最近，瑞士磐石投資顧問(上海)有限公司執行董事丁學文忙得分身乏術，因為近期有不少人來找他，并且都是為出售創業板限售股而來。

　　“最近來找我們的人很多。”在回答有關創業板公司限售股打折出售的問題時，丁學文如是回答，但他并未透露具體的公司名稱。

　　日前，有媒體報道前期被機構看好的華誼兄弟限售股權遭低價拋售的消息，而一些私募股權基金近期頻頻接觸創業板公司股東。但在創業板走勢強勁時，如丁學文所說“很多”股東想要打折出售限售股，確實令市場感到意外。

　　正是“打折”好時節

　　昨日，創業板28只個股中，除3只個股小幅下跌以外，其余個股皆上漲，其中漢威電子漲幅達到7.49%，漲幅超過3%的個股有6只。

　　截至11月20日，創業板28只股票上市3周，除了第一周出現價值回歸的走勢之外，最近兩周接連上漲。數據顯示，上周創業板合計成交42891.3萬股，較前一周增加了27.5%，成交額196.36億元，較前一周增加36.4%。上周末，創業板市值達到1393.42億元，較前一周增加了122.80億元，增幅達到9.66%。

　　隨著市值的增加，創業板的估值水平也水漲船高。按照11月20日收盤價和2008年業績計算，28只股票的加權平均靜態市盈率為111.18 倍，基本回升至上市首日時的水平。

　　“根據目前創業板的行情，現在正是股東們拋售限售股的最佳時期。”丁學文說，“誰都知道要在高點出售股票，尤其是高風險的創業板。”

　　根據深交所的規定，控股股東、實際控制人所持股份須承諾自上市之日起滿3年后方可轉讓，而其他股東滿1年后則可轉讓。

　　深圳一位私募基金人士表示，盡管現在創業板“風風火火”，但一年之后，其價值是否能保持在發行價以上還很難說。

　　實際上，多家券商研究機構的報告已經指出，創業板仍然存在價值回歸的需求，隨著公司上市家數的增加，市值擴大，創業板會逐漸回歸理性。但回歸到多少是個頭，卻很難說。

　　大股東信心缺失

　　在與丁學文溝通的股東中，上市企業大股東和小股東各占一半，打折率則從三折至七折不等。而提出三折的大部分都是大股東，大股東一般的說辭為“套現”，由于流動資金或是項目投資資金緊張，希望通過出售限售股權套取現金。

　　據了解，上述情況在2005年初中小板推出時也曾出現過，當時的中小板企業大股東與信托公司合作，將限售股權包裝成信托理財產品出售。而現在則是通過股權質押融資。

　　丁學文表示，這種股權質押融資有點類似權證，即上市公司股東與股權購買方簽訂一份協議，以現在市場價幾折的價格賣出股票，等股票解禁后，就可以行權。

　　“實際上，這種行為已經反映出了某種跡象——創業板企業股東們對自己企業的股票沒有信心。大股東是最了解自己企業發展方向和基本面的投資人，他們尚且在此時打折出售股份，那我們眾多的散戶投資者又該如何判斷這些企業。”丁學文表示，目前并不打算接受打折的創業板限售股權。

　　而上海某券商營業部一位負責人明確告訴記者，大股東的這些行為已經顯露出他們對自己公司股票、對創業板“走熊”的判斷。

　　如果要問為何會出現如今這種創業板二級市場火熱，但限售股權遭賤賣的現象，高市盈率是主要原因。

　　這種高市盈率的現象何時才能改變，丁學文表示，根據境外市場的經驗，經過3個月左右時間，創業板的市盈率便會出現回落，但這確實會受大盤以及周邊市場的影響。就中國市場而言，丁學文認為，創業板需要觀察3至6個月的時間，等待市盈率的回歸。(宋璇)