周線四連陰，市場擔心經濟會出現二次探底，離場的資金也在等待經濟復蘇更為明確再回流市場。針對看不清的經濟和股市，在日前“建設銀行·華夏基金2009年夏季投資交流會”上，安信證券首席經濟學家高善文博士表示，經濟在兩三個季度內二次探底的可能性比較小，而目前市場估值在合理區間偏上端。

　　安信證券首席經濟學家高善文就目前股市情況作出評價， “經過半個多月的下跌，市場已經很難說有非常明顯的泡沫，但是，從長期來看，目前的市場點位和估值水平是處在一個合理的可以接受的估值區間偏上端的位置。”

　　高善文認為，在整個市場情緒比較樂觀、經濟恢復比較強勁、流動性正常的基礎上，市場目前的估值水平是可以維持的，即使出現調整，調整的空間也不會太深。“市場在2500點以下從長期估值的角度看是有很明顯的吸引力的。”高善文指出。

　　對于未來的股市走勢，高善文表示，短期內謹慎看淡，中期看多。

　　但是，高善文進一步強調稱，中期看多市場是建立在兩大假設的基礎上，一是資金的供求不會出現非常大的問題，二是宏觀經濟復蘇的過程中沒有出現非常大的負面沖擊。而這些假設的條件在什么樣的時點上被滿足，還要邊走邊看。

　　流動性沖擊很快可扭轉

　　之所以短期看淡市場，高善文表示，主要是因為短期內流動性的供求平衡存在非常大的風險，這種風險很可能在短期內向不同的市場擴散。“未來一個季度，市場的流動性還將存在很多偏負面的不確定性，這些不確定性消除之前仍應很謹慎地看待市場的趨勢。”高善文稱。

　　不過，高善文認為，目前市場流動性受到的沖擊應該是短期過渡性的，從中期來看，這種流動性供求平衡的問題有望在兩個季度之內解決和扭轉。

　　高善文判斷稱，未來兩三個季度應該能夠看到貨幣政策的逆轉和信貸投放重新回到正常的軌道上。因為如果目前流動性方面的負面因素不減，不僅股市下跌，房地產市場也將再次陷入停滯狀態，從而房地產的開工面積的恢復強度會比市場預期的要低，經濟的可持續恢復增長就會出現非常大的疑問，而這種局面并不符合宏觀政策的基本方面，也不符合目前宏觀政策在措辭上的表述。

　　對于宏觀經濟形勢，高善文表示，市場擔心經濟會出現二次探底，這種擔心是合理的，不過從目前的情況來看，在兩三個季度內經濟二次探底的可能性比較小。

　　經濟復蘇看貨幣政策

　　高善文同時強調，如果未來三到五個月沒有看到貨幣政策動態微調的廢除或操作方向沒有逆轉過來，沒有看到信貸增長回到一個正常的、比較積極的狀態，那么，對經濟復蘇的趨勢和市場中期的趨勢會抱有疑問。(記者吳倩)