1月新增信貸超萬億已是不爭的事實。信貸大反彈之后，商業銀行開始自控放貸，部分銀行大舉拋售票據壓降信貸規模。中國票據網的統計顯示，轉貼買入報價的加權平均利率為已經由1月18日2.3623%上漲到作日的3.4452%.廣發行資金交易部人士表示，這主要是因為各商業銀行收緊信貸規模所致。

　　而外電報道，上周傳言被實行差別存款準備金的四家銀行昨日上繳款，但央行新聞處發言人昨日表示，對央行向部分銀行征收差別存款準備金一事并不知情。而昨日發行的1年期央票利率意外停漲，市場認為央行應是為了撫平近期日漸強勁的加息預期而有意為之。

　　差別存款準備金央行稱不知情

　　外電報道，中國數家被中國央行實施差別存款準備金率的商業銀行在昨日繳款。這一消息導致市場流動性明顯緊張，昨日股市大跌2.42%，差點失守3000點。。

　　這數家銀行是上周傳言被上調差別準備金的四家銀行。上周消息人士稱，工行、中行、中信、光大被要求額外征收0.5個百分點的存款準備金率。昨日如上述銀行要求繳款，市場資金壓力很大。

　　但央行新聞處處長白力昨日對外表示，對于央行向部分銀行征收差別存款準備金一事并不知情，更無從談起銀行今日向央行繳款的事情。而在信貸收緊之下，加息傳言四起。但昨日央行僅在公開市場上發行了100億元的1年期央票，中標收益率意外持平于1.9264%，市場原先預期上升約4個基點(BP)。市場認為央行應是為了撫平近期日漸強勁的加息預期而有意為之。在此情況下，公開市場央票發行收益率短期內或有望持穩。

　　上海證券債券分析師王影峰表示，央行不希望貨幣市場利率過快上升，因為那樣可能吸引更多游資流入。在上調銀行存款準備金率后，央行將緩慢而有節奏地收緊貨幣政策。中國央行維持票據收益率不變表明，中國短期內不準備上調官方基準利率。

　　央行上周將大部分銀行的存款準備金率上調0.5個百分點，此舉將從銀行系統回籠人民幣約3000億元。此外本周將有價值人民幣2060億元的票據和回購協議到期，高于上周的人民幣1900億元。

　　拋售票據轉貼利率持續走高

　　濰坊農信社展勝鵬日前撰文表示，從上周開始，以中信、浦發為代表的多家金融機構開始大量拋售票據，一改月初票據市場“買票難、利率低”的局面。在1月的新增信貸中，四大行主要投向為公司信貸和項目貸款，而股份制銀行的新增貸款以票據融資為主。

　　銀行人士表示，這其中原因跟1月前兩周的信貸井噴有關。監管部門為了調控信貸規模，已多次公開強調商業銀行要把握信貸投放的總量和節奏，盡量做到按月均衡投放。而商業銀行也開始自控信貸，除了上周報道的部分銀行暫緩放貸外，賣出票據也是壓縮信貸規模的手段。

　　廣發行資金交易部人士表示，商業銀行一般在中上旬買入票據做大信貸規模。在下旬賣出票據，壓縮規模。在監管部門的指導下，預計每月的中上旬將成為銀行的貸款投放的高峰期，下旬需要靠賣出票據資產來滿足貸款投放的需求。

　　中國票據網數據顯示，1月18日，轉貼買入報價的加權平均利率為2.3623%，而1月22日竟達到3.6181%，昨日該利率為3.4452%%.但賣出報價繼續走高，昨日達到2.7032%.這從側面驗證了接盤者依然不多。

　　銀行資金交易人士預計，月底前票據貼現還要上漲，也有可能呈現跳躍式上漲。因為越到后面，銀行的(貸款規模)壓力越大。

　　●央行貨幣政策變化軌跡

　　2010年，中國貨幣政策已定調為從去年實際上的極度寬松逐漸回歸至適度寬松。

　　1月26日

　　央行僅發行100億元1年期央票，利率意外持平，或是央行為撫平市場對升息的緊張情緒。

　　1月21日

　　央行三個月期央票中標收益率再度上行4個基點。

　　1月19日

　　央行一年期央票中標收益率連續第二周走升8個基點。

　　1月12日

　　央行宣布上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　同日，1年期央票利率自2009年8月11日以來首次上行。同時還進行了2000億元的正回購。

　　1月7日

　　三個月期央票中標收益率逾四個月來首次上漲。(王梅麗 實習生 何瀚暐)