隨著8月信貸數(shù)據(jù)的出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)2009年全年新增信貸保持10萬(wàn)億元以內(nèi)已基本達(dá)成共識(shí)，但對(duì)明年信貸投放則未能形成明確預(yù)期。不過(guò)，東方證券于昨日發(fā)表研究報(bào)告指出，明年全年新增信貸或達(dá)7萬(wàn)億元，并很有可能成為明年政府認(rèn)可的流動(dòng)性增長(zhǎng)參考目標(biāo)之一。

　　東方證券研究員王銘飛認(rèn)為，雖然這一數(shù)據(jù)較2009年有所減少，但由于巨額的信貸余額存量對(duì)GDP仍有明顯的提升作用，7萬(wàn)億元的新增信貸足夠?qū)γ髂甑慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供支撐作用，明年的流動(dòng)性依然充足。

　　東方證券在對(duì)明顯信貸投放量進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，遵循了類(lèi)似管理層制定全年信貸計(jì)劃的思路與邏輯。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，央行在制定全年信貸投放計(jì)劃時(shí)，一般要考慮到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)信貸的需求量和銀行的信貸投放能力兩個(gè)方面。

　　對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)信貸的需求量方面，東方證券假設(shè)了明年GDP增速在9%左右，然后根據(jù)2003-2007年間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹與貨幣信貸數(shù)據(jù)的對(duì)比，判斷出M2增長(zhǎng)17%、信貸增長(zhǎng)16%-20%對(duì)于支撐正常的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是足夠的。考慮到今年底信貸余額約40萬(wàn)億，因此，對(duì)應(yīng)明年的新增貸款規(guī)模為6.4-8萬(wàn)億，取中值大約在7萬(wàn)億左右。

　　在銀行明年的信貸投放能力方面，東方證券指出，今年前8個(gè)月銀行資本普遍有較快的消耗，但由于年底利潤(rùn)留存能夠?qū)�資本起到固定的支撐效果，所以貸款增長(zhǎng)對(duì)資本的消耗具有對(duì)沖效果；若銀行要維持8.5%的核心資本充足率(國(guó)際環(huán)境下平均水平)，則銀行業(yè)平均可持續(xù)貸款增速可達(dá)到16%，相當(dāng)于明年超過(guò)7萬(wàn)億的信貸增量。

　　而銀行在資本消耗過(guò)快的環(huán)境下，正在考慮通過(guò)大幅提高留存利潤(rùn)來(lái)補(bǔ)充資本，但這將使得2009年年報(bào)上市銀行的分紅大幅減少。王銘飛指出，大幅提高留存利潤(rùn)是提高銀行資本充足率的直接手段，相應(yīng)的分紅或派息率也將減少。另一位銀行業(yè)研究員表示，銀行的資本壓力普遍較大，2009年年報(bào)通過(guò)減少分紅來(lái)改善資本的情況應(yīng)該比較多。(記者 楊 冬)