當市場經歷了15個月以來最大的跌幅時，你是否仍敢于進場呢？大部分投資者選擇了退出。數據顯示，在昨日的暴跌中，總賣盤遠遠超過了買盤數。不過，仍有基金公司在最近的震蕩市場“迎難而上”，他們選擇了自購旗下基金為自己“搖旗吶喊”。

　　自購成風表明樂觀后市

　　據了解，大成基金近日發布公告表示，他們擬于2009年9月3日通過代銷機構認購大成行業輪動股票型證券投資基金1億元。此舉對于大成基金來說并不是首例，早在今年5月間，該公司就曾公告稱通過代銷機構申購旗下3只基金產品，累計申購金額高達1.5億元。

　　這并非近期以來的惟一個案。8月以來，多家基金公司發布公告宣布購買自己旗下的基金，以大中型基金公司為主。如華安基金公司8月20日公告稱將在3個月內自投旗下3只基金，其中申購華安宏利2400萬元、華安寶利1800萬元、華安中小盤1800萬元；華寶興業隨后宣布動用固有資金682.76萬元投資旗下除貨幣基金外的其他11只基金；廣發基金8月25日發布公告稱從27日開始申購旗下廣發核心精選股票型基金2000萬元；華夏基金也表示，從8月26日開始的3個月內，通過代銷機構申購華夏成長混合、華夏優勢增長股票、華夏行業股票(LOF)各5000萬元，累計額將達到1.5億元。

　　為什么基金公司在近期市場震蕩時期如此熱衷于買入自己旗下基金？

　　業內人士表示，一般基金公司自投旗下產品不外乎出于兩種考慮，一種是純粹投資，另一種是強化投資者信心。而對于有諸多投資限制的基金公司來說，自購旗下基金是其重要的“理財”渠道。今年以來，很多基金公司由于準確判斷了經濟形勢以及市場趨勢，自購旗下基金，獲得了豐厚的收益。這對于投資者來說，也起到了提振信心的作用。因為基金自購，很大程度表明了他們對后市的看法。

　　而從基金經理當前的看法而言，他們對下半年看法仍然趨于一致，部分基金經理仍比較樂觀。

　　適當減速有利降低風險

　　一般而言，基金公司自購旗下基金反映了其對后市仍然看好。

　　大成基金就表示，今年以來，受益于宏觀經濟復蘇，中國A股市場出現了快速的上漲。但是，隨著最近股指陷入連續的大幅調整，多空雙方開始產生分歧。而他們認為，此輪下跌可能和宏觀經濟數據表現低于預期、前期漲勢過猛有資金獲利回吐等各種因素有關，但總的來看，宏觀經濟基本面向好格局沒有發生根本變化，因此下半年指數應該還是遵循震蕩向上的趨勢。

　　這一觀點同樣得到其他基金經理的認同。

　　“我們把本輪調整看作一次換擋。一輛開得太快的車，適當地換擋減速更有利于降低風險。我們預期未來的宏觀趨勢依然向好，所以退潮只是暫時的，夯實基礎后的市場，有望呈現慢牛行情，延續震蕩上行趨勢。”交銀施羅德投資副總監周煒煒在接受記者采訪時表示，回調并未影響未來股指繼續向上的大趨勢，反而可能帶來了更好的投資機會。

　　對于市場是不是超跌了，周煒煒認為短期內很難作出判斷。但是從導致這輪調整的幾個促因來看，在目前的位置上，它們已經慢慢從不利因素變為有利因素了，“如果按市場對2009年盈利增長平均預期是17%來計算的話，那么目前滬深300的市盈率在20倍左右；按2010年盈利增長平均預期20%左右計算，那滬深300的動態市盈率更低，而上證180公司治理指數的估值更低，如果目前的盈利預估是可信的話，目前的估值是有吸引力的，市場未來應該有上行空間，對指數基金而言，當前的投資機會仍較為明顯。”

　　暴跌之后選基之道：抗跌+打新

　　暴跌之后投資者一般有兩種迷惑，是進場抄底還是出場止損？對于基民而言，也有同樣困惑。

　　分析人士指出，在股市寬幅震蕩的情況下，基金投資者的投資策略也應隨之作出調整。專家表示，那些市值規模適中且近期表現出極強抗跌性的基金以及能夠參與新股申購的債券基金將是比較理想的投資組合。

　　理財專家表示，要想獲得相應的收益，首先要摸清當前形勢。民生加銀基金公司研究總監、民生藍籌基金經理陳東認為，目前市場已經從流動性驅動行情，轉向基本面驅動。在這樣的市場情況中，應首選基金中的抗跌尖兵。

　　值得關注的是，雖然經濟在恢復，但證券市場是不是已經遠遠跑在恢復的前面？即我們是否已經把過多未來的美好預期折現到現在的股價之中？考慮到以上因素，基于經濟持續恢復的假設，可以發掘前期為市場所忽視的、漲幅滯后估值相對合理的個股，如消費品、化工、電信等領域的個股。持有這些股票的基金值得考慮。

　　此外，投資組合中還可以加入能夠打新股的債券型基金。申銀萬國證券的基金分析師魏志羽表示，打新能力高的債券基金必須具備兩個條件。一是權益類資產較少，投資國債等安全品種比例比較大；二是有足夠的資金量和意愿參與打新。在股市出現回調時，這類主要謀求無風險收益的債基也是比較適合配置的品種。(記者 胡芳)