昨晚7時,央行在其官方網(wǎng)站上對外公布:從下周一(1月18日)起,上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　這是央行自2008年6月份以來再度動用這一緊縮型貨幣工具；也是世界金融危機影響我國經(jīng)濟以來,央行對執(zhí)行多日的寬松型貨幣政策的反向操作。

　　央行緣何上調(diào)準備金率?

　　-新聞分析

　　自2009年年底以來,央行多位高層人士公開放出口風,強調(diào)官方把握信貸投放規(guī)模、節(jié)奏的原則和目標。在不少人士看來,這種表態(tài)屬于央行的“常規(guī)動作”,因為每年年初信貸都會呈現(xiàn)出加速的“慣性”。

　　據(jù)記者了解,在新年第一周,僅工、農(nóng)、中、建、交等5家大型銀行的新增信貸就超過了2500億元。業(yè)內(nèi)人士進而估算認為:第一周,我國新增信貸就可能超過5000億元。

　　“開年以來,我國銀行信貸增長確實過快,打破去年四季度信貸增速漸趨平穩(wěn)的態(tài)勢。”中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭天勇昨晚接受南方日報記者采訪時認為,基于這樣的現(xiàn)實壓力,央行通過存款準備金率杠桿,收緊銀行體系的流動性,不僅僅有助于全年信貸增長的均衡合理,也有助于防控通脹苗頭的蔓延。

　　在知名宏觀經(jīng)濟問題專家、中航油能源經(jīng)濟研究所的管清友博士看來,年初凸顯的這輪信貸井噴行情不會持續(xù)太久,新增信貸將逐步走向平穩(wěn),全年信貸規(guī)模也肯定會較之往年有所收縮。但對于央行而言,眼下需要對此施展及時性的“均衡之策”,預防信貸季度之間、月底之間異常波動。

　　-把脈

　　今年貨幣政策要從緊?

　　專家觀點PK,多數(shù)認為是微調(diào)不是政策轉(zhuǎn)向

　　央行昨日明確指出,為增強支農(nóng)資金實力,支持春耕備耕,農(nóng)村信用社等小型金融機構(gòu)準備金率暫不上調(diào)。這就更加明晰了此番政策調(diào)整的動機和目標———控制信貸規(guī)模、預防通脹升溫。然而,必然令市場難以釋懷的一個疑慮是:央行此舉,是不是我國貨幣政策由“適度寬松”轉(zhuǎn)向從緊的信號?接下來,貨幣政策將會沿著什么樣的路徑向前推進?

　　“此舉預示著2010年的貨幣政策開始轉(zhuǎn)向,并逐步回歸正常化。”中信證券首席宏觀經(jīng)濟學家諸建芳昨晚分析說,2009年,我國的貨幣均為刺激型,2010年則為退出型,政策方向相反。

　　對于諸建芳的這個判斷,管清友博士并不認同。他分析說,眼下的嚴寒放大了物價上漲的印象,觸動了管理層對年內(nèi)物價上漲的憂慮,因此提前進行防控,是現(xiàn)實所需。郭天勇也支持這個觀點,他認為,這次調(diào)整僅僅是央行針對通脹苗頭出現(xiàn)、信貸增速偏快的現(xiàn)實而展開的一次微調(diào),不是貨幣政策出現(xiàn)方向性變化。郭天勇還判斷,如果央行對于通脹水平調(diào)控把握到位,全年CPI有望控制在3%以內(nèi)。

　　“此次央行的調(diào)控,是基于對未來通脹等風險控制的一次微調(diào),在政策上先于發(fā)達國家回歸,是一種更清醒的判斷。”中國銀行全球金融市場部高級分析師譚雅玲昨晚受訪時雖然認為“央行出臺的調(diào)控措施也可以說是宏觀政策的一個轉(zhuǎn)折”,但她也進而分析認為,這并不意味著政策有所轉(zhuǎn)向,而是跟前期的政策相協(xié)調(diào),表明央行更注重對未來的風險控制,具有前瞻性。

　　-預測

　　防通脹貨幣政策頻繁微調(diào)

