高盛董事總經理兼中國首席策略師鄧體順近日接受本報在內的媒體采訪時認為，中國經濟增速明年有望進一步達到11.9%。而西方資金將繼續流向發展中國家，尤其是中國，而這將進一步推高內地及香港股市。

　　與此同時，鑒于中國深化改革及一體化的趨勢，圍繞題材類投資和積極行業配置的投資策略可能會在2010年給投資者帶來豐厚回報。

　　A股將被國際資金調高配置比例

　　鄧體順將明年的資本流動格局形象地比作“西水東調”。即“明年資金將會從西方國家流入亞洲地區”。由于西方國家仍然將保持低利率的政策，令投資者需要尋找高回報市場；而西方市場的經濟增長率仍然不如新興市場，美國的退市政策可能要晚于亞洲各國，因此導致資金流向亞洲地區。

　　盡管認為2010年世界經濟有遭遇“雙底”風險，但鄧體順認為中國經濟增速有望進一步達到11.9%。其預計，明年上市公司盈利將大幅成長，除金融業和電信業以外的工業企業盈利將同比增四成。恒生國企指數和滬深300指數明年年底的目標點位分別為16，800點和4，300點。

　　而股市將會由年初開始升至第二季，及后將會因為內地可能有加息的舉措，導致股市出現調整，但第三季起，股市將會重啟升浪，第四季將會見高位。

　　題材類投資將帶來豐厚回報

　　而中國深化改革及一體化的趨勢，更將在2010年給投資者獻上不少回報豐厚的題材。鄧體順認為上述題材包括醫改、刺激內需、中國汽車業、A股大量發行對券商股的刺激以及海外上市回歸，而醫療改革等題材或將帶來超額收益。

　　其作出這一判斷的依據是，今年起的三年內，國家將投入8，500億元人民幣改善國內醫保體系，最近國家發改委亦在考慮降低醫療等壟斷部門的準入門檻，再加上老齡化趨勢將使中國醫療保健開支加大，醫療保健業將為長線投資者提供重要的投資機遇。

　　而今年第四季至明年底，中國A股市場的新股發行額可能達到400億美元，而紅籌股和跨國公司潛在的A股上市(國際板)可能進一步擴大發行規模，承銷收入對券商收入增長的潛在貢獻可能較為明顯；期待已久的股指期貨和融資融券等創新若能推出，亦將有助于A股。

　　此外，中國明年經濟主要由內需帶動，雖然目前中國股市的估值稍為高于中期水平，但由于資金成本下降，加上中國增長的強勁趨勢不變，有關溢價仍未完全反映在股價上。鄧體順建議，吸納必需品消費股、保健股、醫療股及金融股，建議減持電訊股。(張曉華)