2009年第三季度，A股市場結束了上半年的單邊上漲行情，步入震蕩調整階段，上證綜指當季下跌6.08%。期間基金業績分化嚴重，股票方向基金中表現最好和最差的基金業績相差近30個百分點。在各類型基金中，QDII基金表現最好，指數基金跌幅最大，老牌基金公司旗下基金在調整市中表現相對出色。

　　整體跑贏大盤

　　今年第三季度，在流動性預期改變和估值走高的影響下，市場波動驟然加劇，上證綜指自8月4日沖高至3478.01點后一路下跌，最低曾探至2639.76點，期間最大跌幅接近25%。

　　銀河證券基金研究中心統計數據顯示，第三季度上證綜指和滬深300指數分別下跌6.08%和5.11%，同期各類型基金整體均跑贏大盤。其中，154只標準股票型基金平均業績為-3.01%，72只偏股型基金平均業績為-2.59%，48只靈活配置型基金平均業績為-2.57%。表現略遜的是對倉位有比較嚴格限制的指數基金，但由于跟蹤指數的多樣化，15只標準指數型基金平均業績為-4.48%，仍優于大盤。

　　QDII基金在各類型基金中表現最為優異。受益于國際市場的反彈，9只QDII基金平均業績達10.69%，上投摩根亞太優勢、工銀全球業績表現居前。由于債市表現依然低迷，股市調整又拖累了部分參與權益類投資的債券基金，57只普通債券型基金(一級)平均業績出現虧損，為-0.32%。在537只納入統計的基金中，187只基金在第三季度取得了正收益，其余350只則出現虧損。

　　分析第三季度股票方向基金的整體業績，安信證券基金分析師任瞳表示，盡管季度內市場出現調整，但基金仍整體跑贏大盤，說明基金管理人應對市場調整的倉位控制策略和防御性選股策略產生了效果。他認為，經歷過2008年的大熊市，基金經理普遍在投資中提高了風險控制意識，當市場估值偏高時會有所警惕，應對起來也更加果斷。

　　首尾差距明顯

　　不過，第三季度市場寬幅震蕩對基金管理人的投資能力提出了更高的要求，也導致基金業績在第三季度出現了比較明顯的分化。在納入統計的347只股票方向基金中，位居首位的嘉實主題混合型基金季度內凈值增長率達到10.47%，排在最后一位的寶盈泛沿海增長則虧損17.72%，兩者相差近30個百分點。嘉實主題表現優異的主要原因是基金經理鄒唯早在6月底就判斷市場將進入調整階段，提前降低倉位并采取防御策略，盡管在7月的市場上漲時忍受了較大壓力，但最終市場證明了他的判斷。

　　觀察排名靠前的基金可以發現，嘉實、銀華、華夏、富國等老牌基金公司的基金多位列其中。例如，第三季度排名股票方向基金前20位的基金中，嘉實主題、嘉實研究精選分居第1和第17位，王亞偉執掌的華夏大盤精選和華夏策略排在第6和第12位，銀華則有銀華領先和銀華價值優選排名第10和第11位。業內人士分析，老牌基金公司管理風格相對比較穩健，風險控制意識較強，使其面對市場調整不至于措手不及，因此旗下基金表現相對較佳。

　　此外，第三季度排名靠前的基金中有不少是熊市中的抗跌英雄，但今年上半年排名卻大幅落后。例如2008年的冠軍泰達荷銀成長，第三季度以4.2%的凈值增長率位居第15位，但上半年業績只有26.04%。任瞳表示，部分基金已經形成了比較明顯的投資風格，特別適合某一階段的市場。熊市中表現出色的基金通常重視控制風險，因此當第三季度市場出現調整時，這些基金會脫穎而出。

　　基金業績在第三季度出現了比較明顯的分化。在納入統計的347只股票方向基金中，位居首位的嘉實主題混合型基金季度內凈值增長率達到10.47%，排在最后一位的寶盈泛沿海增長則虧損17.72%，兩者相差近30個百分點。(余喆)