根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月份中小板共有26家公司的22.3億股的限售股流通，解禁市值約為345.6億元，為中小板成立以來單月最大的解禁高峰。

　　近期，中小板指數(shù)反彈強(qiáng)勁，不僅連續(xù)3個月跑贏大盤，本周二又突破5000點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)下2008年5月15日以來的新高。大量的限售股解禁，不禁讓人擔(dān)心，是否會成為中小板指數(shù)的反彈“勁敵”？

　　從估值水平來看，股東有減持的意愿。

　　目前，中小企業(yè)板的整體市盈率已經(jīng)超過40倍，同期上證綜指的靜態(tài)市盈率僅為23倍，中小板估值溢價(jià)達(dá)到73%，已經(jīng)接近今年4月份79%的歷史高點(diǎn)，高估值增加股東的減持意愿。比如市盈率超過100倍的景興紙業(yè)限售股解禁后，九龍山便在一個多月內(nèi)將所持7995萬股減持了將近一半。

　　配售機(jī)構(gòu)也有減持的動因。天潤曲軸、神開股份等10只中小板次新股，其限售股解禁類型均為首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份，參與配售的機(jī)構(gòu)多為保險(xiǎn)、券商和財(cái)務(wù)公司。經(jīng)過3個月的鎖定后，機(jī)構(gòu)選擇落袋為安的可能性較大。

　　國信證券還提醒，中小板企業(yè)與主板的解禁股結(jié)構(gòu)不同，原始股股東更為分散，因此，中小板面臨的拋壓更值得投資者重視。

　　不過，對于整個中小板的走勢來說，許多機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于年末正值機(jī)構(gòu)調(diào)倉布局明年行情的時(shí)期，更多的投資機(jī)會將表現(xiàn)在中小盤題材股的活躍上，因此該板塊的漲勢不會戛然而止。而且，從三季報(bào)看，中小板整體的盈利狀況較去年有明顯改善，對目前該板塊的高估值也有一定支撐。

　　另外，創(chuàng)業(yè)板的高市盈率發(fā)行還可能對中小板形成“倒逼機(jī)制”，帶動中小板估值的進(jìn)一步提升。(張雪)