春節(jié)剛過，中國證監(jiān)會就宣布，正式批復中金所滬深300股指期貨合約和業(yè)務(wù)規(guī)則。至此，股指期貨市場的主要制度已經(jīng)全部發(fā)布，中金所也宣布將于本周一起正式接受開戶申請。

　　股指期貨的開啟將正式結(jié)束A股市場單邊市格局，無疑對A股市場將產(chǎn)生重大的影響。雖然2010年A股市場并未迎來投資者所期待的“開門紅”，但市場對虎年第一個交易日“開門紅”仍充滿期待。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，股指期貨的“指日可待”有望抵消節(jié)前存款準備金率上調(diào)所帶來的負面影響，短期內(nèi)可能將有助于引發(fā)藍籌行情。但一方面，從股指期貨開戶到最終開啟交易還有一個過程，另外股指期貨的實質(zhì)在于平抑股指的大起大落，對市場起到穩(wěn)定器的作用，因此，不會改變市場的長期運行趨勢。

　　有助改善市場流動性，短期對市場有提升作用

　　由于股指期貨合約品種限制在滬深300指標股，因此股指期貨的推出將直接或間接對大盤藍籌股產(chǎn)生一定的影響，進一步提高大盤藍籌股的流動性和融資率，從而對市場所期待的藍籌股行情起到推波助瀾的作用。因此，股指期貨的加速啟動令市場對其充滿期待。多數(shù)專家和業(yè)內(nèi)人士認為，證監(jiān)會正式批復股指期貨合約和業(yè)務(wù)細則，對目前市場是一個利好消息，將推動大盤股尤其是滬深300指標股有一個提升。

　　國泰君安研究所所長李迅雷表示，今年銀行新增信貸預計為7.5萬億元，減少了25%，我國經(jīng)濟要發(fā)展，資金缺口明顯。融資融券和股指期貨推出將有助于改善市場的流動性，激活和吸收市場的非銀行信貸資金，擴充股市的流動性。對于兩項政策對二級市場的影響，李迅雷表示，可以關(guān)注大盤藍籌股的投資機會，目前大盤藍籌股估值為20倍左右，中小盤股的估值在40倍左右，大盤藍籌股的估值較低，可以參與，當資金涌入大盤藍籌股時，將推動股指的上升。

　　英大證券研究所所長李大霄也表示，鑒于目前市場一般有做多的習慣，因此股指期貨的開通初期對市場來說，應該還是有一個刺激的作用。但周一市場可能會受到節(jié)前提高準備金率的消息影響，可能有一個消化、整理的過程。

　　著名期貨專家、中國農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院教授常清認為，經(jīng)歷春節(jié)長假的消化和這一利好消息的平衡，周一開盤，股市上漲的概率將大大增加。鑒于現(xiàn)在股指期貨各項準備工作已經(jīng)接近尾聲，常清預計正式推出時間點可能會從以下兩個角度進行選擇：首先，可能會在3月份人大和政協(xié)會議結(jié)束后推出；其次，從各項法規(guī)條文準備情況看，可能會選擇在3月底或4月初推出。

　　雖然股指期貨推出的進程較公眾所預想的速度要快些，但鑒于其正式推出仍需要一段時間，因此中信建投首席策略分析師陳祥生認為，股指期貨短期內(nèi)難以成為市場的亮點。“同此消息相比，春節(jié)期間中美央行聯(lián)手從緊所釋放的信號，更值得市場關(guān)注。”他預計，A股市場短期內(nèi)壓力仍大，可能會維持振蕩行情。申銀萬國曹忠忠同樣對虎年“開門紅”表示了一定的憂慮，認為2月底至3月初可能會有比較好的建倉時機。

　　實質(zhì)在于燙平市場波幅

　　值得注意的是，股指期貨作為杠桿性投資工具，其更實質(zhì)的作用在于燙平市場非理性波動。正如中國證監(jiān)會有關(guān)部門負責人多次強調(diào)的那樣，股指期貨市場更多的是一個管理風險的市場，而不是投資市場。因此，很多業(yè)內(nèi)人士都表示，股指期貨主要制度的準備完畢意味著股指期貨的推出已是指日可待，但沒有必要夸大股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)對市場的影響。

　　“放行股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)，對A股市場有一定的利好作用，但利好有限。”申銀萬國首席分析師桂浩明表示，沒有必要夸大融資融券和股指期貨的影響。首先，中國的資本市場需要這兩種工具；其次，市場只是多了個交易工具，市場的走勢最終還是看經(jīng)濟形勢和企業(yè)收益等最基本的東西。

　　“一個交易品種的推出不會改變證券市場長期發(fā)展趨勢”，宏源證券研究所所長程文衛(wèi)表示說，原來向上的，趨勢還是向上。另外，投資理念也不會發(fā)生根本性的改變，原先分析影響市場的幾大因素，比如宏觀因素、上市公司業(yè)績、資金面、海外市場等，未來分析中再加上融資融券和股指期貨這一因素，其中上市公司業(yè)績?nèi)允欠浅Ｖ匾�的。對于投資者而言，不管做融資融券還是股指期貨，買空或賣空哪個，一定還是基于這個公司的基本面分析，這是非常關(guān)鍵的。

　　投資者面臨知識上的“升級換代”

　　股指期貨和融資融券兩大杠桿工具的推出，意味著A股市場從此將正式告別“單邊市”狀態(tài)，逐步向成熟市場邁進。因此，有市場人士表示，股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)的推出，意味著A股市場邁上了一個新的發(fā)展臺階，投資者亦應及時調(diào)整思路，更新知識，以適應證券市場的重大變革。

　　“知識門檻比資金門檻更‘高’”，國金證券首席經(jīng)濟學家金巖石這樣表示。談及股指期貨投資者適當性管理，對投資者參與股指期貨在資金門檻、基礎(chǔ)知識和投資經(jīng)歷提出的具體要求，金巖石認為，“知識門檻才可以稱作是真正的門檻。”金巖石一再強調(diào)投資者風險意識的重要性，他說，真正了解股指期貨的知識，才是投資者參與股指期貨最應該注意的問題。

　　北大金融與證券研究中心主任曹鳳岐也表示，“這(股指期貨)和股票交易不同，這是以小博大的保證金交易，是一種零和游戲。”所以中小投資者和散戶要“慎入”。因為它需要知識、需要經(jīng)驗、需要資金、需要信心。早期應該讓更多機構(gòu)投資者進入平衡市場，因為機構(gòu)更有資金實力和判斷能力，更熟悉股指期貨的相關(guān)程序。(記者 李俠）