類型3 一老一新、一拖多

　　典型基金：東方策略成長、長信雙利

　　在很多基金公司的雙基金經(jīng)理中，有的是從人才培養(yǎng)出發(fā)的“老帶新”的情形更多。而另外一些則是在人才局限情況下的無奈之舉。這一點從基金投資的特點上可見一斑。比如此前曾被媒體指出的東方策略成長就是一例。

　　根據(jù)第一季度報告顯示，東方策略成長由付勇以及于鑫共同管理，另一只基金東方精選則由付勇獨自運作。但東方策略成長一季度倉位僅為60.38%，付勇單獨管理的東方精選的倉位高達(dá)92.08%。這兩只基金截然不同的倉位策略顯示付勇對一季度看法更為樂觀。

　　不過這種情形從基金公司整體的角度看較為容易辨別。從東方基金整體看，付勇和于鑫兩人管理著該公司旗下東方龍混合、東方精選等四只基金，這樣的格局下要求兩名基金經(jīng)理都對同一只基金同等關(guān)注，顯然不切實際。

　　而長信雙利和長信銀利則能體現(xiàn)出什么是“老帶新”。長信雙利的兩名基金經(jīng)理為胡志寶和張甦偉，胡志寶是管理著長信銀利時間較長的基金經(jīng)理，而張甦偉則是在去年7月增聘的基金經(jīng)理，他于2006年加入長信任策略研究員，2008年4月任基金經(jīng)理助理。

　　從投資風(fēng)格也可以看出，兩只基金第一季度策略不同，第二季度對市場的預(yù)測也相反。從業(yè)績看，股票型的長信銀利和配置型的長信雙利今年以來拉開了近14個百分點。

　　類型4 一實一虛增強信心

　　典型基金：天弘永定價值成長

　　還有一類特別的例子值得關(guān)注。那就是部分業(yè)績表現(xiàn)低迷的基金，也會采取增加一名基金經(jīng)理來改善基金表現(xiàn)，恢復(fù)投資者信心。

　　以天弘永定價值成長為例，該基金此前本報也曾報道。基金在第一季度操作沒有踩準(zhǔn)市場節(jié)奏，業(yè)績增長緩慢，業(yè)績居于次新基金的后端。該公司另外一只基金天弘精選業(yè)績也不能算優(yōu)異。

　　在這種情況下，該公司在今年為兩基金增聘了基金經(jīng)理呂宜振。而呂宜振是該公司的投資總監(jiān)。投資總監(jiān)掛帥，使得投資者信心有所恢復(fù)。從近期業(yè)績看，在股市震蕩不前的情況下，基金表現(xiàn)也有所回升。

　　不過從實際情況看，投資總監(jiān)呂宜振極少參與基金的日常投資決策。呂宜振在此前對記者表示，在投資團(tuán)隊磨合之后，理清了投資思路，基金的主要投資決策仍交由原基金經(jīng)理操持。

　　- 對話

　　專訪華商盛世成長基金經(jīng)理莊濤、梁永強：

　　雙基金經(jīng)理1+1>2

　　記者：雙基金經(jīng)理運作的盛世成長今年以來成績優(yōu)異，請問其中投資決策過程中，兩名基金經(jīng)理是如何協(xié)調(diào)的，是否有主次之分？

　　莊濤、梁永強：華商盛世成長基金的雙基金經(jīng)理制，采取的是相互平等、共同決策的合作模式。可能有人會認(rèn)為，共同決策的模式會在一定程度上影響決策效率，但對我們而言情況并非如此。在大部分問題上，我們的投資理念比較接近，在研究領(lǐng)域方面又各有所長，合作是比較默契的。

　　當(dāng)然，兩個人意見不一致的情況肯定會有。如果發(fā)生這種情況，我們可能會讓行業(yè)研究員參與進(jìn)來，對分歧所在的問題進(jìn)行更細(xì)致和更深入的討論和研究，通過這樣的程序，可能使雙方對某一個問題的理解更加全面和深刻，那么之后的決策也就比較順暢了。

　　記者：從華商盛世成長的例子看，雙基金經(jīng)理制有什么好處？

　　莊濤、梁永強：從華商盛世成長基金的實際投資運作結(jié)果來看，雙基金經(jīng)理制在避免投資失誤和把握投資機會方面都起到了很好的作用，取得了“1+1＞2”的效果。(記者 吳敏)