近日，隨著國家外匯儲備管理局2009年年報的公布，掀起了一撥對我國外匯儲備無限猜想的小“旋風(fēng)”，這是外管局第一次公布其年報，一切關(guān)乎外匯儲備等相關(guān)金融數(shù)據(jù)數(shù)字越來越清晰化地呈現(xiàn)在世人面前，但卻也正是因?yàn)檫@份清晰，讓人有些“霧里看花”般的眩暈。

　　事情是這樣的，6月10日，外管局在其年報里公布了一季度我國外匯儲備的情況，數(shù)據(jù)顯示，一季度我國國際儲備資產(chǎn)變動960億美元，按可比口徑，同比增長46%。這一數(shù)據(jù)與4月份中國人民銀行公布數(shù)據(jù)479.3億美元存在巨大差異。

　　經(jīng)過換算，也就是說，這當(dāng)中有481億美元“不明去向”了。這不由得讓人心生猜疑，這么大的一筆巨額去了哪里？

　　481億去哪兒了？

　　6月10日，外管局在年報中公布的數(shù)據(jù)是這樣的，一季度我國國際儲備資產(chǎn)變動960億美元，按可比口徑，同比增長46%。其中，外匯儲備資產(chǎn)交易變動959億美元(不含匯率、價格等非交易價值變動影響)，特別提款權(quán)增加1億美元。

　　而中國人民銀行4月份公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度我國外匯儲備增加了479億美元，國家外匯儲備余額達(dá)到24471億美元，同比增長25.25%。

　　顯而易見，這兩者公布的數(shù)據(jù)大相徑庭。央行公布的數(shù)字比外管局公布的數(shù)據(jù)少說了約一半。

　　也就是說，外管局在國際收支平衡表中體現(xiàn)的外匯儲備資產(chǎn)僅僅記錄的是外儲交易變動的數(shù)據(jù)，這在今年一季度為960億美元。央行公布的總的外匯增加額的數(shù)據(jù)僅為479億美元，這清楚地顯示，包括匯率損益等非交易層面的外匯增加額為負(fù)的481億美元。

　　那么這481億美元究竟去哪兒了？

　　對于二者之間的差額，外匯局人士解釋稱，央行公布的外匯儲備數(shù)據(jù)當(dāng)中包含了匯率、價格等非交易價值變動的影響，而外匯局公布的數(shù)據(jù)去除了這些因素。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士也表示，美元匯率的上漲與下行正越來越大地影響到外儲增加額。首季因估值等綜合因素，外儲“縮水”了481億美元，在美元升值的背景之下，可能歐元和其他外幣的貶值是一個重要因素。

　　這一說法并不是沒有根據(jù)的。根據(jù)中國外匯儲備構(gòu)成及全球匯市變化情況來看，一季度，歐元兌美元EUR=跌幅近6%，歐元兌美元匯率貶值成了導(dǎo)致以美元為計價單位的官方外匯儲備縮水的主要原因。

　　渣打銀行在該數(shù)據(jù)公布后，隨即發(fā)給客戶的研究報告中稱：“按我們的模型，歐元可能占中國外匯資產(chǎn)的25%，僅匯率變動可能就損失了350億美元”。

　　外儲何去何從？

　　隨著希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)的日漸擴(kuò)散，市場避險情緒再度上升。但就目前來看，匯率的變動使得我國外匯資產(chǎn)受到巨大損失似乎也是不爭的事實(shí)，那么在這種情況下，我國外匯儲備究竟該何去何從？

　　一直以來，管理層給出的聲音都是出于對外匯儲備資產(chǎn)的安全性來考慮，多元化道路是必然的選擇和方向。但實(shí)際上，我國的外匯儲備中絕大多數(shù)為美元資產(chǎn)。

　　有數(shù)據(jù)顯示，目前，中國的外匯儲備已達(dá)2.4萬億美元，其中絕大多數(shù)為美元資產(chǎn)，僅美國國債一項(xiàng)就持有近9000億美元。

　　那么，在希臘債務(wù)危機(jī)不斷蔓延和匯率波動不斷加劇的情況下，持有美國國債還是不是明智之舉？

　　業(yè)內(nèi)人士表示，1%或2%的損失與收益波動屬于正常，且中國過去幾年外儲投資收益都不錯。同時，美元資產(chǎn)的吸引力也開始升溫，年初至今，美元指數(shù)已經(jīng)升值近11%，歐元兌美元的貶值幅度則接近14%。在這種背景下，中國增持美國國債有了現(xiàn)實(shí)的理由。

　　對此，不少業(yè)內(nèi)專家也都表示，持有大量美債是我國目前不得已的做法。但減少美債投資會令我國外儲投資渠道變窄，形成手握大量現(xiàn)金的局面，不能保值增值，而且握有現(xiàn)金也是有成本的。

　　中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院趙錫軍教授日前公開表示，判斷一項(xiàng)投資的好壞，要從收益性、流動性和安全性這三個角度考慮。相對于其他投資項(xiàng)目來說，美債在流動性上有優(yōu)勢，“考慮到外國在石油、礦產(chǎn)等資源儲備行業(yè)設(shè)置的高門檻，美債目前仍是外儲比較好的投向。”

　　對此，業(yè)內(nèi)人士也同樣持相同觀點(diǎn)。有專家認(rèn)為，中國一季度外匯儲備增加較多，在歐元區(qū)動蕩的情況下，現(xiàn)在購買美元資產(chǎn)相對來說還是比較穩(wěn)妥的。

　　事實(shí)上，在歐元區(qū)深受主權(quán)債務(wù)危機(jī)困擾、全球金融市場動蕩的情況下，美債正成為較受歡迎的避險工具之一。在近期美元指數(shù)大漲的情況下，鑒于我國持有的外匯儲備中美元所占的比例，給我國外匯儲備的增值帶來比較有利的消息，但業(yè)內(nèi)人士同時也提醒，從較長的一段時間來看，還應(yīng)該密切關(guān)注美元大漲與歐元大跌的發(fā)展態(tài)勢，適時減持部分長期趨于縮水的美債等美元資產(chǎn)，關(guān)鍵還是要實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)多元化。（記者 童芬芬）