渣打銀行昨日發(fā)布的《第三季度全球市場展望》顯示，全球股票估值僅在2至3個月內(nèi)便從低點迅速攀升至中部，因此近期價格仍存在下行風(fēng)險。渣打中國投資總監(jiān)梁大偉表示，建議客戶3個月內(nèi)減持股票，但未來12個月內(nèi)，其對股票持中性觀點。

　　梁大偉認(rèn)為，從各個角度來看，本輪全球股市反彈都是典型的衰退造成的熊市中的反彈。回溯過去100年的歷史，衰退造成的熊市通常會在經(jīng)濟(jì)衰退終止前3個半月結(jié)束。他預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)會在今年三季度或四季度觸底，全球經(jīng)濟(jì)衰退也差不多會在那時終止。因此，股市和其它風(fēng)險資產(chǎn)自3月以來的反彈與歷史“劇本”基本相符。

　　但他提醒，近期須提防預(yù)期增長的不可持續(xù)性。風(fēng)險資產(chǎn)市場——從股票、公司債券到石油——均從周期性低點顯著回升。同時，風(fēng)險也隨著價格的上漲而攀升。在各指數(shù)近期的最高點，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了40%；道瓊斯歐元斯托克50指數(shù)上升了40%；MSCI新興市場指數(shù)上漲了77%；MSCI亞太指數(shù)上升了67%；印度Sensex指數(shù)狂飆90%；CRB商品指數(shù)上升了33%；WTI原油期貨價格攀升了126%，而實體經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上金融市場的反彈。

　　他認(rèn)為，全球股市面臨技術(shù)性超買，應(yīng)警惕近期可能出現(xiàn)的價格調(diào)整。市場技術(shù)指標(biāo)顯示，買方市場正在萎縮。市場動能顯露出不足跡象，超買信號和價格在重要阻力位附近徘徊——例如，許多市場正徘徊于自2007年下半年頂點至底部跌幅回漲38.2%的位置。從基本面來看，市盈率和市凈率估值已經(jīng)在2至3個月內(nèi)從周期早期的位置攀升至周期中期。而這一切都發(fā)生得太過迅猛。梁大偉指出，經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)現(xiàn)正處于極易引發(fā)失望情緒的高點。收益預(yù)期在最近數(shù)月內(nèi)急劇上漲，很有可能引發(fā)失望情緒。不過，由于市場流動性依然泛濫，他建議以3個月為期限減持股票，以12個月為期限則對股票持中性觀點。(張若斌)