即將于12月29日掛牌上市的中國北車，“突然”把原計劃不超過30億股的發行數量，驟降至25億股。在這個新股IPO能圈多少是多少錢的時代中，中國北車的縮量發行令人費解。再加上北車網下申購火爆，這使得縮減發行規模更顯蹊蹺。

　　機構：“打新”如今也賠錢

　　根據昨日中國北車發布的公告顯示，公司初步詢價公告披露的發行規模為不超過30億股，而根據其發布的網下發行公告，發行人與主承銷商最終協商確定的發行股數為25億股，本次縮減的發行規模占計劃發行規模的比例達到17%。

　　一般而言，公司通過IPO方式上市融資都是能融多少則融多少，哪怕自己不缺錢，也會“未雨綢繆”，因為下一輪的再融資不知要等到何時。然而，中國北車此次離奇的縮量發行背后又有何原因呢？

　　對此，上海一家私募基金投資經理告訴記者，“這可能與前期大盤股新股表現遇冷有關。”由于較高的市盈率和巨大的募集資金額度，使得市場一時難以承受擴容壓力。12月23日，中國中冶開盤便跌破了5.42元的發行價，昨日收盤報5.26元。中國重工也在23日盤中跌破7.38元的發行價。而今年首只跌破發行價的股票——招商證券，目前股價仍在發行價之下徘徊。

　　值得注意的是，上述股票破發的時間都在網下配售機構3個月的鎖定期內，這就意味著如果3個月后這些股票價格仍然低于發行價，那么網下中簽機構便將面臨打新虧損的境地。因此，有業內人士猜測，此次北車網下申購機構者似乎也預感到了這3個月鎖定期內的風險。既然如今打新已經不是只賺不賠的買賣，那么就寧可少中一點，將1.25億股股票從網下回撥到網上。

　　北車：圖的是“一枝獨秀”

　　然而，對于上述說法，也有市場人士提出質疑。“其實，中國北車的縮量發行并不是那么突然的。”一位參與中國北車詢價的券商研究員告訴記者，“早在詢價會上，中國北車承銷方中金公司便有意將發行數量從招股書上的30億股下降為25億股。”

　　同時，一位接近“北車”的內部人士在接受記者采訪時透露，“中國北車之所以這樣做，主要是考慮到實際資金需求并沒有那么大，再加上目前資本市場的現狀，只要募集到滿足需求的資金就可以了。”該人士強調，“上市只是北車發展的過程，并非最終目標，因此公司在募集資金時還需要對廣大股民負責。”

　　深圳一家券商資產管理投資總監告訴記者：“北車此次縮減發行規模，不僅是為大盤減壓，也是想讓自己的股價有更好的表現。”根據中國北車確認的發行價5.56元/股，其對應市盈率也達到49.21倍，遠高于近期市場20多倍的市盈率。業內人士指出，如果IPO發行時定價過高，融資規模過大，很容易透支公司股票的未來成長性，不僅會給A股帶來消極影響，自身股價也可能面臨破發危機。(趙怡雯)