渣打銀行昨日發(fā)布的《第三季度全球市場(chǎng)展望》顯示，全球股票估值僅在2至3個(gè)月內(nèi)便從低點(diǎn)迅速攀升至中部，因此近期價(jià)格仍存在下行風(fēng)險(xiǎn)。渣打中國(guó)投資總監(jiān)梁大偉表示，建議客戶3個(gè)月內(nèi)減持股票，但未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，其對(duì)股票持中性觀點(diǎn)。

　　梁大偉認(rèn)為，從各個(gè)角度來(lái)看，本輪全球股市反彈都是典型的衰退造成的熊市中的反彈。回溯過(guò)去100年的歷史，衰退造成的熊市通常會(huì)在經(jīng)濟(jì)衰退終止前3個(gè)半月結(jié)束。他預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)在今年三季度或四季度觸底，全球經(jīng)濟(jì)衰退也差不多會(huì)在那時(shí)終止。因此，股市和其它風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)自3月以來(lái)的反彈與歷史“劇本”基本相符。

　　但他提醒，近期須提防預(yù)期增長(zhǎng)的不可持續(xù)性。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)——從股票、公司債券到石油——均從周期性低點(diǎn)顯著回升。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也隨著價(jià)格的上漲而攀升。在各指數(shù)近期的最高點(diǎn)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了40%；道瓊斯歐元斯托克50指數(shù)上升了40%；MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)上漲了77%；MSCI亞太指數(shù)上升了67%；印度Sensex指數(shù)狂飆90%；CRB商品指數(shù)上升了33%；WTI原油期貨價(jià)格攀升了126%，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上金融市場(chǎng)的反彈。

　　他認(rèn)為，全球股市面臨技術(shù)性超買(mǎi)，應(yīng)警惕近期可能出現(xiàn)的價(jià)格調(diào)整。市場(chǎng)技術(shù)指標(biāo)顯示，買(mǎi)方市場(chǎng)正在萎縮。市場(chǎng)動(dòng)能顯露出不足跡象，超買(mǎi)信號(hào)和價(jià)格在重要阻力位附近徘徊——例如，許多市場(chǎng)正徘徊于自2007年下半年頂點(diǎn)至底部跌幅回漲38.2%的位置。從基本面來(lái)看，市盈率和市凈率估值已經(jīng)在2至3個(gè)月內(nèi)從周期早期的位置攀升至周期中期。而這一切都發(fā)生得太過(guò)迅猛。梁大偉指出，經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)現(xiàn)正處于極易引發(fā)失望情緒的高點(diǎn)。收益預(yù)期在最近數(shù)月內(nèi)急劇上漲，很有可能引發(fā)失望情緒。不過(guò)，由于市場(chǎng)流動(dòng)性依然泛濫，他建議以3個(gè)月為期限減持股票，以12個(gè)月為期限則對(duì)股票持中性觀點(diǎn)。(張若斌)