當A股基金大面積虧損時，QDII基金反而在第三季度“咸魚翻身”。不過，值得注意的是，雖然是“咸魚翻身”，但在9只QDII基金中，還是只有2只跑贏了業績比較基準。QDII基金經理對后市看法更是“喜憂參半”。

　　紛紛跑輸標準

　　三季報顯示，第三季度9家QDII中僅有海富通中國海外精選和嘉實海外中國股票小幅跑贏基準收益率，其他7家均不同程度跑輸基準。而這兩只基金均為跟蹤MSCI中國指數。

　　據悉，由于第三季度中國市場的表現遠不如海外，因此兩只基金的絕對收益率均在10%以下，在9只基金中排名靠后。9只QDII平均增長率為10.69%，而國內的指數型基金平均下跌4.61%，主動股票型基金平均下跌3.04%，混合型基金平均下跌2.50%，債券型也平均下跌0.44%。

　　在規模變化上，第三季度所有QDII均呈現凈贖回態勢，其中規模較小的海富通中國海外精選凈贖回份額超過總份額40%；華寶興業海外中國成長和交銀施羅德環球精選也被大比例凈贖回；規模較大的南方全球精選、華夏全球精選、嘉實海外中國股票和上投摩根亞太優勢規模基本保持穩定，呈現小幅凈贖回。第三季度各基金凈值上的增長均不如上半年出色，這可能是導致投資者減持的一個重要原因。

　　海外市場“爭氣”

　　QDII基金之所以表現良好，與第三季度全球市場的表現也密不可分。

　　數據顯示，今年第三季度，全球股市基本保持了第二季度的上行行情。從政策層面上，全球性協同式的經濟刺激政策還在持續，積極的財政政策和寬松的貨幣政策對經濟的企穩起到了重要作用。歐美部分經濟指標繼續回升(如主要城市房價、PMI等)，但美國的高失業率仍是市場關注焦點。

　　海富通海外基金經理在報告中表示，全球股市在2009年第三季度延續了第二季度的強勁上漲勢頭，新興市場股市表現略好于發達市場股市，海外中國股票的上漲幅度遠低于全球股市平均水平。

　　“確認全球經濟從百年一遇的金融危機中快速復蘇大大鼓舞了投資者的信心，投資者的風險偏好繼續上升，在全球流動性異常充裕的背景下，包括全球股市在內的風險資產價格維持一路大漲小回的強勁上升走勢。”海富通QDII基金經理如此描述。

　　對后市“喜憂參半”

　　不過，第三季度的好行情能否延續到第四季度或者更久以后，各QDII基金經理則表示出了“喜憂參半”的態度。

　　嘉實QDII基金經理李凱在報告中表示，雖然部分經濟指標有所好轉，但全球經濟是否企穩回升仍需要得到進一步的認證。不過，李凱認為，在估值水平相對穩定的第四季度，企業盈利基本面將是他們進行差異化選股和行業配置的最主要驅動。

　　海富通海外基金經理則表示出了一定的悲觀。他認為，各國實體經濟將繼續復蘇。但當前經濟回升的基礎尚不穩固，不確定性因素仍然存在，中國政府將繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，而且維持目前的寬松政策以確保經濟穩固復蘇也是全球各國政府當下的最優選擇，所以全球流動性充裕的狀態將持續。

　　“對于第四季度的市場判斷，我們保持謹慎樂觀的態度。經濟復蘇的力度和持續性、政府政策的預期變化將是我們關注的重點。股市會在波動中前行，但股市大的趨勢不改，波動率會逐漸降低。”上述基金經理表示。

　　工銀全球基金經理郝康認為，中國經濟目前正處于由依靠出口拉動轉向以內需為主的轉變階段，隨著全球各個經濟體基本面的明顯改善，海外市場還會有進一步的機會。郝康強調，未來企業盈利的超預期可能性不應被低估，行業和股票選擇的重要性變得更加突出。 (胡芳)