7月份中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，摩根大通、摩根斯坦利等海外投行紛紛發(fā)布報告稱，中國7月的數(shù)據(jù)反映了經(jīng)濟(jì)繼續(xù)強(qiáng)勁增長，經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)定復(fù)蘇中，政策不會即時緊縮。

　　報告指出，7月份PPI、CPI降幅高于市場預(yù)期，部分原因是去年同期基數(shù)較高，同時反映了經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇并未對供需平衡帶來明顯阻力。

　　不過，有分析師指出，7月份固定資產(chǎn)投資增速放緩是一個值得注意的現(xiàn)象，這可能意味著由政府主導(dǎo)的投資高峰已經(jīng)過去，民間投資能否接力將主導(dǎo)后期投資能否維持高增長。

　　民間投資應(yīng)接力

　　對于7月份CPI、PPI分別下跌1.8%和8.2%，摩根大通董事總經(jīng)理兼中國證券市場主席李晶認(rèn)為，該數(shù)據(jù)仍然處于通縮區(qū)域，但預(yù)期今年稍后時間，在本地及環(huán)球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況下，價格將開始回升。雖然如此，該行預(yù)期稍后的通脹仍然溫和，原因是生產(chǎn)者及消費(fèi)者將繼續(xù)感受到工業(yè)產(chǎn)能過剩及失業(yè)的影響。

　　野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春指出，7月份PPI數(shù)據(jù)可能已經(jīng)見底，因個別生產(chǎn)品價格在去年7月見頂，并在過去三個月開始逐月攀升。

　　瑞士信貸亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師陶冬則對固定資產(chǎn)投資增速放緩感到擔(dān)憂。他表示，該行測算得出7月單月的增幅僅為29.6%，較上月的35.2%大幅下滑。今后投資能否維持高增長需要看民間投資能否接力，尤其是房地產(chǎn)投資。

　　他指出，流動性泛濫、住房單位銷售強(qiáng)勁以及預(yù)期通脹上升，令房地產(chǎn)行業(yè)有很大的潛在暴漲空間。近期房屋銷售下滑可能是因發(fā)展商囤積行為，而不是買家失去興趣。

　　重大緊縮政策恐難出臺

　　孫明春認(rèn)為，雖然有強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號及極度寬松的流動性，但較長時期的通縮及較低的通脹預(yù)測，降低了收緊政策的可能性。

　　摩根斯坦利也持相同的觀點(diǎn)。該行分析師稱，雖然近期經(jīng)濟(jì)急速反彈，引起市場對主要政策可能會轉(zhuǎn)向緊縮的憂慮，但他們建議投資者分辨“寬松政策終結(jié)”及“開始緊縮”的不同之處。

　　李晶在報告中指出，為了消除市場對可能的政策緊縮的憂慮，政府已強(qiáng)調(diào)將維持積極的財政政策及適度寬松的貨幣政策。在環(huán)球復(fù)蘇并未順暢的情況下，預(yù)期本地需求將是推動年內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)增長的主要引擎。

　　瑞信表示，7月份數(shù)據(jù)較預(yù)期疲弱應(yīng)會延遲政府任何的重大緊縮貨幣政策，一些旨在控制短期流動性及按揭貸款的“微調(diào)”政策已在執(zhí)行或會繼續(xù)。該行認(rèn)為央行會避免采取象征性的重要措施如調(diào)高利率等，因?yàn)檫@樣可能會損害市場信心。(蔣家華)