隨著基本藥物制度落實范圍的持續擴大，醫藥行業今年上半年的整體業績增長得到保證。其中化學原料藥的業績有望持續一季度的回升態勢，而生物制藥則進入內生性平穩增長階段，同時，上半年中藥材的價格普漲將對不少中藥企業的利潤形成壓力。

　　國信證券研究報告預期，預計今年醫藥行業業績繼續受益醫改推進，有望實現超過20%的營業收入增速。

　　化學原料藥持續回暖

　　統計顯示，中期業績預增的上市公司中，化學制藥類、生物制品類上市公司居多數。2009年上半年，原料藥周期下行導致行業基數較低，今年以來由于經濟復蘇和出口轉好，化學藥品的業績回暖還將在二季度持續。此外，基本藥物目錄的繼續落實將對整個醫藥行業的藥品銷售起到持續提升的作用。

　　數據顯示，醫藥板塊2010年一季度營業收入增長23%，凈利潤增長55%，同時營業利潤率有所提升。分析人士對醫藥行業今年全年的業績比較樂觀，預期營業收入增速有望超過20%，而凈利潤增速還將高于收入增速。

　　Wind統計顯示，截至目前，145家醫藥生物類上市公司中，已有40家公司發布了今年中期的業績預告。其中，有25家上市公司業績預增，6家上市公司業績預減，5家上市公司業績續盈，4家上市公司續虧。

　　其中，有超過10家公司業績預增幅度超過50%。其中，華蘭生物(002007)預計中期業績同比增速為300%-500%，原因是血液制品銷售增加和疫苗確認收入。盡管如此，隨著甲流疫苗銷量的逐步穩定，公司未來業績增長也會趨于平穩。

　　海翔藥業(002099)預計增速為150%-180%，原因是公司低毛利率的貿易類產品逐步淘汰，產品綜合毛利率大幅提高。西南合成(000788)預計實現凈利潤為3200-4000萬元，同比增長94%-142%，原因是公司定向增發合并大新藥廠和產品結構調整盈利增長所致。

　　中藥材漲價壓縮中藥利潤

　　盡管中藥行業今年延續了去年的穩定增長態勢，但受今年年初西南旱情的影響，三七、板藍根等中藥材價格大幅增長，其中三七價格漲幅高達四五倍，這幾種藥材的漲價更是帶動了中藥材價格普漲。

　　包括天士力、康緣藥業等在內的多家中藥類公司都坦言公司業績將受到原材料成本上漲的壓縮。東阿阿膠日前因不堪驢皮價格大幅上漲而將阿膠塊的出廠價上調5%。

　　但對于藥品進入醫保目錄或基本藥物目錄的企業來說，很難自主提價。分析人士認為，今年上半年的中藥材價格上漲將給不少中藥企業帶來業績利空。

　　統計顯示，醫療器械、化學原料藥、生物制品的一季度的收入增速高于行業平均水平，其中，醫療器械的營業收入增速為40%，化學原料藥營業收入增速為34%。而醫療器械一季度的營業利潤率高達18%，領先整個行業，生物制品的營業利潤率居其次。

　　此外，分析人士認為，甲流疫情的緩和讓生物制品行業進入平穩的內生性增長階段，去年受益甲流疫情的個股今年表現可能逐步平淡，而醫藥商業的并購預期也將為行業龍頭帶來營業利潤率的提升。（邢佰英）