8月4日，光大證券的網上發行申購正式開啟，其發行市盈率高達50余倍，位居A股市場歷史上新股發行市盈率的第八位。這也是繼中信證券(2003年1月6日上市)之后，國內券商的第二家IPO。

　　多位權威人士向記者表示，新股發行節奏的驟然加快，將會對二級市場帶來資金分流的壓力，因擴容過快而使行情逆轉的例子并不鮮見。特別是后續大盤股如果均以中國建筑、光大證券這樣的高市盈率發行，勢必給市場帶來高“泡沫化”之憂，也遲早會有人為此買單。

　　光大證券籌資額超過百億元

　　根據光大證券發布的公告，光大證券IPO網上發行的申購日為2009年8月4日，申購簡稱為“光大申購”，申購代碼為“780788”。而網下配售的申購時間為2009年8月3日及2009年8月4日。

　　光大證券本次發行數量為不超過5.2億股，其中本次發行回撥機制啟動前，網下發行股份不超過1.56億股，約占本次發行數量的30%；網上資金申購部分不超過3.6億股，約占本次發行數量的70%。若以詢價區間上限定價，光大證券本次A股籌資額將達109.616億元。

　　據悉，光大證券此次發行價格區間為19.00元/股至21.08元/股。按以本次發行前的總股數計算，對應的市盈率區間為44.19倍至49.02倍；按以本次發行后的總股數計算，對應的市盈率區間為52.78倍至58.56倍。

　　在此前的初步詢價期間，共有175家詢價對象管理的499家配售對象參與初步詢價報價。其中，提供有效報價的配售對象共466家，對應申購數量之和為178億股。

　　“史上第八”市盈率引發質疑

　　記者從Wind資訊了解到，若以詢價區間上限21.08元/股計算，即對應58.56倍的市盈率，那么光大證券的發行市盈率是今年6月重啟IPO以來最高的，同時也是A股歷史第八高的發行市盈率。

　　在A股市場歷史上，發行市盈率高于光大證券的股票僅有7只，分別是：中國遠洋98.67倍，中國人壽97.80倍，閩東電力88.69倍，中國平安76.18倍，用友軟件64.35倍，中信銀行59.62倍，龍凈環保59.52倍。

　　此前，超級大盤股中國建筑以51.29倍的市盈率發行，已經引起了投資者的大討論，認為其發行定價過高者眾多，甚至有人質疑，中國建筑超過50倍的發行市盈率已提前兌現了上市后的漲幅，有可能變成“中石油第二”。

　　“從歷史經驗看，大盤股高市盈率發行往往弊大于利。”長城證券首席分析師張勇如此表示。張勇說，在A股市場最近8年以來的新股發行中，發行市盈率超過51倍以上的大盤股僅有三只，即中國遠洋、中國人壽、中國平安。這三只股票也都因為發行價過高，最終股價出現大幅回歸，并且拖累了大盤。雖然一只個股不會對整個大盤造成負面影響，但如果后續大盤股均以超高市盈率發行，勢必會增加股市的風險。

　　不少分析人士表示，新股以高市盈率發行，經過市場的炒作后其“泡沫化”將更加嚴重，進而提升了整個市場的市盈率水平，后發新股又以當時市場的平均估值水平為依據以更高的市盈率發行，如此則容易形成惡性循環。因此，新股發行價格的高企，已不僅僅影響到上市公司的融資問題，更影響到市場的穩定與發展。

　　擴容壓力將漸次加大

　　自6月29日IPO重啟以來，一個多月時間里已經先后有桂林三金、萬馬電纜、家潤多、成渝高速、中國建筑、久其軟件和光大證券等7只新股上市發行。

　　中國證監會的統計數據顯示，7月份，證監會發審委共對12家公司的IPO申請進行了審核，結果有10家公司申請順利過會。而據Wind統計顯示，目前A股共有31家擬上市公司已經通過證監會審核等待上市，擬發行股本總計達35.71億股，其中擬發行股份最多的為中船重工，擬發行股份達到19.95億股，除了該公司之外，擬發行股份超過1億股的公司還包括招商證券、中國國旅等。

　　申銀萬國首席分析師桂浩明表示：“當新股發行速度加快，規模增大的時候，投資者恐怕就得留個心眼了。”桂浩明認為，時下新股發行節奏雖然還算較平穩，但大盤股發行的數量比預期的要高。中國建筑剛發行完，光大證券就緊緊跟上。這樣不要多少時間，已經過會的主板市場大盤股都能發掉。于是，必然會引起人們對將有大量大盤股上會，并且抓緊時間上市的預期。顯然，這種預期對行情的發展是有負面影響的。

　　桂浩明進一步表示，在擴容尚處于溫和狀態時，市場的承接基本不成問題，但如果發行節奏明顯過快，超越了市場實際承受能力，那么對行情的打擊會很大。因擴容不當而使得行情逆轉的例子并不少見。

　　市場普遍擔憂的是，在用政策擴容、通過供求關系調控市場節奏的同時，如果新股繼續遭遇爆炒，那么市場將面臨重走老路的危險，即新股或將成為壓垮行情的最后一根稻草。(記者 張漢青 實習生 張馳)