目前，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)受理188家公司的創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，其中28家完成招股，準(zhǔn)備首批在交易所掛牌上市，它們不僅融到了154.8億元的發(fā)展資金，而且媒體的頻頻報(bào)道極大地?cái)U(kuò)大了它們的知名度。投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板的熱情漸高，反映了投資者的投資積極性，但不可忽視創(chuàng)業(yè)板蘊(yùn)含的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　“出頭鳥”獲益匪淺

　　首批上市的概念，讓28家創(chuàng)業(yè)板公司得到了市場(chǎng)的極大追捧，統(tǒng)計(jì)顯示，計(jì)劃首批上市的28家公司已經(jīng)完成發(fā)行，從發(fā)行結(jié)果看，全線超募,28家公司計(jì)劃募資67.4億元,實(shí)際募資高達(dá)154.8億元,平均超募125%。這一融資水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于與創(chuàng)業(yè)板相似度最高的中小板市場(chǎng)平均水平——今年中小板市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行27家公司,平均超募比例為69%。

　　具體來(lái)看,在這28家創(chuàng)業(yè)板公司中,神州泰岳、上海佳豪等17家公司實(shí)際募集資金達(dá)到了計(jì)劃募集資金的兩倍多。其中,神州泰岳計(jì)劃募集5.0億元,而實(shí)際募集18.3億元,超募13.3億元，實(shí)際募集的資金是計(jì)劃的3倍多。

　　對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的超募現(xiàn)象，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)開始關(guān)注并采取了有效措施，要求募集資金只能用于主業(yè)，設(shè)立專戶存儲(chǔ)制度等，防止超募資金被濫用。創(chuàng)業(yè)板公司也都開始制定和披露超募資金的使用計(jì)劃。

　　“此次募集資金凈額為17.03億元,公司將嚴(yán)格按照《招股說(shuō)明書》中所披露的內(nèi)容進(jìn)行使用。”神州泰岳董事長(zhǎng)王寧在接受記者采訪時(shí)如是說(shuō)。

　　王寧說(shuō)，對(duì)于超募部分的資金使用,出于謹(jǐn)慎的考慮,公司將根據(jù)公司的發(fā)展規(guī)劃及實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求,圍繞著主營(yíng)業(yè)務(wù)方面進(jìn)行積極、深入的探討,妥善安排超募資金的使用計(jì)劃,提交董事會(huì)審議通過(guò)后及時(shí)披露。

　　不僅僅是收獲了巨額的資金，首批28家公司還收獲了巨大的知名度，成為資本市場(chǎng)的“明星”，媒體的報(bào)道使它們幾乎家喻戶曉，相當(dāng)于免費(fèi)做了無(wú)數(shù)次的廣告。

　　投資者“熱捧”創(chuàng)業(yè)板

　　根據(jù)28家公司公布的統(tǒng)計(jì)顯示，前三批創(chuàng)業(yè)板公司分別凍結(jié)資金7841億元、4668億元和6200億元，合計(jì)凍結(jié)資金將近兩萬(wàn)億。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，28家公司平均網(wǎng)上申購(gòu)中簽率為0.8%，較之主板市場(chǎng)有較大幅度的提高。其中中簽率最高的是華測(cè)檢測(cè)，達(dá)到1.26%；最低的是安科生物，僅為0.39%。

　　從市場(chǎng)參與的熱情上看，基金占據(jù)了很大的份額。券商緊隨其后。統(tǒng)計(jì)顯示，在28家創(chuàng)業(yè)板公司的網(wǎng)下申購(gòu)中，基金公司合計(jì)動(dòng)用資金1083億元，證券公司則拿出了745億元，這兩類機(jī)構(gòu)占網(wǎng)下申購(gòu)資金的比例已經(jīng)超過(guò)了總金額的半數(shù)。

　　從三批發(fā)行的平均中簽率看，28家創(chuàng)業(yè)板公司中簽率呈現(xiàn)出“中間高、兩頭低”的態(tài)勢(shì)。這與凍結(jié)資金“兩頭多、中間少”剛好相反。28只創(chuàng)業(yè)板新股的平均網(wǎng)上申購(gòu)中簽率為0.8%,較之主板市場(chǎng)有較大幅度的提高。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，雖然后兩批創(chuàng)業(yè)板新股的凍結(jié)資金量均未超過(guò)首次,但考慮到第三批新股申購(gòu)時(shí)上批申購(gòu)資金仍未解凍的情況,后兩批合計(jì)超過(guò)1萬(wàn)億的凍結(jié)資金量才真正反映了目前市場(chǎng)的申購(gòu)意愿。

