日前，摩根斯坦利在最新策略報告中認為，內地商業銀行上半年所大量發放的貸款以及海外流入的熱錢，已經在內地形成了流動性過剩。但基于確保經濟穩定復蘇的考慮，國內監管層短時間內將不會收緊貨幣政策。因此大摩預計，監管層將轉而放寬內地資金投資境外的監管，將過度充裕的資金釋放出去，屆時港股市場將直接受益，并有可能重現2007年“港股直通車”消息傳出時的盛況。

　　大摩認為，目前內地正面臨著流動性過剩所形成壓力。首先是由于美國經濟仍存在著不確定性，因此已經確定復蘇趨勢的內地成為了全球投資樂土；大摩引用央行的數據表示，在出口仍然低迷的情況下，二季度的外匯儲備卻是增加了1779億美元，其中5月份增加額達到創紀錄的806億美元，這顯示國際熱錢正在加速涌入。其次，內地存款活期化的現象重現，資本市場已經逐步過熱。

　　因此，大摩判斷，在此情況下，監管層將轉而放寬內地資金投資境外的監管，將過度充裕的資金釋放出去。而事實上，近日監管層在對外投資監管上的一些動作，似乎正印證著大摩這部分的猜想。7月15日，外管局發布了《境內機構境外直接投資外匯管理規定》�！兑幎ā吩谧畲笙薅群喕瘜徍顺绦颉⑷∠�境外直接投資資金匯出核準的同時，亦最大范圍擴大了境外直接投資外匯資金的來源。 另一方面，大摩指出，更為內地投資者以及監管層所熟悉的香港股市將直接受益。

　　大摩認為，目前港股巨額的成交量很大程度上要歸功于內地的熱錢，而下半年更是將重現2007年“港股直通車”傳出時的一幕，只不過在“熱錢”規模上將稍微遜色。原因在于2007年內地“熱錢”過港的推動力是巨額的貿易盈余，而在2009年，則將是部分銀行的貸款以及流入內地的海外熱錢。(張 寧)