只圈錢不創業？

　　創業板出籠有著天使般的初衷——集合民間資本解決中小企業融資難問題。面對比例達119%的超募資金，面對首日就制造的109名億萬富翁，不禁讓人擔心：創業板上市公司的股東會不會圈錢而逃？

　　這種擔心，也不是沒有必要。湖北武漢的精倫電子(600355)就是前車之鑒。精倫電子成立于1994年，是國家火炬計劃重點高新技術企業，2001年，其主營業務收入達2.95億元，凈利潤超過8000萬元。2002年上市的時候，集“中國第一家獲準發行A股的全自然人公司”、“國內第一家向二級市場投資者全額市值配售的上市公司”等眾多光環于一身。到今年上半年，精倫電子已經累計虧損達7803萬元，經營性現金流更是為負1.63億元。也就是說，精倫電子除了殼資源之外，其實已經沒有什么價值了。上市之后的7年，精倫電子投資地項目走馬燈式的變化，將上市所募集的資金揮霍一空，不變的卻是不斷的虧損和股價的逐年下滑。

　　中國社科院金融研究所研究員易憲容指出，中國首批28家創業板企業盡管覆蓋了制造業、服務業、醫療健康、IT、農業和互聯網等10類行業，但與美國納斯達克的中小企業的高科技特征差距甚遠。在中國現行的證券市場的基礎制度下，公司上市的目的不是給投資者提供好的投資回報，而是如何在股市上圈到錢。哪家企業能夠在市場上圈到錢，這家企業就算成功。在這種情況下，無論是機構投資者還是個人投資者，它們進入市場除了炒作獲利之外，能夠保證其利益的機會不多。因此，創業板開啟，有這樣好的炒作條件，投資者大賭一把也是十分正常的。最為根本的原因還是政府的干預過多及影響過大，從而為這些人尋租創造了空間。

　　今天的創業板公司，會不會走上“精倫電子”的老路，不得不令人擔憂。

　　看上去很美

　　隨著28家公司一紙上市公告中包含的三季度財務數據曝光，給熱切期盼的投資者潑了一盆冷水，甚至有些發行人自己也難免陷入尷尬。

　　根據各家公司披露的財務數據統計，截至2009年9月30日，28家創業板公司累計實現凈利潤128673.19萬元，較2008年前三季度的73284.65萬元提高了55388.54萬元，平均增幅為75.58%。平均每股收益從2008年同期的0.40元大幅提高到報告期末的0.66元，提高比例達64.36%。

　　乍一看，這似乎是個很不錯的答卷。但是仔細觀察每家公司的財務數據就會發現，并非各家都樂觀，有些公司的三季度財報讓人頗為擔憂。

　　財務數據顯示，華誼兄弟(70.810，42.23，147.76%)前三季度凈利潤3575.63萬元，同比下降幅度高達13.73%。根據公司的解釋，主要是公司2009年控股合并華誼視覺，增加減值損失915.67萬元，同時收購前因華誼視覺虧損而產生部分投資收益損失，投資收益相比去年同期減少270.11萬元。

　　除了華誼兄弟之外，還有幾家公司的三季度業績僅實現個位數的增長。金亞科技、新寧物流、紅日藥業的前三季度凈利潤分別為3362.63萬元、1521.34萬元和5272.88萬元，同比增幅分別為5.53%、7.24%和8.95%。

　　“2008年財報和今年三季度報顯示，該三批創業板公司的盈利能力和成長性較為鮮明，但成長勢頭有所減弱，反映了絕大部分公司已處于成長后期或成熟期，而估值卻遠高于同期中小板公司。”世紀證券研究員呂麗華認為，當前市場給予這些公司的發行價已經偏高，部分公司的高發行市盈率已透支未來1-2年甚至3年的業績支撐。

　　如何破解監管難題？

　　加強對創業板公司和市場的監管已成當務之急。股民希望企業能利用募集的巨資創造更多的價值，但同時，也必須一步步推進創業板的各項制度臻于完善，真正做到扶優汰劣，發揮其資源配置功能的真義。

　　對此，監管層做了大量的努力，出臺了不少保證創業板市場健康發展的規則與條例，證監會專門在上市部成立監管五處，實行組合式監管。監管三大重點方向包括信息披露、募集資金管理、強化中介機構持續督導責任等。但是另一方面監管的難點在于如何促使創業板公司規范運作。

　　趙笑云認為，由于創業板的特殊性，對其監管力度要從嚴從重從快。上周五創業板開市伊始的炒作行為，也告訴我們一個道理，管理層必須依靠制度去監管，僅僅依靠從二級市場去堵和預防其實沒有意義。不要把創業板演變成為一些利益集團瓜分市場的場所，否則就違背了創業板設立的宗旨。從某些跡象來看，這種嫌疑不小，對此，管理層責無旁貸。

　　同時，他進一步提出質疑：發審委的監管責任是否經得起利益的誘惑，這對未來創業板的成功與否具有決定性作用。又由誰來監管創業板發審委？

　　隨著創業板的上市，中國資本市場已經掀開了一個嶄新的篇章。

　　對創業板的未來，趙笑云充滿信心：在加強有效監管與執法力度的前提下，中國創業板市場發展前景非常光明。預計至2020年上海成為國際金融中心時，深圳創業板市場上市公司數將達數千家以上，屆時，中國版的“微軟”、“英特爾”將會大量涌現，中國創業板將成為中國證券市場一個重要的組成部分。(記者 杜二偉 楊未宏)