昨日，第四批創業板8家新股上市，平均收益僅23%，最高的世紀鼎利也不過30.9%，最低的星輝車模才13.7%，遠遠趕不上兩天前上市的主板新股皖新傳媒(首日漲49.4%，第二天又沖漲停)。從去年10月底首批28家創業板新股平均漲幅106%，最高的金亞科技達209%，才三個多月時間便高臺跳水猛降至23%，創業板打新收益縮水之快令人驚詫。

　　創業板幾乎“全軍覆沒”

　　創業板低開，加之消息面證實“多家銀行接到通知，1月份將停止新增信貸”，多重利空疊加在一起，引發股市放量大跌，其中滬綜指跌2.87%，深成指跌3.25%，中小板指數跌幅更達4.42%，創業板除探路者因發布預增消息微漲0.11%外，滿盤皆墨。首當其沖的便是那些有高送轉預期的個股：如禾盛新材、東信和平、焦點科技、證通電子、宇順電子、神州泰岳等前期大漲個股紛紛跌停。

　　新股跳水警示發行體制

　　從100%到20%，創業板上市收益大幅跳水，這是對現行發行體制的當頭一棒，說明高市盈率、高發行價、高超募的“三高”發行機制已經走到盡頭；如果在市場化大旗下繼續毫無顧忌地人為“做”高發行價，破發將勢所必然。那種幾近搶錢的天價發行，最大的受益者是大股東、創投以及承銷商等利益相關者，最大的受害者便是中小股民，個中利害關系一目了然，可監管部門就是放之任之，終于迫使市場不得不以大跌來強行糾錯。

　　創業板正在成為中國最快速的“造富機器”。據統計，不到100天時間，創業板已經制造出142個億萬富翁，甚至還有年僅13歲的千萬富翁，50家公司募集資金規模達到304億元�？墒牵�昨天的大跌粗略估算，市值損失就在7000多億元，其中流通市值近5000億元。在極少數人暴富的同時，億萬股民損失慘重，這難道就是我們要的市場化發行嗎？

　　發行價與收益率背道而馳

　　數據顯示，創業板基本按照一級市場越發越高，二級市場收益越來越低的軌跡運行：第一批28家發行平均市盈率56.6倍，上市首日漲106%，市盈率拉升到106倍；第二批8家平均發行市盈率76.48倍，上市首日漲45.21%，市盈率拉升到111倍；第三批6家平均發行市盈率78.11倍，上市首日漲31.98%，市盈率拉升到103倍；昨日上市的第四批8家平均發行市盈率88.62倍，首日漲23%，市盈率拉升到109倍。即二級市場市盈率基本在100倍出頭，而昨日深交所公布的創業板(42只，不含8只新股)平均市盈率為102.7倍。

　　搶錢式發股是癥結所在

　　也許有人會說，上市后二級市場還有2成多收益，說明市場化發股的路子還是對頭的；還有什么市場化發行就是要讓一級市場同二級市場接軌，云云，此言大錯特錯。且不說2成多的收益是以100多倍的市盈率為前提的，而100多倍的創業板仍屬高估，更重要的還在于，中國股市的二級市場已完全市場化了，而一級市場還帶著很深的計劃痕跡。就如銀行信貸，監管部門在必要時不也進行窗口指導，例如日前“各主要商業銀行已經收到主管部門口頭通知，要求全面停止1月份剩余時間新增信貸”嗎？銀監部門是這樣，證監部門對搶錢式發股也不能不聞不問。如果中國創業板一面成批制造億萬富翁，一面頻頻破發，這個責任該由誰來負？(賀宛男)