基于消費高速增長的前提而形成的高銅價，已嚴重透支了未來上漲空間。消費旺季即將結束，市場預期已轉向悲觀，銅價將轉向更為合理的區間。

　　需求方面，每年春節之后到5月底這段時間一般為旺季。由于工程項目陸續開工，家電汽車等都加大了生產，歷年來這段時間內均會出現庫存持續下降過程。但從今年情況來說，目前為止，倫銅庫存持續下降，但仍面臨巨大壓力，滬銅庫存更是持續上漲，且一直保持在18萬噸左右高位。原因主要是我國電網投資金額大幅降低，家電、汽車等產銷量同比2009年難有大幅增長，并且去年生產和進口的大量銅材形成的巨大的隱形庫存也需要消化。雖然倫銅庫存下降表明歐美經濟確實呈復蘇跡象，但由于其2009年消費水平比較低，即使2010年出現同比大幅增長，但在消費總量占比方面增幅不會太大，因此歐美銅消費增長態勢短期內不能對高銅價形成有力支撐，而我國作為世界第一的銅消費國，今年實際消費增長幅度卻遠低于去年，市場對于中國需求不足的擔憂已經逐步成為現實。因此滬銅年內頂部已經確認，在消費旺季過后，庫存壓力將逐步推動滬銅走向低位。（國都期貨 張橫）