昨日的股市大幅度調整,讓很多投資者感到驚訝。此前,股市還是在連續上漲,給人后市十分樂觀的印象,那么為什么轉眼之間會出現大跌呢?這樣的下跌又意味著什么呢?

　　有人懷疑是不是有什么利空出現,其實到目前為止,所有對利空的猜測都沒有被落實,這也就是說政策面仍然是平靜的。而之所以股市會有這樣大的下跌,原因也很簡單,一個是最近一段時間上漲速度比較快,像滬市沖破3200點以后,連拉陽線,直接上攻到了3450點,大有一口氣挑戰3500點之勢。而這種過快的上漲,必然會引發震蕩回落。其次,最近新股發行處于快節奏狀態,特別是大盤新股接二連三地發行,上市以后又普遍受到炒作,定位偏高,這在一定程度上分流了市場資金,埋下了大盤調整的伏筆。還有就是近期一些市場熱點受到了輪番炒作,同時其價位已高,在沒有充分整理的情況下很難再大漲,而此間又沒有新的市場熱點形成,這樣大盤也就缺乏領漲品種。一旦上漲態勢受到抑制,并且不能很快得到扭轉,那么就很容易導致行情的整體性回落。昨日,人們就看到了這種局面。

　　考慮到并沒有實質性的利空,而支持股市向上的積極因素仍然存在,雖然調整幅度比較大,但是,也能充分消化前期堆積下來的獲利盤,這應該說也是有利于后市的。開始于去年年底的這波行情,盡管到現在已近9個月,累計漲幅也很大,但在中國經濟全面復蘇、企業效益改善以及流動性寬裕的大背景下,還沒有走完。現在所出現的,不過是上行中途的調整,不至于逆轉行情。這次的調整越徹底、越充分,后市上行步伐就更穩健,空間更大。

　　不過,這次調整畢竟是這波行情以來強度最大的,其影響自然也不可小看。如果說前幾次調整都能夠比較快地結束,并且沒有對行情運行特征產生什么大的影響的話,經過這次調整,情況可能就會發生一些變化。畢竟,現在股市的點位是在3000點以上,市場想要連續上漲,無論是在動力上還是在品種選擇上,都是有困難的。

　　所以,調整實際上也是以一種特殊的方式終結先前的行情演繹格局,以便新的市場運行模式的形成。可以想象的是,今后股市動輒個股大面積上漲的格局很可能就會為局部的板塊行情所取代,因為雖然說經濟在全面復蘇,但是還沒有真正影響到上市公司,相當多的企業業績還沒有改善,因此在股價已經不低的情況下,個股要全面普漲就不太現實了。告別持續的單邊上漲行情,代之以進退有序,在震蕩中溫和上漲,這將是市場風格改變的最主要部分。(桂浩明 申銀萬國市場研究總監)