11月25日發(fā)生的迪拜債務(wù)危機(jī)震驚全球，國際股市紛紛回檔修正，資金紛紛由股市轉(zhuǎn)進(jìn)安全性高的公債市場(chǎng)，美元匯價(jià)轉(zhuǎn)貶為升，能源商品價(jià)格一度出現(xiàn)重挫。作為新興市場(chǎng)的一環(huán)，國內(nèi)A股在11月26日和27日也遭遇巨幅調(diào)整。

　　在沒有預(yù)兆的情況下發(fā)生的調(diào)整，令所有股民包括機(jī)構(gòu)投資者措手不及。但在接下來三個(gè)交易日的回補(bǔ)讓沒有及時(shí)減倉的機(jī)構(gòu)稍許松了一口氣。而私募基金則相對(duì)表現(xiàn)得更為謹(jǐn)慎并適度減倉。

　　回補(bǔ)和余震

　　受到迪拜債務(wù)危機(jī)的影響，上證指數(shù)在11月26日和27日兩日分別大跌3.62%和2.36%。令A(yù)股投資者感到陣陣寒意。

　　11月30日開始，滬深兩市在波動(dòng)中連續(xù)三日紅盤收市，滬指一度回到3278高點(diǎn)。兩市個(gè)股也是漲多跌少。尤其是12月1日，大盤反轉(zhuǎn)，滬市863家上漲，38家下跌，深市830家上漲，39家下跌。

　　在三日上漲的過程中，消費(fèi)相關(guān)的行業(yè)仍然表現(xiàn)不俗。其中，12月1日領(lǐng)漲的環(huán)保行業(yè)漲幅5.11%，造紙行業(yè)整體漲幅5.09%，家具、紡織機(jī)械漲幅均超過4%。

　　但在12月3日，滬深兩市又一次開始回調(diào)，讓投資者神經(jīng)再度繃緊。當(dāng)天兩市基本維持低位震蕩走勢(shì)，滬指盤中短暫翻紅，滬市收小陰線；當(dāng)日量能萎縮，滬市成交不足2000億元。權(quán)重板塊領(lǐng)跌，有色金屬、房地產(chǎn)業(yè)砸盤；創(chuàng)業(yè)板27只個(gè)股上漲，其中6只漲停。

　　近一周的市場(chǎng)表現(xiàn)證明，周邊市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)A股的負(fù)面影響仍然存在，迪拜余震未息。

　　公募：市場(chǎng)在借機(jī)調(diào)整

　　“迪拜和中國有啥關(guān)系啊？”12月1日，上海一家合資基金公司投資總監(jiān)對(duì)理財(cái)周報(bào)記者說。在他看來，國內(nèi)投資者對(duì)此有些過分恐慌。“調(diào)整的原因是前期一直在上漲，迪拜只是給了市場(chǎng)一個(gè)由頭。”

　　據(jù)這位投資總監(jiān)透露，在這兩天的調(diào)整中，他們不僅借機(jī)加倉，而且進(jìn)行了一些結(jié)構(gòu)調(diào)整。更多地配置了低碳、消費(fèi)和金融。“雖然很多人不看好金融，但是確實(shí)是便宜了。”他對(duì)金融股如此解讀。

　　華富研究部副總監(jiān)陳茹則認(rèn)為，技術(shù)性回調(diào)和迪拜事件共振，引發(fā)近期市場(chǎng)出現(xiàn)下跌。

　　“這次下跌是對(duì)前期市場(chǎng)漲幅過快的一種修正，市場(chǎng)將經(jīng)歷一段時(shí)間的震蕩調(diào)整期。”陳茹對(duì)記者說，“迪拜事件將不會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。首先，迪拜世界的債務(wù)問題不會(huì)導(dǎo)致阿聯(lián)酋的主權(quán)債務(wù)危機(jī)。第二，歐美大型銀行對(duì)于迪拜世界的敞口風(fēng)險(xiǎn)有限。第三，各國央行密切關(guān)注市場(chǎng)的反應(yīng)和動(dòng)態(tài)，如果一旦對(duì)市場(chǎng)的影響較大的話，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的央行將迅速采取救助行動(dòng)。因此，迪拜事件是“余震”，不會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)造成系統(tǒng)性危機(jī)。”

