●雖創業板28家首發公司加權平均發行價25.31元，市盈率達42.08倍，這比主板、中小板加權平均市盈率要高出不少。萬一市場出現過熱和股價操縱行為，無疑將透支2010年甚至以后年份業績，所以，投資者不宜盲目跟風

　　●由于對10月30日開市早有預期，市場對此信息早已提前消化，且創業板不計入大盤指數，創業板開市后，即使每年新上市200家公司且首發價不回落，也就相當于首發2.2只中國建筑或1.7只中國石油A股而已，本輪牛市趨勢不會因此改變。對于這點，投資者應做到心中有數

　　根據目前情況分析，創業板開市后，基本面和政策面都會抑制可能出現的過熱市場氛圍。我們認為，未來首批創業板上市公司業績將繼續增長，但財務指標或將大幅下滑。2008年和2009年中期，首批28家上市公司歸屬母公司股東的凈利潤合計分別為125335.46和80354.81萬元。假設2009年下半年28家公司歸屬母公司股東的凈利潤合計與上半年持平，則全年同比增長為28.22%。2008年和2009年中期，28家公司加權平均基本每股收益分別為0.6782和0.39元，凈資產收益率分別為30.8551%和16.5177%。假設2009年下半年28家公司歸屬母公司股東的凈利潤合計與上半年持平，則這兩個指標全年也必然同比增長。但由于新股首發，28家公司合計實收資本將在2009年中期末206050.08萬元的基礎上增加61164萬元，歸屬母公司股東的權益將在2009年中期末486477.08萬元的基礎上增加1547832.3萬元，兩者增幅分別達到29.68%和218.17%。因此，筆者預計28家公司2009年加權平均基本每股收益和凈資產收益率分別為0.6014元和7.9%，同比或降低11.32%和22.96個百分點。

　　創業板公司數據喜中仍有憂 投資者不應盲目跟風

　　在多層次股票市場體系中，創業板上市公司主要財務指標憂喜參半，已公布業績的1354家主板上市公司、304家中小企業板上市和待上市公司、57家股份報價轉讓系統掛牌公司，2009年中期加權平均基本每股收益分別為0.1935、0.189、0.0887元，凈資產收益率分別為6.5316%、5.8973%、5.298%，其全年加權平均基本每股收益和凈資產收益率分別是與中期對應的財務指標的2倍左右。毫無疑問，隨著2009年前三季度和全年業績的公布，創業板上市公司加權平均基本每股收益仍遙遙領先，而凈資產收益率必然墊底。

　　從分批發行、集中上市的安排看，監管部門意在堅決杜絕創業板過度炒作和股價操縱行為，28家公司合計募集資金總額如前所述。這不僅超過任何一次中小企業板集中上市的合計募集資金總額，且也超過光大證券109.62億元的募集資金總額，僅次于中國建筑501.6億元募集資金總額和中國中冶189.7億元A股募集資金總額。如二級市場過熱，無疑相當于面對一只超級大盤股，難度不小。萬一出現市場過熱和股價操縱行為，那么，我們只能視為透支2010年甚至以后年份業績。所以，從這個角度看，投資者絕對不宜盲目跟風。

　　創業板考驗A股承受力

　　詢價制度或發揮作用

　　創業板開市，將是對市場承載能力的一次測試。2009年9月10日，奧飛動漫、羅萊家紡、信立泰聯袂上市。3公司合計募集資金總額30.67億元，這也是中小企業板集中上市的公司中，合計募集資金總額最大的一批。目前信立泰已成為百元候選股，2009年恢復新股首發以來，27家中小企業板新上市公司合計募集資金總額166.22億元，僅比28家創業板新上市公司合計募集資金總額多7.39%。筆者相信，創業板取得的杜絕市場過熱和股價操縱行為的成功經驗，也可借鑒到中小企業板的首發上市安排中。如中小企業板更集中地安排首發上市，則首發新股上市當日出現低定位的可能性將增大，詢價制度將能發揮更好作用。這樣，二級市場就會減少失血現象，增添投資者對牛市的信心。

　　創業板開設

　　不會改變牛市趨勢

　　創業板開市后，與首發相關的工作將常態化。自2009年9月27日華星創業、紅日藥業、華誼兄弟“過會”以來至筆者截稿時，中國證監會創業板發審委未再安排新公司上會。因此，投資者一方面應對首發工作常態化有心理準備，另一方面也要充分相信市場的承載能力。

　　由于此前輿論都認為創業板會在10月下旬或11月上旬推出，因此，10月30日開市并無什么懸念，市場對此信息早已提前消化。中小企業板也好，創業板也罷，都不計入大盤指數。創業板開市后，即使每年新上市200家公司且首發價格不回落，也就相當于首發2.2只中國建筑或1.7只中國石油A股而已，本輪牛市趨勢不會因創業板的開設而改變。對于這點，投資者應做到心中有數。(西南證券 周到 )