天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，剔除指數(shù)型、債券型、保本型和貨幣基金后，披露2009年二季報(bào)的全部基金平均股票倉(cāng)位為83.36%；如果按可比口徑統(tǒng)計(jì)，較2009年一季度末上升超過(guò)8個(gè)百分點(diǎn)。

　　加倉(cāng)成主流

　　數(shù)據(jù)顯示，按類型來(lái)看，開放式股票型基金平均股票倉(cāng)位達(dá)到了86.01%，較2009年一季度末的78.45%大幅提高，超過(guò)了2007年的基金平均倉(cāng)位水平。混合型基金的平均股票倉(cāng)位更是有了大幅度的提升，從一季度末的70.8%提升到了80.66%。封閉式基金保持相對(duì)平穩(wěn)，可比的平均股票倉(cāng)位提升了6個(gè)百分點(diǎn)。

　　事實(shí)上，由于今年以來(lái)市場(chǎng)一直在猶豫中上行，一些基金在倉(cāng)位控制上也有過(guò)反復(fù)。有的基金在一季度的前兩個(gè)月保持較高的倉(cāng)位,在3月底獲利減倉(cāng)；進(jìn)入二季度后，市場(chǎng)并未調(diào)整，反而繼續(xù)一路走高，只得逐步再把股票倉(cāng)位加了回來(lái)。

　　倉(cāng)位的高低在單邊上漲的市場(chǎng)中與凈值的表現(xiàn)關(guān)系密切，這從一些新基金的凈值漲幅也可以明顯看出。一些快速建倉(cāng)的新基金收益明顯，如交銀先鋒基金在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇愈發(fā)明確的情況下果斷出手，重點(diǎn)布局了與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇密切相關(guān)的板塊，從而獲得了較好的回報(bào)。從2009年4月10日開始運(yùn)作到上半年末，兩個(gè)多月時(shí)間就獲得13.1%的凈值增長(zhǎng)。

　　公司層面的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，有中郵、交銀施羅德等6家基金公司整體股票倉(cāng)位超過(guò)90%，這些公司旗下有多只基金股票倉(cāng)位超過(guò)九成，近乎滿倉(cāng)運(yùn)作。41家基金公司的整體股票倉(cāng)位高于80%。相應(yīng)地，倉(cāng)位高的基金公司其整體業(yè)績(jī)排名也相對(duì)靠前，而倉(cāng)位低的一些基金公司短期內(nèi)業(yè)績(jī)排名承受了一定壓力。

　　布局結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　展望下半年，基金大多預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，民間投資需求也將增長(zhǎng)，房地產(chǎn)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)重要拉動(dòng)力量，下半年有可能實(shí)現(xiàn)開工面積的增加，從而補(bǔ)充政府投資在下半年可能的下降。此外，海外經(jīng)濟(jì)，尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能在年底或明年初復(fù)蘇，這有利于帶動(dòng)中國(guó)的出口。總體而言，下半年的整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境將進(jìn)一步向好。

　　體現(xiàn)在下階段的市場(chǎng)運(yùn)作上，基金普遍表示將維持高倉(cāng)位，即使是那些對(duì)市場(chǎng)持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度的基金，二季度末其倉(cāng)位仍然在80%左右。顯然，作為公募基金，在市場(chǎng)趨勢(shì)依舊且同行們都維持高倉(cāng)位情況下大幅減倉(cāng)是不明智的。不過(guò)，諸多基金在維持高倉(cāng)位同時(shí)也在吐故納新，調(diào)整持倉(cāng)組合的結(jié)構(gòu)，從中可以發(fā)現(xiàn)一些下階段投資機(jī)會(huì)的端倪。

　　從二季報(bào)來(lái)看，金融、地產(chǎn)毫無(wú)疑問(wèn)幾乎是所有基金配置的重點(diǎn)，并仍將是這些基金在下階段重兵把守的領(lǐng)域。有基金認(rèn)為，隨著降息周期的結(jié)束，銀行業(yè)凈息差即將見底，同時(shí)信貸資產(chǎn)質(zhì)量環(huán)比也將出現(xiàn)改善。保險(xiǎn)業(yè)受益于投資收益率的提高，業(yè)績(jī)將環(huán)比增長(zhǎng)。先導(dǎo)性行業(yè)地產(chǎn)以及相關(guān)的服務(wù)性行業(yè)的估值還處于估值抬升階段，考慮未來(lái)的增長(zhǎng)預(yù)期，板塊估值仍具有吸引力。

　　在各基金下階段投資方向的交集中有兩條主線值得注意，一條是從通脹的主線出發(fā)，堅(jiān)持資產(chǎn)加資源的配置；另一條是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型主線，長(zhǎng)期持有能夠率先受益的行業(yè)如新能源、生物技術(shù)、節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)。有基金認(rèn)為，在政府保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)基本完成之后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將成為必然，這些行業(yè)有望受益于未來(lái)政策的變化。

　　此外，有些基金還適當(dāng)增持了食品飲料、商業(yè)零售、醫(yī)藥等行業(yè)的配置。一方面，這些行業(yè)中個(gè)股有相對(duì)確定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；另一方面，食品飲料、商業(yè)零售中的一些個(gè)股的股價(jià)還停留在大盤在2500點(diǎn)左右時(shí)的水平，估值具備吸引力。有基金提醒說(shuō)，隨著市場(chǎng)的連續(xù)上漲，部分股票的價(jià)格已包含了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，而2009年以來(lái)有一批股票遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于市場(chǎng)，這啟示三季度的市場(chǎng)仍有較大機(jī)會(huì)。(記者 徐國(guó)杰)