中郵核心優選、華商領先、華夏復興搶前三把交椅

　　當經濟學家還在爭論目前是熊市還是牛市的開端，上證綜指卻已經開始向3000點發起沖擊。今年上半年，股票型基金重新成為“寵兒”，以不斷上漲的凈值給了受傷的基民些許寬慰。其中不乏增長率超群的基金，眼看六月只剩下兩個交易日，上半年的基金業績冠軍很快就要誕生了。

　　誰是上半年的贏家？

　　誰有可能是上半年主動型股票基金的領頭羊？中郵核心優選、華商領先企業應該是最有可能奪得桂冠的兩只基金。截至6月25日，它們今年以來的凈值增長率分別為73.64%、69.35%，位列所有股票型基金漲幅的前兩位。不過緊隨其后的基金也很有沖擊的實力，華夏復興基金的凈值增長率與華商領先企業的距離也僅為一個百分點。

　　不過，對于一些投資者來說，閉著眼睛投資，把錢交給“被動投資”的指數型基金，收益也能夠獲得“無心插柳柳成蔭”的效果。華安180ETF、易方達深100ETF兩只基金的收益位居指數型基金之首，比主動型的基金跑得還要快。它們的凈值增長率分別為84.36%及74.23%。據中國證券報記者統計，共有7只指數型基金擠進今年基金凈值增長的前十，這就意味著，這些高倉位低交易量被動型投資的基金才是上半年最大的贏家。值得注意的是，同樣以滬深300為跟蹤標的的基金，收益也有細微的差別，其中嘉實滬深300增長率最高，達到68.29%，而去年底剛發行的廣發滬深300增長率為63.53%。

　　另外，引起廣泛關注的QDII基金，今年均出現了正收益，第一名基本上也大局已定。截至6月24日，海富通海外精選以46.77%的漲幅最為領先，不過第二名的位置或在交銀環球、嘉實海外之間產生，它們今年以來的漲幅分別為31.04%及30.23%。今年以來這些基金大多得益于港股及新興市場投資，相對于歐美的負增長，俄羅斯、巴西、東南亞等新興市場大幅跑贏全球經濟，漲幅也居前。如排名第二的嘉實海外中國重點投資于香港市場，而海富通海外精選基金經理也表示，未來仍將重倉港股及新興市場。

　　一二季度基金表現迥異

　　綜觀今年一、二季度，基金呈現了兩種不同的態勢，一季度是小盤股普漲、大盤股萎頓的時期，因此以中小盤股為投資標的的基金成績相當優異。盡管股票型基金平均漲幅18%，但差距被拉大，其中以中郵的兩只基金尤為突出，中郵核心優選在一季度凈值增長率就已經達到了45.53%。另外，善于投資題材股的華夏大盤基金漲幅也繼續領先。

　　不過到了二季度，能夠保持領先的基金并不多，相反，一些在前期收集藍籌籌碼的基金開始發力。其中以交銀穩健、交銀增長兩只基金較為明顯。在一季度，這兩只基金的凈值增長還分別排在163位及230位，但是在二季度，這兩只基金的凈值增長率則排在了第一、第二位。這兩只基金的巨大進步主要是它們在二季度重倉煤炭股，在煤炭股價格快速回升中把握了行情。同樣得益于藍籌股回升的是長城基金旗下的長城品牌及長城消費，長城消費基金在一季度漲幅列于65位，但在二季度排名卻飆升至季度第3位。據了解，這主要歸功于這只基金持有的大量銀行股，其銀行股比例長期保持在40%左右，并且高倉位運作，這就保證了它在二季度銀行股行情中凈值的飆升。

　　但也有部分一季度領先的基金，在二季度“雄風不再”，如金鷹中小盤，一季度列所有基金排名第四，但隨著中小盤股行情漸行漸遠，該基金在二季度排名降到了191名。

　　對比一二季度走勢，從排名可以看到，一季度持有中小盤股的基金累計漲幅仍然較大，如中郵核心優選、國聯安精選等幾只基金正是因為一季度積累了較大的增長，在二季度盡管表現處于中游，排名仍然靠前。另一方面，市場總體風格的轉換也考驗基金經理的“轉換”能力，能夠迅速從小盤股行情轉而重倉藍籌的基金少而又少。這一方面，廣發基金做得較好。

　　最缺的是牛市思維

　　從上半年基金的運行看，做得較好的基金具有這樣的特質——保持高倉位運作，掌握好輪動的節奏。這樣的操作方法已經接近于牛市里基金的操作方法。所以說，在今年上半年，基金經理需要的正是“牛市思維”。

　　“年初到春節前這段時間我的股票倉位一直呈逐漸上升的態勢，節后由于對市場運行趨勢估計不足，因而又將倉位降低，導致在后來的上升行情中凈值表現一直不如人意；同時在個股選擇上過于謹慎，對后來的主題性投資機會參與較少。”一位基金經理如此反思自己在一季度的策略。到了一季度末，他選擇了果斷加倉，股票倉位接近90%，隨著藍籌股股價回暖，前期加倉的金融股為他贏回了排名。據中國證券報記者了解，接近3000點，這位基金經理仍然不愿減倉，以免踏空行情。反觀今年領先的中郵核心，這只基金的策略就是無論牛市或熊市，均為高倉位運作，盡管它在去年給投資者帶來了較大損失，卻在今年有力地把握了行情。

　　另一方面，在板塊輪動中需要掌握好節奏。上半年是題材股盛行、概念迭出的一段時間，新能源、煤炭、國家振興板塊概念等因素依次輪動。在這時候，純粹的波段操作已經難以概括領先基金的操作手法了。從一季度看，“分散”投資是贏家們的普遍選擇，中郵核心優選擅長撒網式作業，投資行業分散程度較高。而投資“通脹”題材也成為基金的普選，這些基金都提前布局房地產及資源板塊，如華商領先基金，就較早介入了黃金類股。

　　而二季度則是考驗基金“堅守”能力的階段，無論是新能源還是銀行股，都曾出現一段時間內漲幅遙遙領先的情況，如果沒有堅守，基金就失去了相當幅度的增長。“很多人整天想百分之二、三十的波段，最后輸掉的是好幾倍的升幅。”摩根大通亞太區董事總經理龔方雄認為，這就是典型的缺乏牛市思維的做法。而二季度的佼佼者，無不是先布局后堅守的代表。

　　今年上半年，股票型基金重新成為“寵兒”，以不斷上漲的凈值給了受傷的基民些許寬慰。（記者 江沂）