截至10月28日，基金三季報(bào)已全部披露結(jié)束。基金三季度共計(jì)虧損554.3億元，這是年內(nèi)基金季度利潤(rùn)首現(xiàn)虧損，60家基金公司三季度末的總資產(chǎn)也比二季度減少588.44億元。

　　此外，基金三季度普遍減倉(cāng)，金融保險(xiǎn)和地產(chǎn)等板塊的股票遭到減持，重倉(cāng)股也進(jìn)行了調(diào)漲，但前三大重倉(cāng)股仍為金融保險(xiǎn)股。相關(guān)人士認(rèn)為，債市整體依然謹(jǐn)慎，建議繼續(xù)關(guān)注成長(zhǎng)風(fēng)格基金。

　　減持金融地產(chǎn)

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，封閉式基金、股票型基金、混合型基金和偏股型基金三季度的倉(cāng)位與二季度相比都在減少，其中封閉式基金減少4.29%，在上述各類(lèi)型中減少最多，偏股型和股票型均減少約3個(gè)百分點(diǎn)。

　　而債券型基金股票倉(cāng)位從6.61%增加到7.92%，對(duì)此眾祿基金研究中心認(rèn)為這主要是重啟新股申購(gòu)，債券基金為獲取超額收益積極參與打新，部分二級(jí)債基更是直接在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入個(gè)股。

　　三季報(bào)顯示，基金減持的主要是金融保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、采掘業(yè)、金屬非金屬和社會(huì)服務(wù)業(yè)等周期性行業(yè)，而對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、石油化工、食品飲料和信息技術(shù)則普遍增持。

　　對(duì)于基金普遍減持的金融保險(xiǎn)、房地產(chǎn)行業(yè)以及增持的機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥行業(yè)，眾祿基金研究中心認(rèn)為主要是因?yàn)檎�策因素�?/p>

　　金融保險(xiǎn)方面，上半年新增貸款持續(xù)增加，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)信貸風(fēng)險(xiǎn)，而央行明確表示的對(duì)貨幣政策進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào)意味著銀行貸款規(guī)模可能受限。8月初，銀監(jiān)會(huì)發(fā)文特別強(qiáng)調(diào)重視核心資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的抵補(bǔ)作用，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)新增貸款持續(xù)攀升后銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。

　　年初由于寬松貨幣政策的實(shí)施，房地產(chǎn)成交量穩(wěn)步回升，房?jī)r(jià)持續(xù)上漲，而三季度貨幣政策的微調(diào)開(kāi)始抑制房產(chǎn)需求。機(jī)械設(shè)備行業(yè)則受益于擴(kuò)大內(nèi)需計(jì)劃的實(shí)施，固定資產(chǎn)投資一直持續(xù)高位，受政策利好影響，同比環(huán)比增速提高，機(jī)械行業(yè)恢復(fù)態(tài)勢(shì)已經(jīng)穩(wěn)固，特別是工程機(jī)械和機(jī)床。醫(yī)藥行業(yè)由于中報(bào)表現(xiàn)好于預(yù)期加上基本藥物價(jià)格政策的發(fā)布，獲得強(qiáng)勁的上漲行情。

　　重倉(cāng)股更換率高

　　雖然金融和保險(xiǎn)遭遇普遍減持，但中國(guó)平安、招商銀行和興業(yè)銀行仍分別為基金三季度末的前三大權(quán)重股。

　　通過(guò)與二季報(bào)相比，基金三季度整體進(jìn)行了重倉(cāng)股的換股，基金三季度末第一重倉(cāng)股是中國(guó)平安，持股市值約為基金凈資產(chǎn)的2.45%，但相比二季度中國(guó)平安也被減持844.24萬(wàn)股。

　　山西證券報(bào)告指出，通過(guò)對(duì)基金三季度前三十大重倉(cāng)股增減持分析，增持最多的個(gè)股是交通銀行、中興通訊和中國(guó)石化，減持最多的個(gè)股是萬(wàn)科A、民生銀行和工商銀行。

　　對(duì)于基金持有的前十大重倉(cāng)股，眾祿基金研究中心指出，三季度只是剔除了中信證券和保利地產(chǎn)，引入了蘇寧電器和交通銀行，仍然以金融股為重點(diǎn)配置。這和我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段以及股票市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)特征相一致。但從數(shù)量來(lái)看，重倉(cāng)股剔除86只，新進(jìn)140只，占上期總數(shù)的26%和42%，基金對(duì)重倉(cāng)股的更換率比較高的，也反映出四季度基金股票集中度開(kāi)始下降。

　　成長(zhǎng)風(fēng)格更具機(jī)會(huì)

　　國(guó)金證券發(fā)布的11月基金投資策略報(bào)告指出，在市場(chǎng)的推動(dòng)力由流動(dòng)性推動(dòng)下的估值提升轉(zhuǎn)變?yōu)榛�本面改善帶�?lái)的盈利增長(zhǎng)下，成長(zhǎng)股或具相對(duì)機(jī)會(huì)，建議關(guān)注成長(zhǎng)風(fēng)格的基金產(chǎn)品， 而這些成長(zhǎng)性突出的個(gè)股主要集中在TMT、先進(jìn)制造業(yè)、汽車(chē)零配件、醫(yī)藥、新材料、新能源、節(jié)能減排等行業(yè)或主題板塊，以中小盤(pán)風(fēng)格股票居多，從市值規(guī)模角度建議適當(dāng)側(cè)重中小盤(pán)風(fēng)格。

　　好買(mǎi)統(tǒng)計(jì)的債券基金三季報(bào)顯示，債券基金基金經(jīng)理總體認(rèn)為四季度債券市場(chǎng)運(yùn)行有望保持相對(duì)穩(wěn)定，投資策略上將保持相對(duì)偏短的久期，重點(diǎn)選擇期限較短、信用較好的企業(yè)債券，適度參與二級(jí)市場(chǎng)股票、可轉(zhuǎn)債和新股的投資。

　　對(duì)于債券基金，國(guó)金證券基金研究總監(jiān)張劍輝認(rèn)為，債市整體環(huán)境依然謹(jǐn)慎，建議繼續(xù)側(cè)重中小規(guī)模債基。好買(mǎi)基金研究中心則建議，四季度投資者應(yīng)更多關(guān)注波動(dòng)小的純債基金。 ( 王繼高)