　　但是，陳茹認(rèn)為市場(chǎng)的調(diào)整可能引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)格切換。“從以往的經(jīng)驗(yàn)看，大的回調(diào)后，常會(huì)伴隨著風(fēng)格的轉(zhuǎn)換，我們預(yù)計(jì)行業(yè)從消費(fèi)成長(zhǎng)類會(huì)轉(zhuǎn)向以地產(chǎn)、金融、鋼鐵、煤炭、有色、化工為代表的傳統(tǒng)周期類行業(yè)，風(fēng)格從小盤轉(zhuǎn)向大盤。”

　　上投摩根對(duì)迪拜事件發(fā)生后的后市展望則是，持續(xù)關(guān)注迪拜債務(wù)重組的進(jìn)展，年底的調(diào)整有助于釋放一些風(fēng)險(xiǎn)，并提供逢低買入的機(jī)會(huì)，短期風(fēng)險(xiǎn)事件并未能改變基本面逐步改善的趨勢(shì)。

　　“在這一輪調(diào)整后，投資者將可能更注重基本面因素，亦更看好主權(quán)國家的還債能力。新興市場(chǎng)中經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)較高，外匯儲(chǔ)備充足，債務(wù)壓力不大，且資產(chǎn)價(jià)格合理的國家仍將受到投資者青睞。”上投摩根基金表示。私募：尚需觀察，適度減倉

　　相較而言，做絕對(duì)收益的私募基金在目前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上顯得更為謹(jǐn)慎。

　　“我勸大家還是減減倉，觀察一下再說。”上海的一家私募老總對(duì)理財(cái)周報(bào)記者稱。發(fā)生迪拜事件之后，他們立即進(jìn)行了倉位調(diào)整。

　　“迪拜事件會(huì)怎么樣發(fā)展下去，目前還很難說，要走一步看一步。”上海鑫獅資產(chǎn)總裁邁克吳對(duì)迪拜事件也表示了謹(jǐn)慎的態(tài)度。“A股這幾天一直在大震蕩，可能最近一段時(shí)間還會(huì)有大的波動(dòng)。對(duì)于是否要調(diào)整投資策略，目前還不能確定，到中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)召開以后，我們會(huì)做一個(gè)調(diào)整。”

　　深圳合贏投資總經(jīng)理曾昭雄則認(rèn)為，迪拜事件是金融危機(jī)的余波。如果不救的話，可能還是會(huì)有一些問題，會(huì)影響新興市場(chǎng)國家的一些債券，會(huì)帶來一系列沖擊。他認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中，高負(fù)債、高杠桿的國家或公司還是會(huì)有一些風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過，雖然絕大多數(shù)私募對(duì)這次的急速調(diào)整表示了謹(jǐn)慎，并適度減倉。但第三方機(jī)構(gòu)調(diào)研指出，因私募全年表現(xiàn)不均，在年底為沖出面值出現(xiàn)了一些操作分化。

　　好買基金研究中心注意到，在上半年已取得較好業(yè)績(jī)的私募開始向“低風(fēng)險(xiǎn)、低收益”漂移。而向“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”漂移的多是上半年業(yè)績(jī)平淡、凈值正處于0.9元至1.2元的“近面值”基金。

　　“前一類基金充分抓住了上半年的牛市行情，下半年以穩(wěn)和守為主，從容布局明年行情；而第二類由于未能完全利用上半年的單邊上漲，所以只能在跌宕起伏的下半年行情中把握機(jī)會(huì)。”好買基金研究中心相關(guān)人士說。(作者：王小靜)