市場的劇烈震蕩再次考驗了基金經理的操作水平，尤其是新發基金的經理們。Wind數據顯示，從今年7月1日至今，共有37只偏股基金成立，截至11月27日，有14只新基金出現虧損，占比37.8%，這其中有的基金成立兩個多月收益已達10%，有的凈值跌幅超過20%，漸有兩極分化之勢。

　　震蕩市道見真功夫

　　業內人士分析，8月是今年行情的分水嶺。在前8個月，滬深300指數從1800點一路狂奔至3800點，累計漲幅110%。而在接下來的三個月時間內，市場經歷了調整的陣痛，滬深300指數一度下探至2810點一線，一個月時間曾暴跌26%。這對正處于建倉期的次新基金基金經理的選股能力乃至基金公司整體的投研實力都是一場考驗。

　　在這個階段，得益于對市場節奏和投資主題的準確把握，有一批新基金脫穎而出，如國聯安主題驅動基金，截至11月23日，成立兩個多月，凈值增長率已超過10%，在本周24日以來短短四天、市場下跌超過7.7%的背景下，截至11月27日，國聯安主題驅動基金仍取得了3%的正收益。又如成立于9月3日的國富滬深300指數基金，在封閉期內，凈值增幅領跑同類基金，截至11月27日，在市場已大幅下挫的背景下仍然取得了10%的投資收益，同期指數有15%的漲幅。

　　表現更為突出的是在11月18日結束封轉開募集的國泰中小盤基金，在上周下跌超過6%的市場中，其凈值居然還能增長0.53%，排名除貨幣基金外所有基金排行榜的第一。

　　但與此同時，也有一批新基金漸露頹相。Wind數據顯示，從今年7月1日至今，共有37只偏股基金成立，截至11月27日，有14只新基金出現虧損，不過，大多數基金屬輕微跌破面值，凈值跌幅超過5%的只有4只基金，其中有一只基金截至11月27日，凈值增長率為負20.9%。

　　新基金開始扭虧路

　　從這些新基金業績分化的原因來看，首先，成立的時間點相當重要。在7月末8月初市場高點時成立的新基金普遍業績較差。另一個原因是基金經理的操作風格乃至于基金公司整體把握市場的能力存在差異，有新基金成立5天，凈值就已下跌約7%，不到兩個月時間，最大下跌幅度達到23.9%。很明顯，部分虧損較高的基金采取了快速建倉的策略。據了解，有新基金當時判斷市場上行趨勢短期可能持續強化，預計市場調整可能出現在今年的四季度，因此在成立后采取了較快建倉的策略，以期能把握贏利機會，但不幸的是，市場的短期趨勢與基金的投資取向出現了背離。

　　不過，僅僅是倉位重還不至于在短期內導致如此慘重的損失。更重要的是，有的新基金配置大量的強周期性行業，并且采取了高集中度投資的方法共同導致凈值損失較大。

　　目前來看，這些新基金都在積極努力扭虧，業內人士認為，那些前期謹慎的基金，虧損幅度不高，隨著進一步優化投資組合以及市場的上漲，實現正收益也是指日可待。(徐國杰 )