隨著8月各項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出籠，堅(jiān)持多頭思路的基金終于云開見月。8月，除貿(mào)易量以外，各項(xiàng)數(shù)據(jù)均有所增長。超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使大盤9月強(qiáng)勢特征得到延續(xù)，機(jī)構(gòu)投資心態(tài)再次轉(zhuǎn)趨積極。

　　8月數(shù)據(jù)超市場預(yù)期

　　8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍好于預(yù)期，尤其是房地產(chǎn)開工、信貸投放等關(guān)鍵數(shù)據(jù)的回升，明顯提振市場信心。

　　8月份，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長率從7月份的19.6%驟升至年同比34.6%，重新回到其在2007年和2008年上半年的增長區(qū)間。

　　野村證券中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春認(rèn)為，房地產(chǎn)開發(fā)投資的驟增表明，由于開發(fā)商對經(jīng)濟(jì)和市場前景的信心增強(qiáng)，私人部門投資已經(jīng)開始好轉(zhuǎn)。如果增長得以持續(xù)，應(yīng)該會有助于減少人們對公共投資拉動型復(fù)蘇在私人部門投資沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的情況下或許無法持續(xù)的擔(dān)憂。

　　巴克萊資本中國經(jīng)濟(jì)研究專家彭文生、常健表示，相比低于預(yù)期的7月份數(shù)據(jù)，8月份各項(xiàng)數(shù)據(jù)普遍強(qiáng)于預(yù)期(貿(mào)易量除外)，進(jìn)一步反映出私人投資的增長和消費(fèi)者支出的上升，表明主要活動指標(biāo)增長的基礎(chǔ)拓寬。巴克萊預(yù)計(jì)，中國經(jīng)濟(jì)第三季度GDP同比增長率將達(dá)到8.5%，第四季度有望增長至11%。同時，7、8月新增貸款的收緊大大限制了近期的過激投資行為。基準(zhǔn)匯率直到2010年下半年才會增長。

　　海富通基金認(rèn)為，8月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比較值得振奮，尤其是工業(yè)增加值的增速加快顯示出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的活力。這使得“二次探底”的悲觀預(yù)期明顯減弱，市場情緒已有所反應(yīng)。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢利好股市

　　8月數(shù)據(jù)的超預(yù)期，消除了7月數(shù)據(jù)不利給市場帶來的消極影響。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢的確認(rèn)，將給市場走勢帶來正面作用。

　　華安基金認(rèn)為，在預(yù)期未來中國經(jīng)濟(jì)至少將恢復(fù)8%以上常態(tài)增長的前提判斷下，按照ROE回到13%-15%左右、利潤增速保持20%水平的大致估計(jì)，未來3-6個月，市場重新回到25倍動態(tài)PE 的估值中樞將是一個大概率事件。

　　上投摩根基金認(rèn)為，8月房地產(chǎn)開工、信貸投放等關(guān)鍵數(shù)據(jù)的回升，對市場信心有較好的提振作用。而且，出于國慶維穩(wěn)的需求，短期內(nèi)出臺利空政策的可能性很小。上周美國公布的就業(yè)數(shù)據(jù)、企業(yè)盈利均好于預(yù)期，紐約主要股指創(chuàng)下年內(nèi)新高。海外市場的上漲對A股市場也形成了一定的支撐。但需要注意的是，8月的進(jìn)出口數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，顯示出口的復(fù)蘇尚待時日。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大趨勢不變，但過程仍可能較曲折。短期內(nèi)市場可能在3000點(diǎn)上下整固，成交維持活躍。

　　大成基金分析，8月份的數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升趨勢好于7月，短期會對股市形成一個良好支撐。不過，8月份數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好并不能據(jù)此判斷9月份的數(shù)據(jù)會繼續(xù)超預(yù)期，對于行情的持續(xù)性，需要不斷觀察高頻的宏觀數(shù)據(jù)和重要行業(yè)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。

