2009年,對于華夏基金和王亞偉而言,絕對是不平凡而且不平靜的一年。在2008年底華夏基金的策略會上,王亞偉曾表示“2009年要‘留級’一年”。2009年,王亞偉和華夏基金都接受了不少的考驗。先是今年2月份的“小三事件”,后是7月份的“調(diào)查事件”,雖然后來都被辟謠,但是還是給華夏基金和王亞偉帶來不小的壓力。

　　不過,過去的陰云已經(jīng)消散,2009年華夏基金和王亞偉照樣給投資者交上了一份不錯的答卷,華夏大盤累計凈值已經(jīng)超過10元。另外,根據(jù)萬得數(shù)據(jù)統(tǒng)計:截至12月25日,王亞偉管理的華夏大盤基金以109.50%的收益率位居偏股型基金第2名；另外,華夏復(fù)興、華夏策略分別以98.72%、79.85%的收益率位居第7、第30位。

　　準確把握行情、板塊切換

　　2009年初,國家密集出臺了鋼鐵、汽車、紡織、船舶、有色、物流等十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整與振興規(guī)劃,兩次上調(diào)出口退稅率,并鼓勵銀行信貸大量投放以刺激經(jīng)濟,首季新增人民幣貸款高達4.5萬億。

　　股市在經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期和充足流動性的推動下強勁反彈,滬深300指數(shù)上漲38%,成交量環(huán)比大幅放大。有色、券商、汽車等周期復(fù)蘇型行業(yè)由于去年調(diào)整幅度深,一季度季漲幅領(lǐng)先。主題性投資機會受到市場追捧,新能源、創(chuàng)投以及區(qū)域經(jīng)濟相關(guān)股票表現(xiàn)活躍,而穩(wěn)定增長類的醫(yī)藥、食品、商業(yè)股表現(xiàn)平平。

　　在一季度,王亞偉減持了部分漲幅較大的個股,股票倉位有所降低,從2008年底60.41%的倉位下降到一季度末的55.63%。

　　二季度,當季度新增人民幣貸款超過2萬億,房地產(chǎn)市場快速復(fù)蘇,汽車消費保持旺盛,國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期進一步增強。滬深股市延續(xù)了一季度的強勁走勢,幾乎呈現(xiàn)單邊上揚,漲幅接近30%。受益于資產(chǎn)泡沫的地產(chǎn)、金融類股票漲幅居前。

　　在二季度,王亞偉把基金的倉位增加到85.41%,對金屬非金屬、采掘業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)增加了配置。上半年,華夏大盤基金取得了60.25%的不錯收益。

　　三季度,股市出現(xiàn)較大幅度的振蕩。創(chuàng)業(yè)板推出、新股高市盈率發(fā)行以及金融、地產(chǎn)類公司計劃進行較大規(guī)模的再融資,加劇了市場資金面的壓力,導(dǎo)致股市沖高回落。伴隨指數(shù)調(diào)整,行業(yè)板塊及風格變化明顯,前期表現(xiàn)突出的周期類股票出現(xiàn)較深調(diào)整,而防御性的醫(yī)藥、食品、商業(yè)股開始活躍。

　　王亞偉在三季度的市場調(diào)整中把股票倉位增加到89.28%,大幅增加了醫(yī)藥行業(yè)的配置。三季度華夏大盤基金凈值上漲5.9%,跑贏絕大部分偏股型基金。

　　2010年經(jīng)濟增長率會大大好于2009年

　　近段時間以來,市場連續(xù)處于寬幅震蕩之中。對于目前的市場情況,華夏基金如何看待?

　　華夏基金投資總監(jiān)劉文動分析了當前市場的四個問題:“第一是全球經(jīng)濟再平衡的前景和中國投資的持續(xù)性。在外需下降的背景下,本輪投資某種程度上有其合理性,是對前幾年投資受到壓制的一種補償和釋放。”

　　劉文動談到的第二個問題是2010年經(jīng)濟增長企業(yè)盈利的情況。他認為:“2010年投資的增長率與2009年相比不會有非常大的下降,消費在2010年仍然保持比較平穩(wěn)的增長,而凈出口對于增長的負貢獻會降低甚至轉(zhuǎn)為正面貢獻,因此預(yù)期2010年經(jīng)濟增長率會大大好于2009年,特別是名義GDP的增長率很有可能從今年5%~6%上升至明年的13%~15%。由于利潤是名義值,名義增長率的這種大幅度反彈必將推動企業(yè)盈利在2010年有比較大的增長。”

　　他談到的第三個問題是探討盈利增長預(yù)期在多大程度上已經(jīng)反映到了股票市場中。

　　對此,他認為:“目前市場整體估值相對合理,但結(jié)構(gòu)性差異很大,一定程度上反映了市場對明年企業(yè)盈利增長的樂觀預(yù)期。在此背景下,2010年市場的投資機會主要來自于增長和盈利在多大程度上能夠超越市場的預(yù)期,那么就只能通過‘自下而上’的方法在個別領(lǐng)域去發(fā)掘。”

　　劉文動提到的最后一個問題是股票市場超預(yù)期的地方來自哪里。他認為:“由于美國缺乏結(jié)構(gòu)性的增長動力,為挽救經(jīng)濟,美聯(lián)儲在大概率上仍會保持寬松的貨幣政策立場。雖然,資本流入在短期對新興市場的企業(yè)盈利和股票估值都存在正面的影響,但相對長一點看,兩者又都孕育著大幅調(diào)整的風險。”

　　2010年關(guān)注內(nèi)需消費

　　2009年華夏基金取得了不錯的成績,2010年華夏基金又制定了怎樣的投資策略?

　　華夏盛世精選基金擬任基金經(jīng)理、投資總監(jiān)劉文動表示:“從宏觀經(jīng)濟方面而言,2009年4萬億的經(jīng)濟刺激計劃效果明顯,其中投資是經(jīng)濟的主要拉動力,而2010年盡管在投資力度上不像今年這么大,考慮到很多基建投資的長期性,投資方面仍然會具有相當?shù)囊?guī)

　　模,盡管增長率或有所下降,但對經(jīng)濟的正向拉動力仍然存在。值得注意的是,中西部地區(qū)的投資力度較為明顯,這為明年區(qū)域主題投資提供了契機。”“另外,在消費方面,2009年的內(nèi)需消費熱點在房地產(chǎn)和汽車,隨著消費者信心進一步恢復(fù),消費方面有望保持平穩(wěn),甚至有所加速,政府也已經(jīng)明確表示鼓勵和擴大內(nèi)需消費仍然是2010年重要的經(jīng)濟工作之一。”

　　此外,劉文動對未來一年企業(yè)盈利,特別是在溫和通脹預(yù)期的情況下企業(yè)名義利潤的增長表示樂觀預(yù)期。談到國際環(huán)境,他認為國際資本將呈現(xiàn)再度回流中國等新興市場的趨勢,這也為資產(chǎn)價格上漲提供了重要支撐力和推動力。(代星)