本報訊 自2006年9月8日正式掛牌成立、10月30日仿真交易開始運行以來，中國金融期貨交易所就一直在為股指期貨的正式推出緊鑼密鼓地籌劃。上周五股指期貨投資者適當性制度全面問世，下一步，套期保值的制度完善、機構投資者的參與安排、IB制度設計等規則將陸續出臺。

　　截至去年12月31日，中金所的仿真交易共運行777個交易日，整體運行平穩，期貨、現貨價擬合的程度以及價格的走勢都比較合理。在這777天內，仿真交易的成交量共達1.8億手，日均成交23萬手；成交金額220萬億，日均2834億。“這個規模不算小了，和目前上期所商品期貨的量差不多”，一位期貨業內人士評價說。仿真客戶的開戶數則達到83.5萬，和目前商品期貨的總開戶數也比較相似。“從交易的具體情況看，經過觀察，一些客戶從始至終每天都會參加交易，有的則是穩定地參與交易。”中金所的一位人士如此介紹。

　　據了解，經過仿真交易的檢驗，一些最初的制度得到不斷梳理和完善，比如熔斷制度，根據客戶反映的問題，中金所就在仿真交易中進行了一些暫停運作的測試，最終出臺時會根據各方面的意見給出適合市場需要的制度安排。再如套期保值的制度完善、IB的制度設計、機構的參與等，通過三年來的不斷磨合，目前都已有了比較成熟的意見，陸續將會出臺。

　　從會員情況看，仿真交易的會員目前主要是期貨公司和一些證券公司，共232家。而從真實會員的情況來看，從2007年開始，中金所共發展了11批會員計111家。其中15家為全面結算會員，61家交易結算會員，35家交易會員，目前還沒有銀行成為特別結算會員。近期還會有一批會員陸續加入，爭取達到120—130家的規模。

　　據了解，這111家會員無論是客戶數、保證金數量還是交易規模，占整個商品期貨市場的份額都達到約80%。111家會員中有49家由券商控股或參股，他們所對應的證券現貨的營業部數量及經紀業務量約占整個市場的70%。這意味著，70%的證券客戶已經有渠道對應到股指期貨交易中來。

　　據悉，中金所目前正在推動會員與控股會員的證券公司的業務籌備工作，開始陸續辦理相關業務，并積極配合證監會相關部門有序推動市場的準備工作，爭取在較短的時間內完成開戶和交易的各項準備。

　　股指期貨投資者適當性制度對投資者信用提出了較高的要求。那么如何保證綜合評估中信用狀況評價的真實可行性？對此，中金所透露，中期協已建立比較成熟的投資者誠信記錄平臺。同時，近日央行上海總部領導視察中金所時也表示，如果需要在這方面將予以大力支持。

　　業內人士指出，無論是在成熟市場還是新興市場，股指期貨在國際上都是非常成熟的產品。我國在推出該產品時特別要避免其他市場的教訓，比如日本股指期貨初期上市的時候非常火爆，但隨后發生的股災使這一產品一直走下坡路，輿論上負面的看法和指責開始增多，甚至影響了監管政策和立法。到目前為止，日經225指數的市場都非常小。所以國內股指期貨的發展一定要避免類似的覆轍，起步要穩扎穩打。

　　“我們最擔心的就是一開始市場過熱，因此所有的制度都是在踩剎車，以求得更為穩妥的一檔起步，而不是上來就五檔，”中金所的一位人士坦陳，“為準備股指期貨，我們已經歷練了四年，現在也有寧愿再清淡三年的思想準備。股指期貨市場功能的發揮應該是一個長期漫長的過程，既要有現貨文化和期貨文化的融合，也包括資本市場上風險管理文化的建立和形成，絕不會是一蹴而就。”(肖 漁)