　　周期性品種再受青睞

　　8月市場的大跌，使上輪漲幅巨大的資源、金融、地產(chǎn)等周期性品種調(diào)整劇烈，而醫(yī)藥、食品等傳統(tǒng)防御型品種表現(xiàn)較好。進(jìn)入9月以來，在市場反彈過程中，這兩類板塊均有不錯的表現(xiàn)。分析認(rèn)為，這在一定程度上說明了市場對未來行情的分歧。

　　在9月的投資策略上，華安基金提出了“短期偏重防御，中期回歸周期”的行業(yè)配置。

　　華安認(rèn)為，中期來看，隨著經(jīng)濟(jì)回升趨勢的進(jìn)一步強(qiáng)化和股市自我修復(fù)的完成，房地產(chǎn)銷量的再次放量、信貸投放的回升以及三季度業(yè)績的陸續(xù)公布等等因素，都有可能成為推動市場重新上行的動力，此時，市場將再度把注意力從確定性和低估值轉(zhuǎn)到業(yè)績的彈性上來，周期性行業(yè)將重回市場主流，在這一過程中，行情熱點(diǎn)很可能將繼續(xù)沿著房地產(chǎn)投資和出口復(fù)蘇這兩條主線演變。

　　安信證券策略分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，流動性和盈利的共同推動將使A股在未來兩個季度重拾升勢，不過考慮到流動性的寬裕程度已經(jīng)走過拐點(diǎn)，市場估值水平將難以回復(fù)到今年上半年的高點(diǎn)，盈利水平的變化將主導(dǎo)市場上行的最終高度。結(jié)合利潤流向和變化趨勢，建議重新關(guān)注周期性行業(yè)。

　　相比之下，農(nóng)銀匯理投資總監(jiān)欒杰對消費(fèi)更青睞有加。他認(rèn)為，從拉動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車來看，確定性較高的是消費(fèi)。看好的消費(fèi)主要是內(nèi)需，地產(chǎn)＋汽車，這兩個行業(yè)涉及的上下游產(chǎn)業(yè)眾多，能有效地拉動經(jīng)濟(jì)的增長。

　　銀華基金投資管理部副總監(jiān)陸文俊則認(rèn)為，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)從休克到基本復(fù)蘇，資源價(jià)格和資產(chǎn)價(jià)格得到理性回歸，股票市場上漲的第一階段“估值修復(fù)階段”基本完成。隨著估值修復(fù)行情的結(jié)束，市場短期內(nèi)難以再現(xiàn)上證綜指2000點(diǎn)以下滿地黃金的局面。因此，未來在行業(yè)和個股選擇標(biāo)準(zhǔn)方面，將以成長性作為主要的選擇標(biāo)準(zhǔn)，按照三條主線進(jìn)行調(diào)整：“汽車＋消費(fèi)＋低碳經(jīng)濟(jì)”是未來階段投資的主要線索。

　　長城消費(fèi)基金的基金經(jīng)理?xiàng)钴娍春脴I(yè)績增長比較確定且估值比較便宜的行業(yè)與股票。主要包括三類資產(chǎn)：一是未來業(yè)績增長更具確定性的食品飲料、零售、信息技術(shù)等行業(yè)；二是長期成長空間較好且估值便宜的金融行業(yè)；三是目前估值便宜且在經(jīng)濟(jì)回暖中受益較大的采掘、鋼鐵等行業(yè)。

　　摩根士丹利領(lǐng)先優(yōu)勢基金經(jīng)理項(xiàng)志群則認(rèn)為，三四季度股市行情會出現(xiàn)分化，板塊輪動可能會相對弱化，個股行情會加強(qiáng)。短期來看，市場風(fēng)格或?qū)⒊霈F(xiàn)轉(zhuǎn)換，大盤藍(lán)籌股溢價(jià)已經(jīng)接近尾聲，小盤股或?qū)⒊蔀橄乱浑A段的獲得超額收益的投資目標(biāo)。

　　景順長城基金近日做的客戶調(diào)查顯示，超過九成的持有人希望能在震蕩市中把握主題投資的機(jī)會。景順長城認(rèn)為，政府年初推出的4萬億經(jīng)濟(jì)刺激方案帶來了一系列主題投資機(jī)會，能源基建類及相關(guān)行業(yè)成為最受惠刺激政策的熱門行業(yè)。(王欣)