　　防范股價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　證監(jiān)會(huì)副主席姚剛表示，盡管28家公司受到了投資者的極大追捧，但總的融資額和凍結(jié)資金只相當(dāng)于主板一家大中型企業(yè),對(duì)主板的沖擊主要在心理層面,非常有限。他同時(shí)提醒投資者,要理性參與創(chuàng)業(yè)板投資。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)行市盈率比中小板要高一些，高價(jià)發(fā)行的結(jié)果，要么是股價(jià)繼續(xù)慣性高開，先暴漲后暴跌，要么是直接低開甚至破發(fā)，股價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行的可能性比較小，投資者需要防范股價(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　哈佛商學(xué)院教授喬希·勒納預(yù)計(jì)，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)后,投資者會(huì)因“激動(dòng)”而跟風(fēng)買入,導(dǎo)致初期價(jià)格猛烈飆升。然而,高出股票實(shí)際價(jià)值的價(jià)格無(wú)法長(zhǎng)期持續(xù)。“經(jīng)過(guò)一段時(shí)間以后,投資者會(huì)看到股票不值這個(gè)價(jià)格,便會(huì)拋出,使創(chuàng)業(yè)板冷靜下來(lái)。”勒納表示,創(chuàng)業(yè)板最開始會(huì)經(jīng)歷一個(gè)不平坦的情況。開始時(shí)估值很高,經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后就會(huì)進(jìn)入一個(gè)理性階段。

　　“創(chuàng)業(yè)板開市后會(huì)有漲幅,但從長(zhǎng)期看,這一估值水平對(duì)絕大部分企業(yè)而言都是存在很大壓力的。”一位基金經(jīng)理表示，他所管理的基金只參與了網(wǎng)上申購(gòu)，而沒(méi)有參與網(wǎng)下配售，怕的就是網(wǎng)下配售有鎖定期，漲的時(shí)候賣不出去，可以賣的時(shí)候股價(jià)已經(jīng)下來(lái)了。

　　確保創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)推出，避免股價(jià)大起大落是近期監(jiān)管層工作的重點(diǎn)。對(duì)于市場(chǎng)上擔(dān)心創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)市盈率過(guò)高、市值過(guò)小易遭控制的問(wèn)題,姚剛表示,證監(jiān)會(huì)首批安排28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市,目的正是為防止太多資金追逐、爆炒較少股票,提供更多的選擇機(jī)會(huì),形成板塊效應(yīng)。

　　此外,交易所對(duì)首日交易也制定了一些特殊安排,當(dāng)日某只股票的股價(jià)高于開盤20%時(shí)即停止該股票交易30分鐘,高于50%時(shí)再停止30分鐘。當(dāng)股價(jià)高于開盤價(jià)80%時(shí),則一直停盤到閉市前的最后3分鐘。深交所還專門成立了針對(duì)創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)察部門,跟蹤整個(gè)交易情況,對(duì)異常交易行為糾正,對(duì)違法違規(guī)進(jìn)行偵查和處罰,對(duì)日常交易監(jiān)管保持高壓態(tài)勢(shì),確保交易正常狀態(tài)。

　　對(duì)于創(chuàng)業(yè)板高市盈率發(fā)行的現(xiàn)象，專家認(rèn)為不是常態(tài)。燕京大學(xué)校長(zhǎng)華生表示，高市盈率發(fā)行就跟任何一個(gè)商品的售價(jià)是一樣的，有很多商品都是暴利，如果這個(gè)東西市場(chǎng)上就賣這個(gè)價(jià)，你人為定低價(jià)格是不行的。暴利也沒(méi)有辦法，這是由市場(chǎng)的供求關(guān)系決定的。

　　他說(shuō)，至于說(shuō)高市盈率會(huì)不會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板造成風(fēng)險(xiǎn)，如果確實(shí)定高了，股票開盤以后價(jià)格就下來(lái)了，甚至當(dāng)天就出現(xiàn)破發(fā)的情況，那么以后的市盈率就會(huì)越來(lái)越低。一認(rèn)購(gòu)就賠本，認(rèn)購(gòu)?fù)顿Y者的熱情就會(huì)降低下來(lái)。這完全由市場(chǎng)決定。(申屠青南 )