基金2009年度半年報(bào)披露進(jìn)入第二天，截至發(fā)稿時(shí)，據(jù)天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，已有12家基金公司旗下95只基金披露了半年報(bào)。綜合來看，基金大多認(rèn)為，從宏觀面上看，目前可以說是較適合股票投資的時(shí)期，調(diào)整不會改變市場向上的大趨勢，流動性驅(qū)動的估值提升告一段落，在下半年真實(shí)盈利驅(qū)動將變得非常重要，需要尋找能不斷超出市場預(yù)期的行業(yè)、個(gè)股。

　　申萬巴黎新經(jīng)濟(jì)基金認(rèn)為，從宏觀面上看，目前可以說是最適合股票投資的時(shí)期，首先是中國經(jīng)濟(jì)調(diào)整已見底，正走在復(fù)蘇的道路上，有利于企業(yè)盈利預(yù)期的提高；其次，目前處于低利率環(huán)境，資金充沛；此外，以美國為首的海外經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)見底，未來外需逐步好轉(zhuǎn)可以預(yù)期。

　　但市場自低點(diǎn)以來已上漲約一倍，整體估值水平較高，因此出現(xiàn)調(diào)整也屬正常，對于調(diào)整，民生加銀藍(lán)籌基金指出，“基于我們對中長期宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場趨勢的認(rèn)識，我們認(rèn)為這種調(diào)整不會改變整體市場向上的大趨勢，調(diào)整是吸納優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌公司的機(jī)會。”

　　具體到下半年的投資策略，基金普遍認(rèn)為，流動性驅(qū)動的估值提升告一段落，真實(shí)盈利驅(qū)動將變得非常重要。下階段政策面不會有急劇的轉(zhuǎn)向，但可能也不會有超預(yù)期的表現(xiàn)，更需要通過基本面研究尋找業(yè)績能不斷超出市場預(yù)期的行業(yè)、個(gè)股，這應(yīng)該是下半年獲取超贏的機(jī)會所在。雖然下半年的投資難度加大，但是仍然存在結(jié)構(gòu)性的機(jī)會，仍然有業(yè)績超預(yù)期的好公司。

　　在這一認(rèn)識下，“經(jīng)濟(jì)內(nèi)在趨勢”將逐步取代“政策預(yù)期”成為主導(dǎo)A股市場走向的主要因素。具體來看，房地產(chǎn)投資和消費(fèi)的復(fù)蘇以及稍后逐步顯現(xiàn)的出口好轉(zhuǎn)，都會成為相關(guān)投資機(jī)遇，金融、房地產(chǎn)、采掘、鋼鐵、食品飲料、商貿(mào)、醫(yī)藥等行業(yè)是諸多基金超配行業(yè)的交集。

　　當(dāng)然，基金在樂觀之中也保持著一份警惕，中歐新趨勢基金提醒投資者說，在一片樂觀情緒渲染中，股票市場與地產(chǎn)市場一樣，正在逐漸再現(xiàn)泡沫特征，對此須保持謹(jǐn)慎樂觀的操作策略。農(nóng)銀匯理行業(yè)成長基金進(jìn)一步表示，需要密切關(guān)注的是全球包括中國的寬松貨幣政策的退出方式和時(shí)機(jī)，民生加銀藍(lán)籌基金建議投資者關(guān)注逆轉(zhuǎn)A股上升趨勢的一些風(fēng)險(xiǎn)因素，如經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次回落、通脹惡化與出現(xiàn)全面的資產(chǎn)泡沫等等。(徐國杰)