圣誕節的到來，給上海帶來了祥和與平安。國內A股在這一周也終于止跌企穩，出現了紅盤。理財周報私募實驗室的4名研究員奔忙在上海浦東，從聯洋到金橋，從張江再到陸家嘴，為投資者繼續探尋著“私募傳說”。

　　12月21日，第一站。尚雅投資。位于聯洋社區的長柳路立方大廈。

　　作為低碳經濟的發掘者，2009年，尚雅和石波在投資者心中印象深刻。這也是我們第一站選擇石波的原因。

　　石波認為尚雅是超額回報的代表。他的投資策略是“拐點行業+支點企業。”他認為明年的拐點行業已經顯露頭角，那就是與3G相關的移動互聯網行業。

　　“今年3G的用戶數達到900多萬，我們認為明年會達到6000萬以上。未來整個3G的市場滲透率會達到50%以上，移動互聯網將以70%的速度增長。中國將進入后PC時代。”石波對記者說。

　　尚雅投資認為從2010年開始市場將步入長期收斂和整理階段。指數波動空間不大，因為所有的因素都是對沖的，經濟過熱時政策會收縮，經濟不好時新的刺激政策會起來。選時將成為過去式，要投資獲利重在研究。

　　未來幾年是重要的經濟結構調整期，傳統方式的增長將遭遇通貨膨脹的制約，經濟將由外需轉向內需、從投資轉向消費、從傳統行業轉向新經濟，2010年以智能手機為平臺的移動互聯網將成為新的拐點行業。

　　12月22日，上午10點，拜訪位于民生路的金鷹大廈的混沌道然。

　　混沌道然的投決會主席葛衛東正在海外度假。董事總經理王歆接待了我們。在銀行浸淫10多年的王歆十分強調對風險的控制。“能管理(不是單純的控制，更不是把控制理解為止損)好風險就很可能做好增長，反之卻不一定。”王歆說。他采取的簡單而有效的投資方法是買那些“不需要動腦筋”的股票，并在安全邊際發產品。他認為，在目前的點位上，A股還有很多股票“不需要動腦筋”就可以投資。

　　對于明天的市場預測，王歆表示，他們將延續公司一貫風格，盡量不去預測市場，做好基礎研究和價值判斷，盡量遵循投資規律來進行投資。

　　中午，我們來到位于金橋的朱雀投資。李華輪和梁躍軍兩位合伙人共同和媒體交流。

　　“保守而專注”的朱雀在今年8月和12月兩次大調整中，都成功地提前預判并減倉，為投資者鎖定了投資收益。

　　“投資者結構發生了質的變化，大小非的比例已經大于基金，加之市場化融資的趨勢，共同影響了供求關系使市場變得理性，炒作變得節制。”李華輪說，“市場上投資的氛圍更濃，炒股票的氛圍變小。”在這樣的理性市場上，對于明年的走勢，朱雀趨于謹慎，注重自下而上尋找“稀缺”的公司。

　　下午4點，我們趕到了張江張衡路上李振寧的潤和國際總部的豪華別墅。他剛剛做好央視的訪談節目便風塵仆仆地趕了回來。

　　作為中國最早的證券投資人，李振寧和我們回憶了很多的往事，也分享了他特有的投資心得。當然，我們也看到了他辦公室里陳列的和索羅斯的合影。

　　李振寧的投資邏輯是，不認識董事長不買股票。意思是說一定要熟悉上市公司。其次，要和公司溝通順暢。再次是要形成市場共識。“作為私募，不能一個人玩，只有形成了共識，股票才能上漲。”李振寧說。

　　“明年的指數仍然會朝高走。”李振寧稱，“經濟在復蘇當中。中國的經濟狀況比別的國家好，但股市卻復蘇的慢。這說明什么？既然價值低估了，那有什么問題呢？”

　　對于明年的行業機會，李振寧認為主要是和消費有關的產業，這其中包括金融也算是大服務類，券商的價值被低估了。而房地產可能會跌出機會來。

　　從李振寧的別墅出來，天色已晚，繁星點點可見。我們又緊鑼密鼓地趕到世紀大道的一家飯店，在那里和從容投資的呂俊共進晚餐，為了節省時間，我們邊吃邊調研。呂俊認為他的核心競爭力在于心態。“大家的能力都差不多。誰的心態好，誰就能贏。”呂俊目前的倉位挺高，但他認為明年還有一些好的股票可以買。

　　12月23日中午，調研小組約訪了凱石投資董事長陳繼武。凱石投資并非是一般的陽光私募，她是由雅戈爾集團與投資界一批專業人士成立的一家綜合性投資管理機構，陽光私募只是很小的一部分。

　　作為最早一批從公募基金華麗轉身私募的陳繼武性格豪爽，妙語連珠，用其獨特的方式表訴著他對投資和公司治理的理解。

　　據陳所說，今年8月，他們的倉位從95%一下子降到了40%，后來又調回到了90%左右。不過這一次調整他們的倉位降的不多。“我認為這次調不深。”陳繼武說。對于明年的布局，他認為主要的主題是低碳和能源。其次是國家對結構化產業的調整。

　　下午2點，花旗大廈8樓重陽投資的辦公室內，高級副總經理朱軍對我們介紹了重陽的概況。收盤后，重陽的合伙人兼首席投資官李旭利接受了我們的調研。

　　重陽投資認為，2010年的市場整體上將呈現平衡市的狀態，既不像前期很多機構預測的那么樂觀，也不會像目前很多投資者擔心的那么悲觀。

　　重陽的理由是，由于中國的宏觀經濟已經擺脫了去年以來的沖擊，經濟增長處于快速恢復之中，預計未來一段時間將保持較高的增長速度。在這種背景下，政策重心從保增長轉向調結構，從危機管理轉向常態管理。

　　此外，重陽投資還認為，前期市場投資人對2010年的市場普遍持樂觀的態度，在總體持倉比例較高、市場存量資金增倉空間有限的背景下，對后續股票市場持相當的謹慎態度，因為明年即使信貸并不收緊，也不可能比今年更寬松，相對于大量剛性的融資需求，證券市場資金供給會逐步變得捉襟見肘。

　　“但是，由于宏觀經濟政策在2010年仍會保持一定的慣性，上市公司利潤也會隨經濟的復蘇而呈現較快的增長，股市運行也很難出現較大的回落。我們認為，2010年的投資機會將主要來源于那些業績出現較高增長的企業，只有這些才能穿越經濟周期給投資者帶來良好的回報。”李旭利對記者說。