12月25日，創(chuàng)業(yè)板第二批8家公司掛牌上市，市場非理性炒作的可能性仍相當(dāng)高，中小投資者若跟風(fēng)，雖然可能有短暫驚喜，但也可能跌入高估值陷阱而長期套牢。并且，創(chuàng)業(yè)板擴(kuò)容會(huì)導(dǎo)致供求關(guān)系逐步改變，走向價(jià)值回歸，監(jiān)管層嚴(yán)厲抑制過度投機(jī)也不會(huì)手軟，投資者盲目跟風(fēng)炒作創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)必將進(jìn)一步加劇。

　　截至12月24日收盤，創(chuàng)業(yè)板首批28家公司的股價(jià)較發(fā)行價(jià)的平均漲幅為105.77%，個(gè)股平均靜態(tài)市盈率達(dá)105.93倍，平均換手率為701%，呈現(xiàn)高估值、高波動(dòng)性和高換手率的“三高”特征。

　　實(shí)際上，目前創(chuàng)業(yè)板的總市值較開市當(dāng)日收盤總市值已縮水4.56%，16只個(gè)股收盤價(jià)仍在其首日收盤價(jià)之下，其中，華誼兄弟和樂普醫(yī)療在其后39個(gè)交易日的收盤價(jià)甚至從未高過首日收盤價(jià)，如果在10月30日掛牌當(dāng)天以最高價(jià)跟風(fēng)買入創(chuàng)業(yè)板股票，在將近兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)，投資者僅能在4只股票上成功解套。

　　創(chuàng)業(yè)板首批個(gè)股上市交易以來，高成長性并未帶來超額收益，究其根本原因，在于其過高的發(fā)行價(jià)及上市過度爆炒，透支了這些企業(yè)未來2-3年的成長性。

　　隨著創(chuàng)業(yè)板第二批8家公司掛牌上市，炒作創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。第二批公司平均發(fā)行市盈率達(dá)83.59倍，遠(yuǎn)超首批公司56.7倍的平均發(fā)行市盈率；第二批公司新股網(wǎng)上平均中簽率僅為0.49%，遠(yuǎn)低于首批公司0.80%的平均中簽率。

　　研究報(bào)告統(tǒng)計(jì)顯示，創(chuàng)業(yè)板簽約投資者和上市首日買入投資者呈現(xiàn)以中小散戶為主的特點(diǎn)。其中，創(chuàng)業(yè)板上市首日買入賬戶市值分布顯示，買入投資者市值規(guī)模主要集中在0至5萬元，以及10萬元至100萬元兩個(gè)區(qū)間，合計(jì)比例達(dá)69.88%。這表明，25日創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)非理性炒作的風(fēng)險(xiǎn)度仍相當(dāng)高。

　　需引起投資者重視的是，監(jiān)管部門對遏制創(chuàng)業(yè)板過度投機(jī)的態(tài)度非常明確。

　　從相關(guān)數(shù)據(jù)看，游資始終是維持創(chuàng)業(yè)板公司高換手、高估值的主要力量。為遏制過度投機(jī)，12月4日深交所宣布對涉嫌操縱吉峰農(nóng)機(jī)股價(jià)的“解某某”賬戶采取限制交易措施，并鎖定了其他多個(gè)異動(dòng)賬戶。消息出臺(tái)后當(dāng)日，創(chuàng)業(yè)板普遍暴跌并顯現(xiàn)回落趨勢，吉峰農(nóng)機(jī)的股價(jià)更一路下行，從最高價(jià)的每股96.5元下跌了近36%。

　　在創(chuàng)業(yè)板第二批公司掛牌前夕，深交所再次對涉嫌操縱網(wǎng)宿科技、銀江股份等創(chuàng)業(yè)板股票的賬戶“張某某”限制交易，并提出要嚴(yán)密監(jiān)控創(chuàng)業(yè)板六種異常交易行為。可以預(yù)見，隨著創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)管理制度逐步完善，監(jiān)管部門加強(qiáng)對操縱股價(jià)行為的調(diào)查和處罰，游資過度炒作將大大收斂，這將加速創(chuàng)業(yè)板市場價(jià)值回歸。

　　專業(yè)人士表示，作為全新的市場，創(chuàng)業(yè)板缺乏較好的估值參照系，在市場流動(dòng)性充裕支持下，具有高成長性預(yù)期、且相對稀缺的創(chuàng)業(yè)板上市公司容易受到資金非理性追捧；但在股價(jià)已透支未來2-3年成長性的背景下，多數(shù)創(chuàng)業(yè)板上市公司具有較大的估值風(fēng)險(xiǎn)。

　　有市場人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板第二批8家公司單從財(cái)務(wù)報(bào)表上分析，其成長性與首批28家公司有一定差距，這種成長性與估值的不相匹配，將難以讓創(chuàng)業(yè)板“非理性繁榮”延續(xù)下去，至少分化將不可避免。

　　另外，創(chuàng)業(yè)板審核速度正適度加快，市場規(guī)模的擴(kuò)大及增加供給預(yù)期，將在一定程度上緩解目前創(chuàng)業(yè)板供需失衡狀態(tài)。從創(chuàng)業(yè)板首批公司的高換手率來看，創(chuàng)業(yè)板新股陸續(xù)發(fā)行上市給炒作者帶來一定壓力，創(chuàng)業(yè)板交投開始趨于平緩，部分個(gè)股已出現(xiàn)估值下移勢頭，預(yù)計(jì)25日創(chuàng)業(yè)板第二批公司上市后還將繼續(xù)這種態(tài)勢，中小投資者此時(shí)再盲目參與炒作，風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步放大。( 杜雅文 吳銘 )