在創(chuàng)業(yè)板正式開(kāi)板交易后，近期關(guān)于股指期貨的消息又開(kāi)始 “甚囂塵上”，明年是否推出更是成為關(guān)注焦點(diǎn)。12月3日，第五屆中國(guó)國(guó)際期貨大會(huì)在深圳召開(kāi)。許多業(yè)內(nèi)人士對(duì)此次會(huì)議頗為關(guān)注。

　　股指期貨何時(shí)推出是焦點(diǎn)

　　從2005年開(kāi)始，每年12月初，由中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、深交所和深圳市政府共同主辦的中國(guó)期貨業(yè)大會(huì)都會(huì)在深圳市舉行。相比以往幾屆大會(huì)，這次期貨大會(huì)召開(kāi)的背景更為特殊。

　　在創(chuàng)業(yè)板今年順利推出后，各方就開(kāi)始猜測(cè)，股指期貨可能是管理層的下一個(gè)“目標(biāo)”，加上近期相關(guān)信息的不斷釋放：最后一批期貨公司順利上線，全國(guó)164家期貨公司統(tǒng)一開(kāi)戶(hù)全部完成；證監(jiān)會(huì)日前表示，《證券登記結(jié)算辦法》已修改完成，中金所可以依法查詢(xún)證券登記結(jié)算資料。而且到今年為止，中金所已經(jīng)成立三年多，股指期貨各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已基本就緒。

　　隨著創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)步入正軌，對(duì)于同屬金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的融資融券、股指期貨也成為市場(chǎng)下一個(gè)預(yù)期的目標(biāo)。

　　“我最關(guān)心的還是會(huì)議能否傳出股指期貨的有效信息，比如準(zhǔn)確時(shí)間表”，深圳某期貨公司的高層人士在接受媒體采訪時(shí)表示。股指期貨何時(shí)推出也是參會(huì)者最為關(guān)注的話題。

　　近期高層人士的言論也被當(dāng)作暖風(fēng)頻吹。前證監(jiān)會(huì)主席周道炯、上證所研究中心總經(jīng)理胡汝銀在論壇場(chǎng)合表示,推出股指期貨的條件和時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟,應(yīng)該盡快推出股指期貨。

　　胡汝銀認(rèn)為，股指期貨推出的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟了，各地的經(jīng)驗(yàn)都表明股指期貨的推出會(huì)降低市場(chǎng)的波動(dòng)力和市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，提升市場(chǎng)的總體質(zhì)量、效果和內(nèi)在穩(wěn)定性。他還說(shuō)，人民幣要成為全球的主要貨幣必須要有一個(gè)發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，目前產(chǎn)品寬度有限，只有現(xiàn)貨市場(chǎng)沒(méi)有衍生品市場(chǎng)，沒(méi)有發(fā)達(dá)的固定收益產(chǎn)品市場(chǎng)。

　　“由于融資融券是股指期貨推出的前提，市場(chǎng)各方對(duì)融資融券時(shí)間的猜測(cè)，也間接預(yù)示了股指期貨推出的時(shí)間進(jìn)程。在市場(chǎng)環(huán)境整體向好的背景下，資金在本周一對(duì)券商股大肆炒作”某不愿具名的券商分析師表示。

　　實(shí)際上，期貨概念股的亮麗表現(xiàn)已被前期連續(xù)飆升、12月2日又繼續(xù)大漲6.7%的中國(guó)中期演繹得淋漓盡致，而現(xiàn)在以高新發(fā)展為首的期貨概念股已經(jīng)成功接過(guò)中國(guó)中期的領(lǐng)漲“袖標(biāo)”。未來(lái)投資者在投資中，可以重點(diǎn)關(guān)注那些參股A類(lèi)期貨公司，或者所持期貨公司股權(quán)較多的上市公司。

