取消熔斷機(jī)制，持倉限額大幅下調(diào)，提高保證金下限，中國金融期貨交易所(中金所)“重塑”股指期貨交易規(guī)則，為股指期貨的正式推出悄然加速。

　　1月19日，中金所就交易規(guī)則及其實(shí)施細(xì)則修訂稿和滬深300股指期貨合約開始向社會(huì)征求意見。“修訂的內(nèi)容包括14項(xiàng)。”中金所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，主要包括取消股指期貨仿真交易中的熔斷機(jī)制，增加季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛牌基準(zhǔn)價(jià)的正負(fù)20%，持倉限額標(biāo)準(zhǔn)由600手降為100手，將套期保值的申請(qǐng)和審批單位由分合約審批改為按照品種審批等。

　　據(jù)悉，中金所此次征求意見的范圍包括中金所的《交易規(guī)則》及《交易細(xì)則》、《結(jié)算細(xì)則》、《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》等8項(xiàng)實(shí)施細(xì)則的修訂稿和《滬深300股指期貨合約》。值得注意的是，此次征求意見距離《股指期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法(試行)》征求意見出臺(tái)不到一周時(shí)間。

　　期貨業(yè)內(nèi)人士在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，從征求意見范圍之廣，行動(dòng)之迅速可以看出股指期貨上市準(zhǔn)備在加速，上市時(shí)間要提前，以3個(gè)月準(zhǔn)備期計(jì)算，最晚4月底股指期貨就可以出爐了。

　　而一家期貨公司高管向媒體透露，兩會(huì)閉幕就會(huì)立馬推股指期貨，股指期貨最早在3月15日到4月初這段時(shí)間就可正式掛牌交易。

　　最低交易保證金提高

　　在中金所征求意見稿中，最受關(guān)注要屬滬深300股指期貨合約了。

　　本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，股指期貨最低交易保證金的收取標(biāo)準(zhǔn)由10%提高至12%，這意味著炒一手股指期貨的成本有所上升。昨日，滬深300股指收于3507.482點(diǎn)，以每點(diǎn)300元計(jì)算，一手股指期貨需要3507.482×300×12%=126269.352元。但業(yè)內(nèi)人士表示，12%并非投資者最終的保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。期貨公司將在此基礎(chǔ)上加征2到5個(gè)百分點(diǎn)。由此計(jì)算，買賣單個(gè)合約至少需要15萬-20萬元左右資金。

　　一位股指期貨仿真交易參與者周先生向記者表示：“最低交易保證金的提高會(huì)使資金使用率有所下降。不過，還是可以接受的。”

　　海通期貨研究所金融工程部經(jīng)理郭梁則提醒股指期貨參與者：“滬深300股指期貨合約的交易時(shí)間為上午9∶15至11∶30,下午13∶00至15∶15，這與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)交易時(shí)間不同，投資者一是要關(guān)注開收盤時(shí)間的差異。”此外，郭梁指出，股指期貨合約設(shè)有到期日，為合約到期月份的第三個(gè)周五，所以投資者不能像股票現(xiàn)貨一樣一直持有股指期貨。

　　熔斷機(jī)制取消

　　對(duì)于中金所一系列細(xì)則的修訂，周先生對(duì)取消仿真交易中的熔斷機(jī)制拍手叫好。他說：“熔斷機(jī)制真沒有必要，而且很容易出技術(shù)故障。”

　　股指期貨仿真交易的熔斷機(jī)制是指對(duì)某一合約在達(dá)到漲跌停板之前，設(shè)置一個(gè)熔斷價(jià)格，使合約買賣報(bào)價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)只能在這一價(jià)格范圍內(nèi)交易。根據(jù)中金所相關(guān)交易規(guī)則，滬深300指數(shù)期貨合約的熔斷價(jià)格為前一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)6%，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格觸及6%，并持續(xù)5分鐘，熔斷機(jī)制啟動(dòng)。熔斷機(jī)制啟動(dòng)后的連續(xù)5分鐘內(nèi)，該合約買賣申報(bào)在熔斷價(jià)格區(qū)間內(nèi)繼續(xù)撮合成交。5分鐘后，熔斷機(jī)制終止，漲跌停幅度生效。

　　國金期貨總經(jīng)理助理、中國金融期貨交易所股指期貨講師江明德指出：“股票現(xiàn)貨和股指期貨漲跌停板幅度為10%遠(yuǎn)大于商品期貨5%左右的水平，因此，取消熔斷機(jī)制應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)沒有什么大的影響。”中金所負(fù)責(zé)人表示，取消熔斷制度只是優(yōu)化股指期貨相關(guān)基礎(chǔ)性制度的一部分，交易所還完善了交易編碼制度，以適應(yīng)客戶資產(chǎn)分戶管理和投機(jī)、套利和套保等不同交易目的的需求；簡(jiǎn)化了套期保值申請(qǐng)程序，將套期保值的申請(qǐng)和審批由分合約申請(qǐng)和審批改為按照品種申請(qǐng)和審批，提高套期保值效率等。

　　江明德指出，在修訂過的細(xì)則中，中金所把風(fēng)險(xiǎn)控制放在各項(xiàng)工作的首位，如將持倉限額標(biāo)準(zhǔn)由600手降為100手；強(qiáng)化大戶報(bào)告監(jiān)管要求，規(guī)定從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員或者客戶不同客戶號(hào)的持倉及客戶在不同會(huì)員處的持倉合并計(jì)算；修訂強(qiáng)制減倉執(zhí)行條件等。(張競(jìng)怡)