在上半年單邊上漲中，基金并未跑贏大盤。如今市場出現(xiàn)劇烈震蕩，基金能否書寫賺錢神話？

　　接受本報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在經(jīng)歷了8月份的暴跌之后，9月股市有望恢復(fù)性上漲，基金投資者應(yīng)注意調(diào)整資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)并保持良好心態(tài)。

　　中報(bào)呈現(xiàn)三大特點(diǎn)

　　據(jù)天相投資的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，473只基金上半年本期利潤合計(jì)6424.76億元，各類型基金均實(shí)現(xiàn)盈利。

　　特點(diǎn)一：盈利強(qiáng)勁但未跑贏大盤。

　　“基金上半年利潤創(chuàng)了歷史新高是由于股市行情非常好，基金規(guī)模較去年也有較大上升，偏股型基金上半年對市場判斷比較準(zhǔn)確，很快地提高了倉位。”天相基金分析師劉凱在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。

　　“基金上半年取得了比較好的收益，但是大部分還是沒有戰(zhàn)勝市場。因?yàn)樵趩芜吷蠐P(yáng)的市場里，如果倉位沒有加上去的話，基本上是斗不過市場的。”晨星(中國)研究員王蕊在接受本報(bào)記者電話采訪時(shí)說。

　　特點(diǎn)二：周轉(zhuǎn)率上升。

　　股票型基金上半年的周轉(zhuǎn)率創(chuàng)下2007年以來的新高。好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，股票型基金2008年上半年和2007年上半年的周轉(zhuǎn)率分別為1.25倍和2.04倍，而今年上半年周轉(zhuǎn)率為2.14倍。

　　好買基金研究中心基金分析師曾令華在接受本報(bào)記者采訪時(shí)稱，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年以來股票型基金的周轉(zhuǎn)率和業(yè)績呈現(xiàn)出微弱負(fù)相關(guān)，導(dǎo)致基金的業(yè)績分化。

　　特點(diǎn)三：管理費(fèi)下降。

　　天相投資的報(bào)告稱，今年上半年60家基金公司管理費(fèi)收入合計(jì)125.78億元，稍高于去年下半年的119.27億元，但由于期初基金規(guī)模基數(shù)的巨大差異，管理費(fèi)與去年同比減少62.27億元。其中可比的58家基金公司中，只有信誠、浦銀安盛、金鷹和金元比聯(lián)4家管理費(fèi)同比增加，其余的都在減少。

　　曾令華稱，管理費(fèi)占總收入的比例在一定程度上可以反映基金公司管理資產(chǎn)的效率，“這一比例會(huì)受到產(chǎn)品線的完整程度、基金運(yùn)作業(yè)績和新基金發(fā)行等方面的影響。”

　　上半年大部分基金管理費(fèi)用占總收入的比重小于2%，但分化較大。管理費(fèi)用占總體收入比重較小的公司的產(chǎn)品線主要是權(quán)益類基金，且旗下權(quán)益類基金的收益較好，而管理費(fèi)用占總收入比重較大的公司主要是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)因素。

　　機(jī)構(gòu)策略仍有分岐

　　中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，股票型基金、貨幣型基金和指數(shù)型基金的機(jī)構(gòu)投資者的平均比重與去年底相比均在上升，配置型和債券型基金的機(jī)構(gòu)投資者比重在下降。

　　據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)，貨幣型基金機(jī)構(gòu)投資者的比重最高為43.36%，但比去年底只上升了0.34個(gè)百分點(diǎn)；股票型基金機(jī)構(gòu)投資者比重是16.92%，比去年底的13.08%上升了近4個(gè)百分點(diǎn)；指數(shù)型基金機(jī)構(gòu)投資者比重為22.70%，比去年年底的15.95%上升了約7個(gè)百分點(diǎn)；配置型基金機(jī)構(gòu)投資者比重下降了約3個(gè)百分點(diǎn)到16.26%，債券型基金機(jī)構(gòu)投資者比重從36.57%下降到34.67%。

　　劉凱稱，上半年封閉式基金的機(jī)構(gòu)投資者持有比例明顯上升，從43.50%上升到49.19%，從十大持有人結(jié)構(gòu)來看，保險(xiǎn)公司仍是最大的機(jī)構(gòu)投資者，上升到25.07%，社保基金則對封閉式基金進(jìn)行了清倉，持有比例從2.67%降至0.12%。

　　曾令華告訴本報(bào)記者，“從近兩年半的中報(bào)和年報(bào)來看，貨幣型基金的機(jī)構(gòu)投資者比重基本保持穩(wěn)定”。

　　王蕊指出，基金一季度的時(shí)候分歧比較大，二季度也還是有分歧，但在中報(bào)里對市場和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期卻是一致比較看好。

　　有望恢復(fù)性上漲

　　“市場的反應(yīng)和背后所依賴的基本面，有時(shí)會(huì)出現(xiàn)步調(diào)不一的情況，今年以來的上漲，市場是領(lǐng)先于基本面的，復(fù)蘇滯后于市場，因?yàn)槭袌黾由狭祟A(yù)期的因素。”德圣基金研究中心首席分析師江賽春在接受本報(bào)記者電話采訪時(shí)說，“三季度市場的表現(xiàn)可能會(huì)落后于經(jīng)濟(jì)本身，但根本上二者還是相關(guān)的。”

　　德圣基金研究中心認(rèn)為，下半年基金的選擇在策略配置上，偏股型基金依舊是組合的重點(diǎn)，已經(jīng)配置好指數(shù)型基金的可繼續(xù)持有，尚未配置的則不宜增持過快，行業(yè)配置型基金仍然是主動(dòng)型基金的重點(diǎn)，投資者可適度關(guān)注新發(fā)基金。

　　對于基金投資者的策略，好買基金研究中心認(rèn)為，經(jīng)過前期大幅調(diào)整，9月份市場應(yīng)有恢復(fù)性的上漲，股票型基金仍值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　“投資者要注意資產(chǎn)配置，市場波動(dòng)還是比較大，上半年上漲那么多，8月份單月就下跌20%多，建議選擇穩(wěn)健型的基金。”針對目前行情，王蕊給出這樣的提醒和建議。

　　江賽春還提醒投資者要有良好的心態(tài)，“要讓自己的投資決策有依據(jù)，還可以通過結(jié)構(gòu)調(diào)整來相對地規(guī)避短期風(fēng)險(xiǎn)。” (王繼高)