一個題材的炒作，從先知先覺資金挖掘個股，到形成板塊效應(yīng)，再到雞犬升天、題材衰竭，基本上完成一個輪回。

　　題材到達(dá)高潮后，通常帶來兩個問題，一是由于該板塊短期吸納了過多的資金，做多動能遭遇極大消耗，接盤資金不足，隨之而來的便是題材見頂，接力結(jié)束；二是題材衰竭后，大批短線資金面臨割肉，市場遭遇題材真空期，進(jìn)而表現(xiàn)為賺錢效應(yīng)的低下，而一旦短線資金開始割肉，其短期對大盤造成的沖擊當(dāng)量又是巨大的，由此指數(shù)大跌。

　　1個大型題材的見頂并不難判斷，去年的甲流概念，當(dāng)整個醫(yī)藥板塊瘋狂的時候，次日的集合競價就是賣點；前一周的大科技板塊，當(dāng)幾乎所有與科技沾邊個股都大幅上漲的時候，科技板塊見階段頂。

　　上周的區(qū)域板塊同樣如此，最開始的新疆、西藏板塊雖然漲停板少，但更有持續(xù)性，漲幅也更大；到了海南板塊，羅頓發(fā)展(600209.SH)作為龍頭被挖掘出來后，整個板塊急拉急跌，博傻氛圍開始顯現(xiàn)；行情擴(kuò)展到安徽板塊，游資在皖通高速(600012.SH)上投入巨大，但遭遇機(jī)構(gòu)猛烈砸盤；而1月20日，區(qū)域板塊呈雞犬升天狀，重慶港九(600279.SH)的漲停只帶來了重慶板塊的的3個漲停，稍晚啟動的福建板塊只有兩個漲停，而下午才啟動的天津板塊已經(jīng)沒有漲停出現(xiàn)。

　　新疆—西藏—海南—安徽—重慶—福建—天津，區(qū)域板塊炒作間隔越來越短，主流資金的認(rèn)同度越來越低，賺錢的邊際效應(yīng)也是逐級遞減，瘋炒的最直接后果便是，1月20日指數(shù)重挫近百點。

　　創(chuàng)業(yè)板搶錢模式的邊際效應(yīng)遞減

　　先知先覺的資金總會獲得市場褒獎，包括操盤模式。創(chuàng)業(yè)板開板以來，先后有4批創(chuàng)業(yè)板公司成功上市，除了整體漲幅越來越小外，市場對上市次日創(chuàng)業(yè)板龍頭股的溢價也越來越低。

　　4批創(chuàng)業(yè)板上市，均在次日塑造了4個龍頭，分別是吉峰農(nóng)機(jī)(300022.SZ)、鋼研高納(300034.SZ)、九洲電氣(300040.SZ)、賽為智能(300044.SZ)。

　　由于同批次上市創(chuàng)業(yè)板的協(xié)同效應(yīng)，通常會有1只個股在上市次日被選為龍頭，給其他個股出貨造成方便。而不管什么原因，龍頭一旦得到市場認(rèn)可，就會不斷有資金入場抬轎，先期做多資金便可從容出局。

　　這種情況下，賽為智能被選為第4批創(chuàng)業(yè)板的龍頭，于1月21日漲停。不過，此獲利模式在被市場熟知后，已經(jīng)無法獲得市場更多溢價。賽為智能在1月22日盡管最終逆勢上漲，但早盤僅僅微幅高開，并一度重挫逾7%，從前一日打板資金的初衷看，可以直言其運(yùn)作失敗。

　　除去漲停板模式，新鮮過后，創(chuàng)業(yè)板高企的市盈率，讓打新者的利潤也越來越小。四批創(chuàng)業(yè)板首日的平均漲幅分別為：106%、45.21%、31.98%、23%，漲幅已經(jīng)不及中小板和一些滬市中盤股。(鄭其杰)