8月以來新基金平均首發(fā)規(guī)模驟降，與之相比，“一對多”產(chǎn)品卻受到了市場的熱烈追捧，平均每只能發(fā)到2億元左右。這批新資金對于后市并不看淡，但短期而言，認(rèn)為還需觀察10月開始發(fā)布的上市公司三季報(bào)數(shù)據(jù)，目前均擬采取“倒金字塔”式方法，緩步建倉，大跌大買。

　　“倒金字塔”形買入

　　不少基金“一對多”產(chǎn)品持續(xù)熱銷。中銀基金在一日售罄首只“一對多”產(chǎn)品后，第二只產(chǎn)品又迅速結(jié)束募集。交銀施羅德基金通過北京、上海、廣州等10個交通銀行分行同時發(fā)售五只“一對多”產(chǎn)品，短短一個星期就宣告結(jié)束，發(fā)行總規(guī)模超過10億。目前來看，平均每只“一對多”產(chǎn)品能發(fā)到2億，事實(shí)上，由于該類產(chǎn)品有最多200名投資人的限制，發(fā)到2億并不容易。

　　新基金的首發(fā)規(guī)模卻在驟降。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，1月到4月新基金平均首發(fā)規(guī)模均在20-30億之間波動，5月份的平均首發(fā)規(guī)模突破了40億，7月份則高達(dá)53億。但到了8月份，平均首發(fā)規(guī)模一下子降到了6.1億。

　　而新基金和“一對多”產(chǎn)品的建倉策略自然牽涉到這些機(jī)構(gòu)投資者對后市的看法，如7、8月份發(fā)行、成立的基金，大多偏向于謹(jǐn)慎，放慢了建倉的節(jié)奏。“我現(xiàn)在定的建倉策略便是以‘倒金字塔’形買入，以批量建倉的方式優(yōu)先建倉被市場低估的成份股，大跌大買。”即將結(jié)束發(fā)行的交銀180公司治理ETF擬任基金經(jīng)理屈樂偉說，不過，對于流動性好的股票，“在建倉期內(nèi)不受90%倉位限制的條件下，可以考慮適當(dāng)參與波段操作，盡可能獲取收益”，從而充分利用當(dāng)前市場調(diào)整所創(chuàng)造的“時間窗口”。

　　確定趨勢再交易

　　相比公募股票基金最低必須達(dá)到60%的倉位，“一對多”產(chǎn)品有著更大的回旋余地，一來產(chǎn)品規(guī)模普遍不大，二來這些產(chǎn)品大都是靈活配置型的，可以投資于股票、債券、基金和金融衍生品等領(lǐng)域，可投資比例大多設(shè)定為0-100%。

　　“不過，今年債券市場基本沒戲，”一家大型基金公司投資總監(jiān)說，所以他們旗下“一對多”產(chǎn)品還是將聚焦在股票領(lǐng)域，同時還要考慮產(chǎn)品存續(xù)時間的長短，比如，如果是兩年期的產(chǎn)品，就會選擇一些在兩年之內(nèi)會有突出發(fā)展的上市公司。

　　在投資策略上，“一對多”產(chǎn)品大都選擇絕對回報(bào)，趨勢交易。華安基金專戶投資總監(jiān)劉光華介紹說，華安專戶團(tuán)隊(duì)在選時方面主要遵循“右側(cè)交易”原則，即采取順勢操作策略，在趨勢確定后再進(jìn)行交易，以此回避市場大幅波動帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。劉光華說，在建倉初期，將采取謹(jǐn)慎建倉策略，嚴(yán)格控制股票倉位，力爭獲得一定的安全墊。在獲得安全墊后，進(jìn)入正常期操作時，將根據(jù)市場情況，靈活調(diào)整股票投資比例。

　　在建倉速度和選股方向上，有基金經(jīng)理認(rèn)為，還要等待10月開始發(fā)布的上市公司三季報(bào)。“從已公布的最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，總體上比想象中的要好，因此最近一階段市場有所回升，但估計(jì)不會持續(xù)很久。更多時間內(nèi)上證指數(shù)將在一定區(qū)間內(nèi)做波動，最終的走向還是要取決于10月份開始陸續(xù)公布的三季報(bào)數(shù)據(jù)。”一位基金經(jīng)理說，之所以看重三季報(bào)數(shù)據(jù)，是因?yàn)橐酝鶖?shù)據(jù)顯示上市公司前三季度業(yè)績占到全年凈利潤的80%-85%，根據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)基本就能確定A股上市公司全年的盈利表現(xiàn)。但是現(xiàn)在要預(yù)測三季報(bào)數(shù)據(jù)到底會如何還比較難，所以比較穩(wěn)妥的方式就是靜觀其變。(徐國杰 )