交易所市場的企業債、公司債指數連日重挫，昨日上證企債指數跌幅0.24%，創下近半年以來之最，而132.47點的收盤點位也是半年來的新低水平。分析人士指出，大量資金從債市出逃轉向股市參與“打新”是造成信用產品近期跌幅明顯的重要原因。此外，公司債供給即將擴容的預期也對市場形成了利空影響。

　　昨日滬深兩市上市的企債中，跌幅最大的是“05武城投債”，跌幅高達9.71%，但是該券全天只有一手成交，發生在下午14點附近，93元的成交價較前日收盤價驟跌了10元。其他成交金額較大、且跌幅較深的債券包括成交66.8萬元的“06大唐債”，全天走勢單邊向下，跌幅達4.35%，這已經是該券連續第四個交易日陰跌。此外，還有“03網通(1)”、“09武城投”、“09閩漳龍”等，跌幅均超過1.5%。

　　申萬證券分析師張睿指出，交易所信用產品出現下跌原因是多方面的，包括IPO沖擊、公司債供給將增加、四川長虹擬發行分離交易可轉債等。

　　IPO對債券的沖擊事實上不止局限于信用產品，近期債券市場整體的下跌都受到了這一事件的負面影響，而信用產品又有其特殊性。

　　從產品的流動性來看，信用產品要遜于利率產品，因此，自從5月下旬IPO重啟的消息出現之后，為了防止市場資金面收緊后出現企債公司債等產品難以賣出的尷尬局面，各類機構都首選將投資組合中的信用類債券率先變現，等待“打新”。

　　此外，信用產品還有一個致命缺陷，使它成為機構拋售的首選，這就是許多信用產品不能作為回購的質押券，或者折算比例偏低，這對“打新”資金來說無疑是一大忌諱。特別是在幾只新股上市之后不錯表現的刺激下，資金參與IPO的熱情一再被調動，企債公司債的投資收益也許已經不及“打新”收益，他們被拋售的命運也就更加難以逃脫。

　　以可以在債市和股市跨市場交易的最典型的機構——基金為例，自年初開始，基金就不斷減持債券資產的配置比例。據申銀萬國統計，其債券托管量連續六個月下降，已經回到了2008年中期的水平，其中央票是主要的減持品種。而到了6月份，基金又在大量堅持信用債。

　　張睿還指出，公司債將大幅擴容的消息也對信用產品的走勢產生了負面影響。隨著豫園商城和四川長虹分別發行公司債和分離交易可轉債，停擺大半年的債務融資渠道重新打開，近期中材股份、長江電力及大唐電力等都已經發行或者在籌備發行公司債券，這也是不利于信用產品整體市場走勢的重要原因。(秦媛娜 )