從3月22日至3月26日，上證指數從3074點微跌至3059點。在大盤維持震蕩的情況下，本周創業板整體繼續保持強勢逆市上揚。3月25日，創業板上演了與主板冰火兩重天的走勢，但在監管層對風險進行提示之后，本周五創業板急轉直下，除4只新股外，僅5只股票收紅。

　　業內人士認為，創業板整體走高受益于年報高送轉預期、資金面緊張以及戰略性新興產業個股存在巨大成長機會等因素刺激，但由于市場估值泡沫已日趨嚴重，特別是在深交所提出應全面理性看待高送轉現象后，應注意短期股價回調的風險。

　　創業板大幅跑贏主板

　　截至3月26日，上證指數從周初的3074點微跌至3059點，跌幅為0.48%。與主板低迷形成鮮明對比的是創業板的瘋狂表現。根據天相投顧數據顯示，截至3月25日，天相創業板指數本年度累計漲幅已經達到13%，絕對收益遠遠跑過同期上證指數20個百分點。

　　經過前期瘋狂炒作后，本周新老個股繼續出現不同程度的上漲，繼總市值表現近五周連續跑贏滬深股指后，本周創業板繼續全線飄紅。其中，神州泰岳上漲27.8%，同花順上漲12.4%，愛爾眼科上漲11.38%，東方財富上漲10.15%，世紀鼎利上漲9.98%。到目前為止，創業板已出現神州泰岳、世紀鼎利、萬邦達、紅日藥業等四只百元股，神州泰岳甚至已經超越貴州茅臺成為兩市第一高價股。

　　3月25日，在大盤回調的情況下，當天八個解禁的創業板個股并未出現動蕩，反而整體大幅收高，平均漲幅高達3.38%。

　　與此同時，板塊走強帶動了新股上市后的表現。在3月26日首日上市的四只個股中，N三川首日漲幅達到76.53%，N海蘭信達到76.10%，N天龍達到36.74%，N金剛石達到36.40%，首日平均漲幅為56.44%。

　　天相投顧分析師仇彥英認為，新股上市首日漲幅繼續擴大，主要是受益于近期創業板整體走強的市場氛圍。同時，在創業板連續上漲的背景下，相對估值占優勢也增強了新股對于投資者的吸引力。

　　高送轉提升整體預期

　　業內人士認為，創業板的整體走高受益于年報高送轉預期、資金面緊張以及戰略性新興產業個股存在巨大成長機會等因素刺激。

　　創業板成為高送轉比例最高的板塊，成為年報行情炒作的焦點。根據創業板公司已公布的年報顯示，上周已經公布分紅方案的18家創業板中，9家公司的分紅方案超過每10股轉增10股。在26日公布的三家公司中，新寧物流分配預案為每10股派1.5元，梅泰諾每10股派1元，億緯鋰能10轉增5派1.5元。齊魯證券分析師尤文靜表示，雖然在相關公司推出高送轉分配方案的同時，市場的追捧效應已經大大減弱，但是未來仍有炒作的可能。

　　從目前創業板上市公司的行業分布來看，大部分為高新科技、生物醫藥、新能源、新材料、節能環保、現代服務業、文化傳媒領域的企業等戰略性新興行業，符合國家調整經濟結構的政策，成為市場追捧的主題投資。從個股走勢來看，一些成長能力強、業績優良的創業板公司估值水平繼續提升，而且，行業發展前景好、經營模式獨特的個股也受到投資者全面關注。

　　此外，由于受上調存款準備金率等傳言影響，大盤指標股缺乏足夠資金啟動，“二八”風格轉換遲遲未能啟動，部分機構開始轉戰小盤的創業板，無形中助推股價。如兩市一哥神州泰岳公布的年報就顯示，2009年底累計共有易方達、嘉實等多家機構進駐。愛爾眼科甚至出現了陽光私募的身影，年報顯示，華潤深國投信托有限公司——明達3期、明達2期、明達證券投資集合資金信托分別持有44.6萬股、23.16萬股和23.06萬股。

　　深交所提示創業板風險

　　針對蔓延創業板市場的高轉送、高轉增現象， 3月25日下午，深交所投資者教育中心發布了“全面理性看待高送轉現象，規避題材股風險”的文章，提醒投資者認清高送轉本質，客觀看待上市公司業績增長，理性作出投資判斷。26日，創業板急轉直下，除了四只新股外的創業板62只股票，僅有南風股份、愛爾眼科、新宙邦、億緯鋰能和福瑞股份5只股票收紅。

　　深交所提醒投資者，企業之所以能夠高送轉，往往是因為其高溢價發行積累了豐厚的資本公積金，高轉送不會改變其基本面；對上市公司業績增長，不僅要看同比，更要看環比，全面分析數據，才不會被鮮亮的同比數據所迷惑。此外，少數上市公司的超常增長，并不意味著同一板塊或同一概念的其他公司同樣如此增長，投資者若不關注上市公司的具體情況，盲目跟風買入，將面臨較大的投資風險。

　　數據顯示，截至3月25日,深市中小板平均市盈率為46倍,創業板平均市盈率為87倍,均高于深市平均39倍的市盈率。

　　目前大多數創業板個股的股價已經透支了未來2-3年的業績，造成創業板市場行情如此火爆的原因在于目前整個主板市場無法形成有效的熱點，加之創業板“高送轉”頻出，成為這輪“聲勢浩大”的創業板行情的導火索。大同證券分析師張宏斌認為，除了少數仍處于高成長階段的品種，大多數創業板上市公司的發展速度已有趨緩的跡象，未來每年能保持30%以上的增長已屬不易，這種成長速度顯然無法支持目前近一百倍的市盈率水平，從這個角度說，創業板多數個股泡沫破滅只是時間問題。

　　“創業板目前整體估值偏高，沒看到里面有特別多的企業真正能實現低成本快速擴張，或者能創造自己有定價權的新興市場。”美聯融通資產管理有限公司首席投資官李安渝也認為，如果創業板的企業不能以低成本快速擴張的話，企業最終的估值要回歸到傳統行業的估值上。

　　值得投資者注意的是，25日天龍光電、陽普醫療、寶通帶業、金龍機電、同花順、鋼研高納、中科電氣以及超圖軟件等8只個股累計涉及4298萬首發機構配售股解禁。張宏斌認為，這可能成為市場“由牛轉熊”的時間窗口。鑒于目前參與配售的機構獲利比較豐厚，其中同花順以及超圖軟件的獲利水平均在70%以上，第二波解禁潮對創業板市場繼續上行的壓力較大。(記者 徐暢)