馬不停蹄。向北、向南、向東。

　　這十余天來，理財周報私募實驗室北上南下，奔波數(shù)千公里，密集調(diào)研了十余家中國頂級的陽光私募公司。下一周，我們還要去華東，與上海灘投資圈的風云人物面對面。

　　找什么？

　　尋找中國的沃倫·巴菲特和約翰·鮑爾森，是這次調(diào)研提出的口號。

　　巴菲特有多牛？全球第二富，過去20年平均投資年回報20%。

　　鮑爾森有多牛？因在次貸危機中做空而聲名鵲起，被譽為“對沖基金第一人”，2008年取得的投資回報37.6%。

　　在看過今年中國陽光私募的成績單之后，也許你會覺得，他們都不算�！�—2009年中國陽光私募產(chǎn)品的冠軍，收益直逼200%，而收益在100%以上的產(chǎn)品數(shù)量，則至少有二三十只。

　　動輒三位數(shù)的年回報，在當下中國這樣的景氣氛圍下，如果你拿著巴菲特20%的成績單，恐怕都不好意思說自己是做投資的。

　　但，要害的一點其實在于，目光要放長遠。

　　真正知道水深水淺的人會說，十年年均回報30%的難度，要遠超過一年投資回報300%。

　　事實上，在我們此次調(diào)研的過程中，很多私募公司都提出來，希望能夠把評價業(yè)績的周期放長，因為短期的業(yè)績，能代表的東西有限。這也是理財周報私募實驗室在這次調(diào)研中堅持要面對面，要見到人的原因。

　　從簡單的業(yè)績數(shù)字去評估一個投資管理人的水平，是遠遠不夠的。我們必須坐在他對面，去試一試他的鋒芒，掂一掂他的份量。

　　這便是我們發(fā)起這次調(diào)研的第一個目的——找人——為一百萬中產(chǎn)家庭尋找值得托付的資產(chǎn)管理人。去聽他形而上的哲學，看他形而下的方法。

　　這次調(diào)研的第二個目的是找方法論。

　　短期盈利靠什么——我不知道。因為靠運氣，靠技巧，靠靈機一動……一切皆有可能。

　　好在我知道長期盈利靠什么——一定是靠方法論。

　　比如，同樣是巴菲特的信徒，同樣是價值投資的追隨者。在2008年的大熊市中，有的私募產(chǎn)品凈值被腰斬，至今仍未能回到面值。而有的則短暫回調(diào)之后，迅速創(chuàng)出了新高。更有的私募產(chǎn)品在2008年仍然創(chuàng)造出了正回報。

　　不同的業(yè)績背后，不同的方法論是什么，這是我們所關心的。淡水泉的趙軍做逆向投資有一套；星石的江暉擅長風險控制；同威的李馳、長金的鄭曉軍和明達的劉明達，都是價值投資派，但做法又各有不同；金中和的鄧繼軍、新價值的羅偉廣，風格都很靈活，擅長適應市場的變化；而合贏的曾昭雄，曾在四家公募基金擔任投資總監(jiān)，最重視的是選股。

　　這是他們的個性，是他們的風格，差異的背后，是不同的方法論。我們力圖把好的方法論找出來，讓大家來交流碰撞，以期提高整個行業(yè)的水平，最終為投資人謀得福利。

　　怕泄露你的商業(yè)機密嗎？那么我要告訴你，投資的長期盈利，從來都不是靠秘密。巴菲特有秘密嗎？他的估值方法寫在教科書里，他的投資標的充斥于媒體，但數(shù)十年來，超越他的有幾人？

　　長期盈利，靠方法論，還要靠信心，靠紀律。方法論可以生搬硬套，但是沒有對理念和方法足夠透徹的理解，信心和紀律是學不來的。

　　這次調(diào)研的第三個目的，是要為各位私募的掌門人來找位置。

　　位置有很多個層次。找位置，先要有坐標。以經(jīng)度和緯度為坐標，你可以找到自己的地域位置，例如北派、南派。以一年度業(yè)績和兩年度業(yè)績?yōu)樽鴺?如你在本期理財周報D疊的8-9版所見)，你能找到自己近兩年的業(yè)績位置。

　　但這些都不是我們關注的重點。我們關心的是，五年之后，你會在什么位置？

　　來看看這兩組數(shù)據(jù)：1998年到2008年初，全球對沖基金的十年復合增速為25%；2003到2008年初，我國陽光私募的復合年增速為56%。

　　時代的潮流驚濤拍岸，處身這樣的大潮中，有沒有想過，五年之后，你會在哪里？

　　今天是定局，五年后是變局。手捧《理財周報》，望你一路走好。(譚昊)