昨日，滬深基金指數小幅收高，從10月30日算起，截至昨日，兩市基金指數已經連續13個交易日上漲，不僅突破2009年7月底時的年內高點，更向著2008年1月時的歷史高點穩步前進。

　　年度分紅預期推動封閉式基金近期表現持續超越大盤，成為市場上最受關注的投資品種之一，但據測算，部分封閉式基金近期的漲幅或已透支了其分紅預期，基金裕陽、基金安順、基金興華測算的分紅后折價率尚不到20%

　　概況：

　　封基整體表現持續戰勝大盤

　　從盤面上看，昨日開盤交易的32只封閉式基金中，18只上漲、4只持平、10只下跌。基金金鑫上漲2.41%，領漲封基，其他漲幅較大的有基金漢興漲1.31%，基金泰和漲1.18%，基金金泰漲1%，基金興華漲0.89%。

　　自今年9月1日大盤探至中期調整低點至昨日，封閉式基金的二級市場表現持續優于大盤，超額收益明顯。按收盤價計算，其間，上證綜指漲幅為22.33%，上證基金指數和深證基金指數漲幅則分別達27.9%和29.07%。

　　封閉式基金板塊二級市場的集體走強，使其整體折價率快速下降。

　　據天相投資統計，上周五26只傳統封閉式基金平均折價率較前一周的22.54%下降0.87個百分點，折價率降至21.67%，這一折價率打破了7月24日封閉式基金周折價率21.95%的紀錄，創出封閉式基金年內最低折價水平。

　　拉長觀察期間，10月份以來26只傳統封閉式基金的周折價率依次為24.83%、23.41%、22.15%、22.54%、21.67%,折價率在短短一個月左右的時間已下降了超過3%。

　　業績：單位分紅最高可超0.5元

　　市場人士較為普遍的看法是，年度分紅預期是推動封閉式基金近期持續上漲的主要動力。

　　銀河證券基金研究中心報告表明，三季度末，19只傳統封基的累計單位份額可分紅金額為正。 其中基金裕陽最高，約為0.5495元/份，而基金裕澤最低，累計的單位份額可分紅金額大約為0.0469元/份。另據統計，第三季度，26只傳統型封基的可供分配的基金利潤約為57億元。

　　從具體基金來看，單位分紅額排在前三的封閉式基金是基金裕陽、基金安順、基金普惠，其前三季度每份可供分配收益分別為0.55元、0.52元、0.5元。其次是基金興華、基金天元、基金安信、基金通乾、基金景福、基金裕隆、基金景宏，其前三季度每份可供分配的收益分別為0.46元、0.4元、0.33元、0.33元、0.29元、0.26元、0.26元。

　　而根據國信證券的統計，若今年第四季度上證指數漲幅超過20%，則A股市場的每一只封基2009年度都有分紅能力，其中最大的分紅幅度可望達到0.62元，最小的幅度也有0.1元。截至11月17日，上證指數上漲幅度已經達到18.11%。

　　判斷：

　　部分封基分紅預期提前消化

　　持續超越大盤的表現使封閉式基金近期受到市場的廣泛關注，但有前期積極看好封閉式基金的研究人士卻開始對投資者追漲行為持謹慎態度，認為部分封閉式基金近期的漲幅已透支了其分紅預期。

　　“經過前期大幅上漲之后，封閉式基金的分紅預期部分消化，沒有明顯的超額收益。一些分紅額高、長期歷史業績好的基金折價率維持在低位，分紅額存在透支的風險。”好買基金研究中心人士指出。

　　“上周，封閉式基金延續了幾周以來的強勢表現，分紅預期對基金二級市場價格的推動作用明顯，但分紅預期也使得基金折價率水平分化愈加明顯，部分基金的折價已經下降到17%左右或者更低，彈性空間收窄。”國金證券基金研究中心張劍輝也提醒投資者，在市場上行壓力較大、年度分紅行情亦存在反復的背景下，短期內應關注折價水平變化。

　　據好買基金研究中心曾令華測算，以11月6日的凈值、收盤價及封閉式基金廣義紅利(凈值中高于1的部分)進行調整。一些封閉式基金在分紅后折價率在23%左右，而現階段不具備分紅條件的(凈值小于1)的兩只大盤封閉式基金基金鴻陽和基金豐和折價率分別為26.84%、27.92%，分紅后折價率絕對值低于這些未分紅的封基表明價格已經被高估，分紅預期被提前消化。

　　因此，曾令華認為，短期內應該回避基金開元、基金泰和、基金裕陽、基金安順、基金漢盛等基金。

　　而記者根據眾祿基金研究中心提供的預計分紅數據測算，不考慮股指的形勢，分紅后，部分封閉式基金的測算折價率已不足20%，如果考慮正常折價率在18%~20%之間，分紅行情上漲動力實已有限，甚至已透支分紅預期。(記者吳倩)