中金所就交易規(guī)則及實施細則向社會征求意見

　　●強化對投資者合法權益的保護

　　●進一步完善相關風險管理制度

　　●保障股指期貨市場功能的實現(xiàn)

　　1月19日，中國金融期貨交易所(下稱中金所)就交易規(guī)則及其實施細則修訂稿和滬深300股指期貨合約向社會公開征求意見。專家們表示，需要從保護投資者權益、防范風險、發(fā)揮套期保值功能三大方面進一步構建和完善股指期貨交易制度體系。

　　“中金所交易規(guī)則及其實施細則是我國金融期貨制度體系的重要組成部分，也是市場各方參與金融期貨的重要操作依據(jù)。”中金所有關負責人表示，此次中金所交易規(guī)則及相關實施細則的修訂，標志著中金所的規(guī)則體系和風險管理制度更加科學，股指期貨的制度體系更趨完備。

　　據(jù)介紹，自2007年6月27日中金所交易規(guī)則及其實施細則發(fā)布并實施以來，中金所按照中國證監(jiān)會有關股指期貨籌備工作的統(tǒng)一安排，持續(xù)深化包括業(yè)務規(guī)則完善在內(nèi)的各項籌備工作，通過仿真交易這一平臺，對相關業(yè)務規(guī)則的科學性和完備性進行了反復檢驗和評估，并根據(jù)我國資本市場基礎性制度的建設進展情況和境內(nèi)外金融市場的發(fā)展動向，對交易規(guī)則及其實施細則進行了進一步的修訂完善。

　　中金所有關負責人表示，此次征求意見的范圍包括中金所的《交易規(guī)則》及《交易細則》《結算細則》《結算會員結算業(yè)務細則》《會員管理辦法》《風險控制管理辦法》、《套期保值管理辦法》、《信息管理辦法》和《違規(guī)違約處理辦法》等8項實施細則的修訂稿和《滬深300股指期貨合約》。

　　根據(jù)合約，滬深300股指期貨合約乘數(shù)每點300元，報價單位是指數(shù)點，最小變動價位為0 .2點，最低保證金為合約價值的12%，每日最大波動限制為上一個交易日結算價的上下浮10%。

　　針對中金所交易規(guī)則及其實施細則(意見稿)，專家和市場分析人士表示，需要在三大方面進一步構建和完善股指期貨交易制度體系。

　　首先，目前的修改稿需要進一步強化和明確對投資者合法權益的保護。中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，我國股指期貨歷經(jīng)長期準備，但不排除大機構有辦法繞過監(jiān)管，利用股指期貨操縱市場。理論上機構操縱市場的機會總是存在的，我們需要在具體的制度中設立機制進行防范。

　　其次，專家們認為，為確保市場平穩(wěn)運行，提高風險管理要求，需要進一步完善相關風險管理制度，主要包括提高最低交易保證金標準，修訂保證金調整的有關規(guī)定等。

　　海航東銀期貨高級分析師吳昌表示，股指期貨會使股指的震蕩更大，股指期貨是保證金制，能夠做空，具有放大的杠桿效應，許多時候甚至會出現(xiàn)從漲停到跌停的震蕩，所以制度的設計需要在風險的防范上進行全面的考量。

　　第三，有關專家認為，需要在制度上充分保障股指期貨市場功能的實現(xiàn)，發(fā)揮股指期貨風險管理和價格發(fā)現(xiàn)的作用，更好服務于現(xiàn)貨市場，進一步優(yōu)化股指期貨相關基礎性制度，包括為適應客戶資產(chǎn)分戶管理和投機、套利和套保等不同交易目的的需求，完善交易編碼制度；為更好發(fā)揮套期保值功能等。

　　“股指期貨及期權都是一種風險管理工具，個人及機構投資者不應當把股指期貨作為投資工具。”中銀國際首席經(jīng)濟學家曹遠征表示，股指期貨是平衡市場的工具，正因為市場上有人看漲、有人看跌，股指期貨的價格才能平衡，進而起到平衡收益的作用。監(jiān)管部門和投資者都需要在這方面有充分的認識，并在有關制度上進一步體現(xiàn)出來。(記者 方家喜)