近日，香港股市連日飆漲。昨日，港股恒生指數大漲365.59點以21768.51點報收，再度創下自去年金融危機以來的新高。隨著股指的連續上揚，A、H股溢價指數已經逼近兩年來最低紀錄，但無論是高密度的新股擴容還是不斷躥高的估值，似乎都動搖不了港股的上漲勢頭。究竟香港股市的上升空間還有多少呢

　　如虹漲勢令人意外

　　又是一日的新高！對于昨日香港股市的表現，不少業內分析人士都感到有些意外。受隔夜美股提振，昨日香港股市繼前一日再度創下一年多來的反彈新高。

　　截至昨日收盤，恒生指數報21768.51點，漲365.59點，漲幅為1.71%；國企指數收報12668.25點，上漲142.53點，漲幅為1.14%；紅籌指數收報4079.97點，上漲37.21點，漲幅為0.92%。當日，共成交846.57億港元。

　　從近期港股市場的反彈，理由應該是美國超預期的經濟數據，但國元證券(香港)首席策略員杜丹認為，“這一點反應似乎有些過度了。即使數據顯示美國經濟確實在好轉，也不足以支持港股如此大漲。”

　　同時，從昨日港股大漲的領頭羊來看，中資銀行股在其中扮演了較重要角色，但這與美股和A股的走勢并不一樣。這些異常的表現令不少投資者感到擔憂。然而，香港大福證券分析師胡文偉在接受記者采訪時表示，“這種差異主要是兩地投資者的投資理念不同引起的，境外投資者對資源類、金融類、基建類股票有偏好，他們比較注重長期效應，但內地投資者更看中其他方面。因此，對于這種差異，投資者不必過分擔心。”

　　千億融資小菜一碟

　　港股的“詭異”漲勢還表現在不把千億擴容壓力放在眼里。此前，包括A股市場在內，新股發行重新開閘都多少讓全球主要市場出現調整。但港股似乎并不把巨額融資放在眼里。

　　根據香港媒體報道，國藥控股、中冶金H股及中國利郎在同一日紛紛開始了港股融資之旅，在富豪效應帶動下，三只股票共凍結市場資金超過7000億元約合千億美元，使得香港匯率抽升，金管局24小時內兩度注資壓港匯，共向市場注資46.5億港元。

　　這樣的擴容壓力是否會壓垮H股呢？胡文偉告訴記者，“與A股市場不同，H股市場的流動性向來不缺乏，只要有好的上市資源，各路資金都會匯聚香港股市。”

　　據了解，香港金管局在周二紐約交易時段，向市場注入15.5億港元，又于周三亞洲時段，向市場注資31億元，這令銀行體系結余升至1913.7億元。

　　面對資金泛濫的香港股市，國泰君安(香港)投資咨詢部主管、首席策略員蔣有衡指出，連漲的背后意味著港股短中線下調機會也隨之增加。但是，蔣有衡認為22000點至23000點之前不太可能出現大跌。但投資者近期還是要注意上市公司盈利指標。

　　A、H倒掛或成“常態”

　　隨著港股的節節攀升，恒生A、H股溢價指數也出現了連日大跌，目前點位已經逼近2007年來兩市平均溢價率的最低紀錄，股價倒掛個股也有不斷增加。

　　對此，有業內人士認為，如果內地A股表現疲軟，上證綜指在3000點附近出現回落，便會連累港股的升勢。

　　對此，胡文偉向記者指出，“因A、H股倒掛現象而擔心港股反彈力度，主要是被長期潛意識左右了。事實上，H股價格理應比A股高，這種A、H股價倒掛現象會越來越明顯。”胡文偉具體指出，A、H股投資者理念是不同的，但相比而言，H股市場更理性，風險相對較小，因此個股內在價值也應更高。但由于內地股市有流動性助推因素影響，因此長期以來投資者看到的都是A股個股價格高于H股，但這種“常態”未來會隨著兩地市場的不斷發展而被打破。

　　“但從短期來看，由于A、H倒掛出現極端變化，因此港股還是會作出適當的調整的。”胡文偉如此指出。

　　杜丹也指出，港股短線可能還會進一步上漲，但空間已非常有限。“外圍美股的漲幅已超預期，回吐壓力很大，而A股經過近半月的反彈也積累了較大的調整壓力，港股的回調風險在不斷上漲中增加。”趙怡雯