興業銀行日前發表的一份研究報告認為，4月份是加息的最早窗口。

　　興業銀行表示，從正確引導市場預期，塑造政策聲譽并最終提高政策效力來講，加息時點的選擇，其實同是否加息本身的抉擇一樣重要。基于此，4月份是加息的最早可能窗口；而如果一季度數量工具平滑、信貸政策效果顯著，加息時間窗口則可能進一步推遲至我們此前給出的6-9月份。

　　從我國目前利率政策調整考慮的因素來看，其主要關注因素應是經濟恢復情況和物價動態。而在主要因外需沖擊觸發經濟調整的情況下，出口增速變化可能往往會被宏觀部門視為經濟恢復情況的重要觀察指標。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委表示，考慮到1-2月份由于春節因素，我國的出口數據穩定性一般較差，以作為判斷外需形勢的可靠依據，3月份則是最早出現較為穩定數據的月份，但這一數據的最終發布則要到4月。這意味著，最早的加息決策如果可能，也只能是在4月。

　　魯政委說，CPI的環比動態會是今年利率決策中一個相當重要的指標。根據我們預測，1月份CPI同比和環比可能都會略低于去年12月，而2月份CPI數據應該不會構成加息的依據。同樣，節后第一個相對較為穩定的數據出現在3月，發布時間在4月。如果屆時環比超出正常水平，則可能構成加息誘因。(趙縝言 )