　　股指期貨欲對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　股指期貨具有做空機(jī)制,為市場(chǎng)提供了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具,擔(dān)心股票市場(chǎng)會(huì)下跌的投資者可通過(guò)賣(mài)出股指期貨合約對(duì)沖股票市場(chǎng)整體下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),有利于減輕集體性拋售對(duì)股票市場(chǎng)造成的影響。

　　股指期貨還具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。一方面,股指期貨價(jià)格形成中包含了來(lái)自各方對(duì)價(jià)格預(yù)期的信息。另一方面在于,股指期貨具有交易成本低、杠桿倍數(shù)高、指令執(zhí)行速度快等優(yōu)點(diǎn),投資者更傾向于在收到市場(chǎng)新信息后,優(yōu)先在期市調(diào)整持倉(cāng)。

　　從系統(tǒng)建設(shè)上看,我國(guó)的仿真股指期貨系統(tǒng)已經(jīng)在各大券商和期貨營(yíng)業(yè)部?jī)?nèi)進(jìn)行了兩年多的模擬操作,交易系統(tǒng)進(jìn)行對(duì)接已經(jīng)不存在技術(shù)障礙。目前已有20家左右的證券公司獲得了股指期貨相關(guān)的IB(中間介紹)業(yè)務(wù)資格。

　　據(jù)了解,最后一批62家期貨公司已于近日順利上線統(tǒng)一開(kāi)戶(hù)系統(tǒng)。至此,全國(guó)正常經(jīng)營(yíng)的164家期貨公司已分五批全部納入統(tǒng)一開(kāi)戶(hù)系統(tǒng),期貨統(tǒng)一開(kāi)戶(hù)順利完成。此外,我國(guó)證券市場(chǎng)的容量和規(guī)模已經(jīng)很大,機(jī)構(gòu)投資者日趨成熟,監(jiān)管者的經(jīng)驗(yàn)不斷豐富,推出股指期貨的基礎(chǔ)性條件也已經(jīng)具備。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)認(rèn)為,“創(chuàng)業(yè)板十年磨一劍,股指期貨可能是十六年磨一劍。”早在1993年，海南證券交易中心就曾推出深圳的股指期貨,但因條件不成熟很快被關(guān)閉。不過(guò),研究一直沒(méi)有中斷,目前推出的條件是比較成熟的。

　　賀強(qiáng)認(rèn)為，股指期貨將會(huì)成為股市明年的新動(dòng)力。他表示，當(dāng)前我們的現(xiàn)貨市場(chǎng)是單邊市、單向交易，只能先買(mǎi)、后賣(mài)，所以是單向的動(dòng)力，推出了股指期貨為我們市場(chǎng)增加了雙動(dòng)力，因?yàn)槭请p向交易，上漲時(shí)候可以獲取收益，下跌的時(shí)候也可以獲取收益，提供了雙動(dòng)力，市場(chǎng)會(huì)更加活躍。而且更關(guān)鍵的，股指期貨為我們市場(chǎng)提供了一個(gè)18年從來(lái)沒(méi)有的避險(xiǎn)工具。

　　但一部分市場(chǎng)人士也擔(dān)心，股指期貨有做空機(jī)制,對(duì)股價(jià)不利。事實(shí)上，美國(guó)、日本、法國(guó)等國(guó)家的股指期貨推出時(shí)股指都不是在歷史低點(diǎn)，股指期貨推出后，股市繼續(xù)上漲；韓國(guó)、香港推出股指期貨是在亞洲金融危機(jī)爆發(fā)前夕,摧毀股市的不是股指期貨，而是金融危機(jī)本身。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股指期貨除了套期保值、對(duì)沖、避險(xiǎn)的作用外，其重要功能還在于建立和形成做空機(jī)制,從而改變我國(guó)股票市場(chǎng)單邊市場(chǎng)的情況。目前我國(guó)的證券市場(chǎng)沒(méi)有做空機(jī)制和金融避險(xiǎn)工具，推出股指期貨對(duì)健全資本市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制、加強(qiáng)證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度建設(shè)，都是一個(gè)可行的舉措。