　　“央行此次政策出臺更多是為了試探市場反應(yīng),對之前的信貸投放過快過猛做一次警醒。”在國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院原副院長劉福垣看來,如果市場波動太大,預計央行將會根據(jù)形勢變化相應(yīng)調(diào)整。他判斷,“今年上半年,央行還將視信貸增長狀況密集使用包括調(diào)整存款準備金率、發(fā)行央行票據(jù)等方式,調(diào)節(jié)信貸增速,維持平穩(wěn)投放。”

　　銀河證券首席經(jīng)濟學家左小蕾也表示,一旦通貨膨脹來臨,貨幣政策將變得沒有用處。所以現(xiàn)在提高存款準備金率就是為了提前控制CPI上漲的勢頭。她分析認為,去年信貸投放過多,“很多資金都在資本市場、銀行內(nèi)部‘空轉(zhuǎn)’；這些資金一旦釋放出來,加上基礎(chǔ)貨幣的乘數(shù)效應(yīng),將對實體經(jīng)濟產(chǎn)生重要影響”。

　　“預計近期貨幣政策還會頻繁微調(diào)。”華安遠見研究部分析,雖然央行強調(diào)適度寬松的貨幣政策繼續(xù),但同時強調(diào)要增強靈活性和針對性,特別是避免季度和月度間信貸規(guī)模的大幅波動。新年第一周新增信貸就猛增,如果央行不采取措施,今年一季度的新增信貸可能比去年還要高,這顯然不利于經(jīng)濟平穩(wěn)增長———因為今年保持平穩(wěn)較快增長是主線,而不是全力保增長,加之經(jīng)濟增長已經(jīng)恢復到可持續(xù)的水平了。

　　銀行放貸將被迫更謹慎

　　昨日接受記者采訪的不少經(jīng)濟學家分析認為,本次央行上調(diào)存款準備金率,對銀行體系實際的影響并不大,更多是在傳達貨幣政策轉(zhuǎn)向的信號,預示著管理部門目前正在調(diào)整流動性,調(diào)整年度信貸投放節(jié)奏。

　　央行數(shù)據(jù)顯示,截至去年11月份,我國銀行系統(tǒng)的存款總量達到59萬億元,如果減去農(nóng)村信用社等小型金融機構(gòu),再加上12月份的額度,預計將達到60萬億元左右。那么可以算出,上調(diào)0.5%的存款準備金率,相當于凍結(jié)近3000億元的資金。

　　“3000億元對銀行體系來說實際影響不會很大,這次上調(diào)準備金率更多是一個信號作用,讓銀行放貸的時候更加謹慎。”廣東金融學院教授陸磊昨晚對記者分析道。

　　黃倩蔚

　　股市今或低開游資躍躍欲試

　　“消息比預期來得早,之前機構(gòu)普遍判斷一季度起碼春節(jié)前不會調(diào)準備金率或加息”,著名市場人士、圓融投資執(zhí)行董事冉蘭昨晚對南方日報記者表示。而昨日接受采訪的多位經(jīng)濟學家和機構(gòu)人士普遍認為,提準備金率對股市偏空,但是之前市場有一定預期,加上大盤股估值偏低,對市場影響有限。

　　“明天如果大幅低開,打算抄底什么股票?”雖然上調(diào)準備金率影響市場信心,但是記者瀏覽各主要網(wǎng)絡(luò)財經(jīng)論壇發(fā)現(xiàn),尋求抄底機會的投資者也不在少數(shù)。賈肖明

　　收緊銀根房地產(chǎn)業(yè)踩剎車

　　雖然央行此次是出于擔心流動性過剩而上調(diào)存款準備金率,大部分經(jīng)濟學家分析認為,收緊銀根將會把銀行業(yè)務(wù)占比較大的重頭戲———房地產(chǎn)貸款擠出,房地產(chǎn)泡沫將是本次調(diào)控的重點對象。國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院原副院長劉福垣也認為,本次調(diào)控釋放出一種信號,中央希望緩慢地、逐漸地退出刺激政策,但又不能緊剎車,不能一下子把房地產(chǎn)泡沫捅破。(黃倩蔚)