今日，招商證券將披掛上陣，接受二級市場的考驗。此次招商證券成功發行358546141股，其中網下發行數量為71709141股，占其發行總量的20%。然而記者發現，三家保險上市公司對于招商證券的申購熱情顯得大不如前。中國太保、中國人壽、中國平安分別動用申購資金138億元、108億元、21億元，比他們申購光大證券時動用的資金量分別少了34%、34%、94%，三公司在年底對于一級市場的投資策略明顯趨于保守。

　　“打新”資金縮水

　　昨日A股市場的大漲給了招商證券一個好彩頭，而為迎接這只券商新兵，昨日A股市場的券商股全部“起立股漲”。將于明日面臨機構配售股上市的光大證券，更是穩步上揚，全天漲幅達2.62%，收于25.46元。這將為三上市保險公司帶來可觀的浮盈。

　　光大證券上市首日以30元開盤，沖高至30.88元后，一路下滑至收盤時的27.4元，雖較發行價的21.08元大幅上漲逾6元，但其在接下來的30個交易日里，換手率達到370%，股價最低達到21.37元，幾近發行價邊緣。所幸，進入10月份以來，隨著大盤的整體走強，光大證券也為投資者展現了一波又一波的上攻小高潮。明日，該股的網下配售股即將上市交易，按昨日收盤價25.46計算，每股較發行價已有4.38元的獲利。這對于持有該公司13101651股的中國平安來說，將有5739萬元的浮盈。同時，持有其8052696股的中國太保與持有其6288020股的中國人壽也將分別獲得3527萬元、2754萬元的浮盈。

　　三上市保險公司投資光大證券顯示出的良好的獲利效應能否在申購招商證券中再次得到體現呢？記者通過對招商證券披露的網下發行結果公告的數據統計中發現，三公司這次申購招商證券與上次申購光大證券出手風格明顯不同。

　　中國太保在三家保險上市公司中最為積極，太平洋集團攜旗下太平洋財險、壽險、資產管理公司全線出擊，動用申購款138億元，共申獲招商證券6100028股。在三公司當中申購數量最多。但對比該公司今年申購光大證券用款211億元出現明顯收縮。

　　中國人壽傳統-普通保險、分紅-個人分紅、團體分紅、萬能險產品、養老保險及集團公司在內共動用資金108億元申購招商證券，并獲配3756699股。此次動用的申購款較申購光大證券時的164億元同樣出現明顯收縮。

　　而這次申購招商證券動用申購款最少的中國平安運用資金更是不及其申購光大證券時的零頭。中國平安在此次申購中僅以公司控股子公司平安信托投資有限責任公司發行的平安價值投資一期集合資金信托計劃申獲101052股以及平安信托控股的平安證券有限責任公司申獲的835732股，合計持936784股，在三家上市保險公司當中，中國平安申購招商證券顯得最為保守。數據顯示，中國平安此次申購招商證券僅動用申購款21億元，這與動用343億元申購光大證券時有著天壤之別。

　　后市判斷各異

　　對于三公司在一級市場上的申購出現如此保守的操作策略，證券分析師普遍認為，由于各公司對于明年資本市場的走勢判斷有所不同，在結合公司自身的投資策略綜合分析后，對于跨年度的風險評估也不相同。中國銀河證券有限責任公司分析師許力平認為，從中國平安今年三季報也可以看出，其在報告期內大幅調換倉也已表現出其對于后市發展趨于謹慎的判斷。招商證券機構投資者持股要在三個月之后才會上市流通，那時恬逢農歷春節期間，出于對資金運用的安全考慮，中國平安做出這樣的投資操作也屬正常。

　　另外，記者從中國平安2009年中期報告發現，其證券業務中期凈利潤僅占該公司中期合并凈利潤的8.1%。中國平安作為金融控股集團公司，平安證券僅為該公司附屬專業公司之一，平安證券申購招商證券所獲收益并不意味著能夠直接轉化為上市公司投資收益的同比增長。由此也可以看出，申購股票獲利并不是中國平安獲得投資收益的重要來源。

　　那么，光大證券上市后的走勢是否會對那些想從二級市場投資招商證券的參與者的熱情造成一定程度的打壓，還需市場驗證。另據相關媒體報道，海通證券擬通過設在香港的全資子公司海通(香港)金融控股有限公司收購在香港具有領頭券商地位的大福證券。從海通證券總裁李明山的答記者問當中，已經明顯流露出朝著國際化大金融的路線堅實挺進。投資券商業的投資者是否能在券商發展壯大中獲取到可觀的利潤值得期待。(高鐵牛)