國慶長假之后的首個交易日滬深兩市高開高走，呈現出放量上揚的態勢，上證指數一舉站上5日均線并順勢突破10日均線，沖至2900點整數關口上方，兩市日成交金額較節前的幾個交易日有所放大，市場交易有所活躍。

　　從消息面看，9月份新增信貸資金預計約在3000億元至4000億元之間，弱于先前市場預期；而個人買賣股票等金融商品免征營業稅的消息，對于市場的實質影響也極為有限。無疑，長假期間香港及美國股票市場以及國際商品期貨價格的上揚，成為A股市場短期強勢做多最為主要的因素。9日滬深兩市股指放量大漲，是否意味著紅10月可期呢？本周與大智慧聯合舉行的專題調查以“節后行情是否令人樂觀？”為主題，分別從“國慶長假期間，外圍股市止跌企穩是否有利于滬深股市走出調整？”、“你認為國內股市是否受制于外圍市場？”等五個方面展開，調查合計收到1118張有效投票。

　　外圍反彈有利A股走強

　　國慶長假期間，觀察外圍市場的表現可以發現，雖然日經225指數以及韓國漢城指數分別下跌2.97%和3.47%，但美國標準普爾500指數、德國DAX指數、英國富時100指數以及法國CAC指數小幅上揚，香港恒生指數上漲2.57%，尤其是10月5日至8日連續四個交易日出現上漲。

　　關于“國慶長假期間，外圍股市止跌企穩是否有利于滬深股市走出調整？”的調查結果顯示，其中選擇“是”、“否”和“不好說”的投票分別為730票、158票和230票，得票比例分別為65.30%、14.13%和20.57%。從該項調查結果上看，約三分之二的投資者認為外圍市場的止跌企穩對于A股市場走出調整具有積極的作用。

　　國內與外圍關聯不大

　　不過，同時關于“你認為國內股市是否受制于外圍市場？”的調查結果顯示，其中選擇“亦步亦趨”、“關聯度不大”、“領先外圍市場”和“不好說”的票數分別為278票、514票、192票和134票，比例分別為24.87%、45.97%、17.17%和11.99%。從此項調查結果則可以看出，投資者認同度最高的是國內股市與外圍市場關聯度不大，比例接近四成六。

　　綜合上述兩項調查則不難發現，雖然一方面大多數投資者認為外圍市場走穩有利于A股市場走出調整，但另一方面大家也認為A股市場并不會簡單跟隨外圍市場，將保持相對獨立的運行態勢，政策導向等國內因素仍將是決定股指運行的主要因素。

　　對外圍市場分歧猶存

　　觀察今年以來美國道瓊斯指數的變化，年初受到花旗等金融股大跌的影響最低下探至6469.95點，隨后一路震蕩上行，直至今年9月23日當日摸高9917.99點后風云突變，拉開調整的序幕，目前階段性最低為10月2日的9430.08點。那么，其近日的連續回升意味著調整已經結束，還是中級調整中的反彈插曲？

　　根據“你認為道瓊斯指數9月高點以來的調整是什么級別的？”的調查結果，其中選擇“小級別調整”、“針對底部以來的中級調整”和“不好說”的投票分別為464票、456票和198票，得票比例分別為41.50%、40.79%和17.71%。從該項調查結果上看，投資者對于道瓊斯指數的判斷存在著比較明顯的分歧，選擇僅僅是小級別調整和針對底部以來中級調整的比例均在四成附近。

　　對后市比較樂觀

　　反觀投資者對于A股市場的趨勢，判斷則樂觀得多。根據“你對國內節后至年底的行情有何預期？”的調查結果，其中選擇“非常樂觀”、“比較樂觀”、“比較謹慎”和“非常謹慎”的投票分別為142票、509票、322票和145票，得票比例分別為12.70%、45.53%、28.80%和12.97%。雖然兩成九的投資者對于節后至年底的行情比較謹慎，但相比之下，超過四成五的投資者則比較樂觀，而選擇非常樂觀和比較樂觀的合計比例則接近六成。

　　當然，值得注意的是，近期本欄目針對市場趨勢判斷的調查顯示，短期市場的表現對投資者的多空判斷產生影響，表明投資者情緒性波動較大，9日滬深兩市股指的強勢上揚對于投資者看多的影響不容忽視。

　　創業板發行價太高

　　首批創業板10家公司發行數據顯示，發行市盈率最低40.12倍、最高為71.53倍，10家公司發行市盈率簡單平均數為55.256倍，而發行價格最低16.5元、最高為58元，10家公司簡單平均發行價為25.979元。相比之下，截至9月30日，深市平均股票價格11.474元，平均市盈率34.79倍，而上交所數據則顯示，滬市A股平均市盈率為24.12倍，顯然創業板整體發行價和發行市盈率遠高于目前A股市場水平。不過，面對如此高的發行價，投資者更多的是無奈。

　　關于“你對創業板股票的發行價有何看法？”的調查結果顯示，其中選擇“正常，可以接受”、“太高，難以接受”、“太高，無可奈何”和“無所謂”的投票分別為146票、459票、352票和161票，得票比例分別為13.06%、41.06%、31.48%和14.40%。從該項投票結果上看，僅有不到一成五的投資者表示可以接受創業板的高價發行。A股市場新股發行制度改革陷入發行價格不斷走高的窘境，目前也只能寄望上市公司高額融資后能真正創造價值回報投資者而不要陷入一輪又一輪重組怪圈中。

　　以上調查結果顯示，投資者普遍認為外圍市場走穩將有利于A股市場走出調整，但并不會對A股市場產生重大影響，并在樂觀看待A股市場年內剩余交易日行情的同時，對美國道瓊斯指數則分歧較大。此外，對于創業板的高價發行則更多地是無奈和難以接受。

　　筆者認為，外圍市場對于A股市場的影響存在，但由于政策市以及資金市的特征，決定了A股市場趨勢將主要由國內政策主導。而對于指數的運行，通過上證指數日K線圖以及周K線圖看，隨著短期股指的大幅揚升，上證指數日K線以及周K線均逼近布林線中軌，其中日K線布林線中軌處于2911點和周K線布林線中軌處于2979點。短期來看，指數能否成功回到布林線中軌上方值得重點加以留意。當然，短期市場的大幅上漲并不意味著A股市場已經重新走牛，判斷近期市場是否重歸牛市，可考慮以60日均線作為判斷行情走向的分水嶺。

　　而當前在缺少良好分紅回報下的市場擴容加快，其對資金的抽血作用不容忽視。第三批9家創業板公司公布，從時間上推算，創業板市場10月下旬首批28家公司上市交易的可能性較大。在經歷去年的金融危機洗禮之后，A股市場將成為中小企業融資的主要渠道之一，預計創業板今后的規模發展速度將快于中小板。此外，如9月份信貸增速可能低于市場先前的預期等等因素，也將影響到投資者的投資意愿。故綜合來看，筆者認為目前對滬深兩市股指的運行宜保持謹慎，在市場大漲大跌過程中把握波段性的交易機會。(萬國測評 謝祖平)